从收购报告书华为海洋

我最近又仔细一遍亨通对华为海洋的收购报告书，有了一些新发现，大家一起讨论一下。如下：

一、第四大海缆通网络供应商

目前，华为海洋是全球第四大海缆通网络供应商，已累计交付 90 个项目，项目范围覆盖全球，海缆建设长度达 50,361里，全球市场份额占比为 10%-15%。海缆通网络建设业务在手订单金额超过 7 亿美元，其中待交付部分金额超过 5 亿美元。

华为海洋现有员工中约 1/3 是研发人员，目前拥有境内专利30项，境外专利70项，核心技术中的“水下系统监控通设备及方法”，精度优于行业仪表0.5dB，业内最佳，且是唯一可以在线监测水下光纤的解决方案。

二、盈利能力优秀

2019年1-6月，华为海洋的毛利率为28.3%，净利率为10.59%，净资产收益率ROE为11.9%。我把华为海洋与A股上市公司做了一下比较，发现这样的指标在102家通设备上市公司中分别能排在第35位、23位、4位。

三、智慧城市业务、有中继新建项目占比逐渐提高

从上图至少可以出三：

1、2017 年、2018 年和 2019 年 1-6 月华为海洋智慧城市业务收入占标的公司营业收入的比例逐步提高，说明华为海洋在拓展新业务。

2、新建项目收入占比持续保持在77%以上，说明下游海缆通建设需求旺盛。

3、海底线路中继器主要用于长距离海底光传输，而华为海洋“有中继新建项目”收入占比逐渐扩大，与目前跨国、跨洋海底通网络建设的发展趋势保持一致。

此外，从报告书得知，2018年，华为海洋有中继新建项目的毛利率较无中继新建项目毛利率高出25个百分。

出现这种情况的主要因是，有中继新建项目的海缆线路长度一般较长， 受限于行业整体产能和交付资源 ， 该类项目相对处于卖方市场 。（也就是说目前不间断、无接头、长距离的海底光缆产品仍然比较紧俏，而这种产品正是亨通的拿手活）