开源证券给予扬农化工买入评级

开源证券股份有限公司金益腾,蒋跨跃,徐正凤近期对扬农化工进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告2022H1扣非净利润预增106%，产销顺畅助力业绩提升》，本报告对扬农化工给出买入评级，当前股价为123.42元。

　　扬农化工(600486)　　2022H1扣非净利润预增106%，产销顺畅助力业绩提升，维持“买入”评级　　7月11日，公司发布2022年半年度业绩预告，预计实现归母净利润15.14亿元，同比增长91%；实现扣非归母净利润15.87亿元，同比增长106%；对应Q2单季度预计实现归母净利润6.1亿元，同比增长75.8%，环比下跌32.5%。随着优嘉三期全面达产，四期第一阶段项目相继投产，公司产销顺畅，促进经营业绩大幅提升。我们上调盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为22.41、25.21、27.87亿元（原值18.98、21.26、23.41），EPS分别为7.23、8.13、8.99元/股（原值6.12、6.86、7.55），当前股价对应PE为17.1、15.2、13.7倍。我们看好公司凭借研产销一体化优势，中长期成长性确定，维持“买入”评级。　　多数主营产品价格同比改善，产销顺畅助力业绩同比大幅预增　　据百川盈孚数据，Q2多数农药产品价格环比有所回落、同比明显提升，其中杀虫剂功夫菊酯、联苯菊酯、氯氰菊酯均价分别为21.05、29.53、8.74万元/吨，同比分别+7.95%、+34.99%、-1.09%；除草剂草甘膦、麦草畏均价分别为6.39、7.50万元/吨，同比分别+57.09%、-0.37%；杀菌剂苯醚甲环唑、丙环唑、氟啶胺、吡唑醚菌酯均价分别为17.08、18.14、27.36、24.46万元/吨，同比分别-4.04%、+38.62%、+5.36%、+57.81%。随着项目顺利投产和产品提价，公司积极应对疫情不利影响，保持产销顺畅，促进经营业绩同比大幅预增。　　优嘉四期快速推进，进一步夯实全球拟除虫菊酯原药核心供应商地位　　据公司公告，公司优嘉三期全面达产，四期第一阶段项目相继投产，在建产能预计于2022年末投产，届时公司将新增7,310吨/年菊酯类原药产能，总产能达到2.15万吨，我们看好公司凭借行业领先的工程转化优势，积极推进新项目建设，同时有望借助先正达集团的品牌及销售渠道不断提升全球市场份额。　　风险提示需求大幅下滑、产品价格下跌、汇兑风险、市场竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券王明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.18%，其预测2022年度归属净利润为盈利20.78亿，根据现价换算的预测PE为18.39。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级22家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为152.48。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，扬农化工（600486）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，未来营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。