2019年总结我的23年投资

2019年总结我的23年投资

一、个人投资十五年三个牛熊价值周期
有图有真相，先展示《上证指数年线全景图》（以下简称全景图）

个人1996年入市，图中十字线交处，入市就与一马姓大爷讨教投资，这人只做业绩不亏损的国企大盘股，成为我入市时比较有理念有思想的大赢家，于是我接受了较为朴素的价值投资理念（参考《静水流深》第三章第六节），就是从低价国企大盘股的股价高低上待牛熊市场的逆向操作。

我的个人投资三个阶段

第一阶段牛熊（①~②牛市、②~③熊市）
①~②牛市主要持股马钢股份、海南航空、丹东化纤等，随着不断上涨，不断减少
②~③熊市不断买入贵州茅台、国药股份、山东黄金、长江电力等
熊市低检验这一阶段收益————3倍左右

第二阶段牛熊（③~④牛市、④~⑤熊市）
③~④牛市持有贵州茅台、国药股份、潞安环能、山东黄金、长江电力等，牛市上涨中不断缓慢减仓。
④~⑤熊市在具有安全边际位置不断买入格力电器、浦发银行、伟星股份、贵州茅台等

熊市低检验这一阶段收益————9倍左右

第三阶段牛熊（⑤位置的2009到2011年）
个人主要仓位一路持有格力电器、伟星股份、立泰、恒瑞医药、泸州老窖、鲁泰A等————2倍

总结15年大致各自资产在股市里翻了50多倍，复利30%以上，自己的同名博客里有不完全记载，这一段收益表面上得益于两轮大牛市，其实质内容是国内的人口红利、消费升级等因素，是有大背景做支持的，因此业绩有一些偶然性。但业绩必然性的成分是居多的认准好企业，做价值分析长周期投资。
从我个人投资历史可以出，在中国价值投资不仅是完全可行的，而且是一种比较有效的投资方法。

这期间我在博客、微博、雪球自言自语地写了上千篇价值投资感悟章，上万条投资哲思短语，对巴菲特、林奇、沃尔特·施洛斯等价值投资思想进行了比较持久的剖析和理解。
于是，有了《静水流深 深度价值投资札记》一书的完成，于是有了以下的精炼的深度价值投资三大法宝。

二、深度价值投资三大法宝

三大致胜法宝见下图樊登读书上的PPT节选

“深度价值投资”三大法宝，也是我们投资系统《静水流深 深度价值投资札记》的最核心内容。这是我历经二十年价值投资摸索的精华思想，从个人投资的指数全景图可以出，利用市场大的价格扭曲（价值错位）来进行长周期价值投资，是复利产生的源泉；结合优质股组合，做到了站在巨人肩膀上起飞；然后采用在价值估值的基础上的渐进分批交易思想，形成了比较成熟的交易体系，才能够取得最后的持续不断地财富累积效果。

下图为《静水流深》中的三个要

另外，性格培养和自我约束也非常重要，如上图底端的小字，这些修炼基本在我《静水流深》一书中都有详细地讲述，可参阅。

三、目前运行阶段与关注行业

1、职业投资仓位变化

从2011年起步，我就开始了职业投资，2011年-2014年底 各账户平均收益100%以上，最低30%收益，最高收益210%左右。

从2015年自己的私募基金公司开始成立。
2015年第一只基金成立于⑥的上影线中（见全景图），大约4100左右，⑥到⑦的下落过程是被大家嘲笑的轻仓期，重要账户仓位只有30%左右，到了20年均线附近，2018年下半年到2019年上半年，开始加大仓位到重仓。关于这一阶段是耐心等待到布局完成阶段，由于涉及到私募合规问题，具体产品业绩情况，请合格投资人认证后，登陆公司网站或在私募排排进行询跟踪。

下图中较短的一条黑色均线是20年均线，我把他当做是全世界股票指数的恐慌线，巴菲特所讲的“大众恐慌时候我贪婪”，就在这里，大家可以把全世界各国的年均线图打开，二十年均线构成绝大多数国家的底线。（全世界只有一个国家除外——日本）。


上图从左至右依次为香港恒生指数、台湾加权指数、印度孟买指数、澳大利亚、道琼斯、上证。图中下面一条黑线为20年均线。

2.在此期间，我们做了下面几件事情

1）拒绝攀比业绩，按照自己的深度价值投资系统特立独行；
2）坚持三大法宝长线长价值周期、优质股组合、渐进分批交易；
3）“熊市赚知识，牛市赚银子”，不断学习，不断理念分享，微博、雪球、订阅号“深度价值投资圈”、知识星球“静水流深”；
4）各账户坚持“持股收息，等待过激”的总则；
5）总结20多年投资经验，写书一本，名为《静水流深 深度价值投资札记》


3.我们关注的行业

关注行业包装业、食品饮料、金融、首饰贵金属、医药、化学以及建筑材料、新能源基础材料。

具体股票（略），合格投资人和基金持有人可以经过认定后，通过邮件获得相关息。

4.说明

牛熊是一种直观的总结方法，其实牛熊只有走过之后才知道，是后视镜到的。对于投资来说，价值性价比是最重要的价格高低判断手段，而企业护城河是估值确定性的重要维护工具，没有护城河的估值是不具有时间跨度的，是经不起时间挑战的。

四、新的周期开始，目前仍是价值布局的最好时机

根据整体市场的估值水平以及我们的市场价值温度来测试，目前
a.春节之前，往往是冬藏的好时机；
b.沪深300动态市盈率11.4倍；
c.过去两年上证A股指数触及20年均线；
d.政策上国家底线已经暴露银行储蓄以及保险各路资金有驰援股市的苗头；
e.很多优质股，尤其是细分行业隐形冠军出现超低估值，业绩反转迹象明显。

五、我们想做什么

虽然价值投资路上人迹罕至，大多数是寂寞孤独时光，好在，投资路上有您的风雨陪伴。不管市场上再多狂风巨浪，记着都有老佐和你们一起煲鸡汤、一起度过最难忘的投资人生！