2月26日 风险提示

       本来旗帜鲜明市场反弹，结果反弹只持续了几分钟。资金强拉地产银行保险护指数，尤其是万年轮不到的地产。目前我对地产的法，性价比高，但也不要押得太重。内心深处还是期待消费、医药多跌一跌，给大家一个重新上车的机会。

      什么是核心资产，本质上还是好公司+好价格。 

      地产属于一般公司，现在是绝对的好价格。而消费、医药是绝对的好公司，只是缺一个好价格。相较而言，还是后者更值得长持。

      最后提醒下风险。

      美国十年期国债收益率已经恢复到了疫情前水平（见图）。

      你可以把它成是借美元的成本，这个成本不是美联储定的（官方借美元成本还是0），而是金融市场根据目前情况做出的预测，可以做美元的黑市价格。长期国债收益率上升，则美元强势，那么大家更愿意持有美元，而不是资产。这对股市（特别是成长股）和债市不利。

      市场普遍预测，美国的通胀大概率会在二季度突破2%，而后保持在2%以上。而根据美联储的规则，通胀长期大于2%就会加息，这就是美元长期国债收益率不断上升的因。另外，如果这波经济复苏很强势，美联储可能提前加息，当时候会进一步打压成长股的股价，这也是最近美科技股下跌（昨晚纳斯达克大跌）的因。

      股灾我觉得可能性不大，毕竟美国以股市为本，美联储应该会控制好节奏。但大家还是要放低未来一段时间内，成长股的收益预期。

      当然，风险的背面就是机会，二者相伴相生，如影随形。到时候也是我们开始重新买入消费、医药和科技股最好的时机。

      梳理一下近期主要跟踪的板块，只是跟踪，不建议大家动手。

通胀是今年最大的主题，继续好有色、石油化工接棒成为市场二季度新主线。

有色核心资产们的股灾式下跌使得有色的调整幅度略超预期，昨天铜股票和期货走势出现巨大的背离，筹码还没松动过多。

炼化恒力石化，荣盛石化。市场对炼化双雄的态度是非常纠结的，因为它们既是核心资产（重灾区），又是周期股（新主线），所以每天呈现出机构对垒。而荣盛浙石化3期+恒力2期产能还能投出来，股价调整到位后，还有非常大的向上空间。几天已经跌掉了20%+，中线持股的建议继续持有，场外的朋友不建议现在上车。

光伏&新能源汽车&锂电长期横盘/阴跌消化估值，暂时回避。

半导体半导体板块起不来的核心因只有一个，那就是我国的半导体工业在全球的定位仅仅是追赶者，相对于欧美日韩还相当落后，市场自然更加认可光伏、新能源车、化工、挖掘机这些我们已经在全球领先的赛道。

军工图形修复的不错，起来像是左侧末端，但有可能是资金为两会做的博弈。细分赛道里，目前相对强势的是整机厂（航发动力、中航沈飞、洪都航空）和电子元器件（鸿远电子、火炬电子、宏达电子）。

智能汽车中科创达、德赛西威、道通科技、四维图新、华阳集团、伯特利。机构锁仓的股，盘口流动性差，启动时间未知，继续观察为主。