从三方面，亨通是否将否极泰来

2019 年 -2020 年，光纤价格下跌（利空），加上新业务还正处于培育期（利好），亨通业绩受到很大的影响。但展望未来一年，亨通的好消息应该会更多一。

1 、资本市场的角度

机构抱团的涨出市梦率，不被抱团的行业跌跌不休。在极端的市场情绪下，亨通也遭到了错杀。从市净率的角度， 亨通光电 目前的估值水平已经和 2014 年的熊市的水平差不多。从目前的市场表现，这种错杀正在慢慢的修复。

港资持股比例 2.15% 创历史新高。 如果细心会发现港资两次加仓的节分别是三季报披露以及完成定增。起码说明亨通三季度业绩回暖和定增项目是受到市场认可的。

2 、行业市场角度

光纤价格处于底部

光纤价格还能继续往下跌么，从去年 12 月份电的集采，光纤价格已经出现了边际改善。目前光纤价格已经到了行业的成本线附近，继续下跌的空间不大。

事实上，目前亨通光纤光缆业务额占比相比两年前已经很低了，其变动对总体的业绩影响也远不及之前那么大。 对亨通来说，光纤价格下降这个最大的利空，不能说已经消失，但对业绩的杀伤力已经远不及两年前了。

海风电未来景气度持续

亨通目前海上风电项目总在手订单金额约 78 亿元，其中 2021 年 1 月新签订单约 5.35 亿元。相这样的公告，这样的订单之后还会有。

因为 2021 年底将是国内海上风电项目获得补贴的并网截止时间，参考 2020 年抢装热情，预计 2021 海上风电装机增量大概率超过 50% ，有望达 8-10GW 。 2020 年海上风电累计装机量只有 9GW ，相当于翻了一倍。

举个例子，到 2021 年底，广东省海上风电累计建成投产装机容量将达到 4GW ，据此推测， 2021 年全年广东省海上风电新增装机容量将达到 3GW ， 仅广东省一个省份 2021 年新增装机量就几乎和去年全年 3.06GW 的水平相当。

3 、公司自身角度

新培育业务 目前来，新培育的业务中智慧城市应该是最先见到成效的，因为这块是直接接手华为海洋的，不需要前期的投入；另外，募集资金到位后，硅光模块和 PEACE 海缆运营项目的进展也会加快。未来分别会以业绩和动态进展体现出来。

业绩 如果掰开来的话，亨通业绩下滑主要是受光纤业务下降的影响，而电缆和海缆这几年都是保持增长的。

其实，过去两年对亨通来说唯一的利空也就是光纤价格的下跌。但以目前光纤的这个市场价格来已经没必要过分悲观了，因为 最大的利空其实是光纤价格的下滑影响利润的时期而不处在底部的时期。

综上 1 、亨通估值以及处于历史较低的位置上，继续下探的可能性有限； 2 、光纤价格处于低位，继续下行空间不大，对业绩影响有限； 3 、海上风电仍处于景气期，将保持对业绩的拉动； 4 、新培育业务将逐步贡献业绩。