新力摘牌，融创复牌！还有谁在停牌？

对于资本市场中的上市房企来说，今天是一个重要的日子。

新力控股、融创中国，两家港股上市房企、两家曾经的千亿房企，在今天迎来了不同的命运。

新力控股，今天在港交所摘牌，成为出险房企退市第一例；融创中国，今天则在港交所复牌，迈出了重要的一关。

当然，还有更多的内房股正处于停牌之中。

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融创复牌

昨日晚间，融创中国复牌的消息一出，就刷爆了地产业内的朋友圈。

不仅仅是融创在职员工、地产业内人士纷纷转发，此前已从融创离职的员工也纷纷转发向老东家送上美好的祝福。

融创官微公众号显示，此前推送的文章头条阅读率基本在4000-6000之徘徊，而昨天晚上7点多发布的这条复牌消息，阅读率达到了“10万+”。

可以看出，融创复牌，在行业内的影响力。

这也许与这个行业目前太需要心有关！

融创之所以能够复牌，是因为其已经补发了2021年的年报、2022年的半年年报、并且按时发布了2022年的年报。

根据融创2022年年报显示截止2022年末，融创总资产为10901.67亿元，总负债为10037.65亿元，净资产为864亿元。净资产为正，家底可以支撑继续经营。

另外，融创的债务重组也已经实现了实质性进展。160亿元境内公开债重组工作已经完成，境外债务重组方案发布并获得境外债权人小组支持。

同时，在金融机构的支持之下，融创在上海、武汉、西安、咸阳等地的项目陆续引入资金，在建项目逐渐交付、待售项目逐渐入市。

从资本市场的反应来看，停牌1年的融创中国今天早上复牌后，一开盘跌幅就超过了50%，最低跌至1.86港元/股。开盘后曾经快速拉升，拉升至了2.87港元/股，随后又一路下跌。

截止今天收盘，股价为2.04港元/股，下跌55.46%，总市值111.16亿元，换手率13.19%，1天时间市值跌去了将近140亿元。

复牌，对于融创而言并不意味着一切，更重要的意义在于股票具有了流动性，有流动性才有价值。

复牌之后，融创在恢复正常经营之路上还要多关要闯，包括从债务人、金融机构那里获得支持，包括从政府的保交楼资金里为各项目争取更多，包括继续盘活资产。

目前来讲，压在融创手中的资产中，最头疼的就是大量的文旅项目。

大家对融创的心在于，去年最难的一年融创卖房卖了1693.3亿元，今年一季度依然实现了292.7亿元的销售额，购房者在用真金白银为融创投出任票，也希望融创不要辜负老百姓的任。

今天下午收盘后，融创中国发布公告迟迅、商羽辞任公司执行董事。

迟迅，此前系融创华北区首，今年1月卸任；商羽，此前系融创西南区首，去年2月份融创组织结构调整时卸任。

融创的这轮危机，该罚则罚，该承担责任的就要承担责任。

02

新力摘牌

与融创相比，今天迎来摘牌的新力，可能大多数人对其比较陌生。

实际上，新力也是2020年销售额超千亿的房企。

新力是2010年从江西南昌起步的，2012年其第一个地产项目南昌新力·帝泊湾面世。可以说，新力在地产行业属于一家比较年轻的房企。

但新力的发展，确实非常迅猛的，这种速度远超大家熟悉的奥园、阳光城、中梁等曾经的增速黑马房企。

在速度方面，新力才是大哥。

2010年公司成立、2012年首个地产项目亮相、2015年跻身江西前三、2016年迈向全国并且跻身中国百强、2017年跻身中国房企50强并且将总部搬至上海、2019年在港交所上市、2020年成为千亿房企、2021年9月遭遇股债双杀暴雷开启停牌之路、2023年4月13日摘牌成为出险房企退市第一例。

也就是说，从首个地产项目亮相，新力用3年时间跻身江西前三、4年时间跻身中国百强、5年时间成为中国50强、7年时间登陆港交所、8年时间成为千亿房企……上市3年多就退市。

地产房剑翻看了一下新力往年的销售业绩，2014年销售额只有个位数8亿元，随后2015-2018年连续4年实现了每年100%以上的增幅，每年以翻倍的速度增长，2019年成为准千亿房企、2020年成为千亿房企。

这种速度，企业不出问题才怪呢！

新力的高速增长，是建立在高周转、高负债的基础之上的。数据显示，2016-2018年，新力控股的净负债率分别为190%、270%、240%。此外，2017-2020年，新力地产融资成本高达9.1%。

2020年开始，楼市政策风向转变之后，再加上2021年开始全国市场的降温，新力曾经的“一个锅盖盖十个锅”问题就得到暴露。

高负债下，融资受阻、股债双杀、销售指标大规模随水，从而导致了新力的今天。

而从出险后新力的表现来看，其先后变卖新力物业、江西阳炎、安徽新创等股权资产回血，新力实控人张园林也曾拿出1.49亿股新力股权用于偿债，但问题是债务黑洞太吓人了，眼看债务摊子无法收拾，新力索性直接躺平，只能选择放弃。

由此，新力也成为房企债务风波以来首个退市企业，成为“暴雷房企退市第一例”。

03

还有哪些房企在停牌？

实际上，除了今天迎来摘牌的新力、复牌的融创之外，目前港交所上市房企中，还有18家内房股处于停牌状态。

这些上市房企基本都属于出险房企，停牌的原因是无法按时发布年报、半年报。

其中，停牌时间最长的是中国恒大、当代置业、中国奥园、阳光100、花样年控股、世茂集团、天山发展控股等，停牌时间均已经超过1年。

按照港交所规定，若上市公司持续停牌18个月便有权将股份除牌。

照此计算，这些上市房企在今年9月底将会迎来除牌“生死大限”。而这些房企要想满足复牌条件，需要补发业绩报告、证明有足够业务支持运作、向市场发布重要资料等。

留给这些内房股的时间，不多了。

从目前仍然停牌的18家内房股来看，停牌前上坤地产、中国上城、大发地产这3家房企的市值已经不足1亿元。

事实上，除了港股上市的内房股外，A股中的上市房企，有的房企也已经处于退市边缘。

中天金融、蓝光发展，截止2022年末净资产为负，分别为大约负6亿-20亿之间、负208.21亿元左右，公司有戴帽的风险。

蓝光发展除了净资产为负之外，其股价已经连续6日低于1元/股。

根据《上海证券交易所股票上市规则》9.2.1条，上市公司出现下列情形的，上交所决定终止其股票上市“在本所仅发行A股股票的上市公司，连续120个交易日通过本所交易系统实现的累计股票成交量低于500万股，或者连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元”。

这意味着，留给蓝光发展的时间只有14个交易日了，蓝光发展的股价需在这14个交易日内重回1元以上，才能继续保住上市公司地位。

当然，ST泰禾、美好置业、泛海控股、中天金融等多只A股上市房企的股价，也已经在1元边缘徘徊了，特别是中天金融、泛海控股距1元仅一步之遥，岌岌可危。

其实，作为头部民营房企，融创的的闯关与复牌，对于金科、阳光城、奥园、当代、旭辉等出险房企债务重组从一定程度上也提供了示范及带动作用。

净资产为正、拥有优质资产，是这些出险房企恢复经营的前提。资不抵债的恒大、蓝光，就比较难了。

我们也期待更多的房企，能够熬过冬天，摆脱困境！