半导体系列：IDM公司——士兰微（600460）

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　　综述:士兰微是一家专业从事集成电路及半导体微电子相关产品的设计、生产与销售的高新技术企业，属于同时具备设计和制造等业务的IDM类公司。产品主要包括 集成电路、半导体分立器件、LED(发光二极管) 产品等三大类，广泛应用在计算机、通信和其他电子设备制造业等领域。公司被国家发展和改革委员会、工业与信息化部等国家部委认定为“国家规划布局内重点软件和集成电路设计企业”，陆续承担了国家“863”、 01专项”、“02专项”等多个科研专项课题。

　　公司核心优势:

　　1)MEMS传感器领域: 2016年8月，经过近6年的技术研发，士兰微推出了一款代表中国传感器技术水平的产品。 这款产品，叫SC7I20，是中国第一款单芯片六轴惯性传感器， 从性能指标来说，它的超高可靠性、超高精度、超低功耗，支持永不断线(always-on)等，完全可以跟博世、意法半导体等巨头抗衡。填补国内空白。

　　六轴传感器同类产品比较

　　士兰微也掌握了封测技术，能够在MEMS成本上获得很强的优势。2017年上半年，集成电路板块营收4.95亿，占比38.45％，营收同比增长17.54％，毛利率28.72％。

　　MEMS全球市场产值预测

　　MEMS传感器下游增量一:消费电子市场。 市场调研机构IDC发布的报告显示，2015年中国智能手机出货量达4.341亿部，同比增长2.5％。从厂商在中国市场的表现上看，2015年出货量前五大的厂商分别为小米、华为、苹果、OPPO和VIVO，其中，国有品牌小米、华为、OPPO和VIVO出货量分别为6,490万部、6,290万部、3,530万部和3,510万部，同比增速分别为23.1％、53.0％、36.3％和25.8％。据IHS统计，至2018年，仅国内手机的MEMS器件市场需求将达到47亿件，其中主要需求为运动传感器、麦克风、光传感器等。

　　MEMS传感器下游 增量二:智能汽车市场。 汽车行业占据整个MEMS市场份额超过30％，2015年全球汽车MEMS行业营收为37.3亿美元。根据Yole的预测，未来六年，全球汽车MEMS市场预计将以4.2％的复合年增长率稳步增长。

　　MEMS传感器下游增量三: 智能医疗市场。 根据Yoledeveloppment的研究数据，2015年医疗设备为MEMS组件带来约27亿美元的市场。MEMS传感器在医疗领域的声势看涨，生医微机电(BioMEMS)产业预计将在2015年至2021年之间展现18.4％的年复合成长率(CAGR)。

　　士兰微产品产销情况表

　　2)分立器件板块:以IGBT为核心晚上高压功率产品线。

　　IGBT下游景气带来增量空间:受益于新能源汽车、轨道交通、智能电网等各种利好措施，IGBT市场将引来爆发点。

　　新能源汽车:不同功率、不同电机数量的新能源汽车所需的IGBT模块差别较大，按照均价来计算，预计未来5年新能源汽车和充电桩将带动我国IGBT模块200亿的市场需求。

　　轨道交通: 按比例推测十三五期间，轨道交通IGBT市场规模有望达到96亿元/年左右。

　　国家电网: 假设十三五期间的“五纵五横”中有15条为高压柔性直流输电，则IGBT大概需要10万只。市场规模8亿左右。

　　3)发光二极管芯片板块: 主要应用于LED照明和LED显示两个方面。

　　LED照明: 下游照明龙头高速增长、照明公司业绩表现突出，验证LED照明需求 20％以上增长。

　　LED显示: 据调研显示，室内 LED显示屏每平方米平均使用 LED数量自 2015 年的 6万颗至未来 2年内将逐渐上升到 27万颗，同等面积下，对上游 LED封装和芯片的使用数量增加3倍以上。

　　风险因素:产线进度、下游需求不达预期。