IGG（799 买入）：主力游戏继续贡献可观流水好2019年新游戏发力

主要数据

行业:TMT

股价:10.82港元

　　目标价:12.65港元( 15%)

市值:12.8亿股

2018年全财年继续增长，两大主力流水稳定

　　2018年全年，公司共录得收入7.5亿美元，较去年同比增长23%。毛利录得5.2亿美元，毛利率为69.9%，同2017年相比稳中略有提升。净利润录得1.9亿美元，较2017年同比上升了22%。收入上升的主要因在于重磅游戏王国纪元的良好表现。从收入结构上，爆款游戏《王国纪元》全年平均月流水仍能保持5500万美元的高水平，贡献了全年80%的收入。《城堡争霸》的月流水则保持1000万美元，贡献了14.7%的收入。

主力游戏热度不减，为公司下一年的收入打好基本盘

　　2018年，得益于公司不断为游戏添加新内容新玩法，《王国纪元》热度依然不减。根据AppAnnie数据，该游戏自2017年8月起连续十六个月蝉联战争策略类手游榜首。截至2018年年末，该游戏日收入在Google Play的49个国家和地区的排行榜上名列前五，MAU仍然保持1300万的热度。

玩家平台和区域分布健康，受政策影响风险小

　　作为一家早期布局海外市场的游戏厂商，公司在海外已经具备了非常成熟的本地化和营销经验，具备多达21种语言在全球快速发行的能力。公司旗下的游戏玩家跨越超过200个国家和地区，同时和全球超过100个分发渠道建立了长期合作关系。从2018年收入地区分布来，公司游戏的玩家保持亚太和其他地区对半开的格局。健康的玩家区域结构能有效公司在局部区域政策风险。

大量新游戏储备，2019年爆款概率继续增大

提升公司目标价至12.65港元，维持买入评级