片仔癀：第二个东阿阿胶？

老鱼财经 微公号每日更新，欢迎交流。

东阿阿胶崩了，2019年上半年利润暴跌80%。至于是伪白马还是真白马，有待时间来验证。先不下结论。

与此同时，不少人认为，片仔癀和东阿阿胶相似之处太多，甚至认为片仔癀有可能成为第二个东阿阿胶。

那么两者有哪些相同呢？

比如同为老祖宗传下的中药老字号（虽然略有差别，阿胶偏保健，片仔癀偏治病），同为连年涨价提升利润，同为容易向经销商或代理商压货形成库存，而且片仔癀业绩也在放缓，2019年上半年增长刚过20%。

而且，同样被华润制药所染指。

这些年来，中药上市公司日子并不好过，中药四杰——云南白药、片仔癀、东阿阿胶、同仁堂，基本上萎了三，白药基本靠卖牙膏和卫生巾了，东阿阿胶疯狂涨价然后终于卖不动了，同仁堂也没什么竞争优势了，如今片仔癀也被质疑为东阿阿胶第二了？

那么，预言会成真吗？不！要报表更要逻辑。

一片仔癀涨价空间有多大？

其实这几十年来，片仔癀每颗已经从100多涨到530。空间真不大在，3克530元，已经是天价。人若不是无路可走无药可吃，真不会买这么贵的药。业内人士预测，随着成本的提高，片仔癀涨价空间约为600元每颗。真不能再贵了，再贵就没人吃了。

当然，如果要跟东阿阿胶的疯狂涨价相比，片仔癀还有很大空间。2011年开始，东阿阿胶自己炒作，进入快速涨价周期，阿胶零售价格从每斤400元涨到了2018年的3000元，差不多涨了800%。按这个幅度，片仔癀能到900。

但是片仔癀不会傻这么白痴。东阿阿胶不就卖不出去了么。

二片仔癀和东阿阿胶性质一样吗？

虽然说起来都划为大中药，但是东阿阿胶偏保健，也就是说没病吃着玩玩，强身健体补血补气之类。老鱼不懂中医，只是觉得这真不是刚需。替代品太多，而且补血这玩意，有药品或保健品效果更快。

片仔癀偏药，治病的，而且是治疑难杂症，在某些极端情况下，对某些人群来说是刚需。有没有效果另说，有的时候真到比较严重的地步了，别说530一粒，就算是5300都有人会试一试。

三片仔癀和东阿阿胶面临的市场环境一样吗？

不一样，片仔癀独此一家。阿胶就多了，九芝堂、福牌等等太多了。驴皮谁都会煮，你东阿阿胶涨价，福胶就大促销，玩残你。

片仔癀却只有他一家能做。当年厦门中药厂搞了个八宝丹想蹭片仔癀的热，被告到法院，面临亿元索赔。

四片仔癀和东阿阿胶新增长在哪里？

两者特都是过分依赖单一产品。东阿阿胶当年曾经进军生物制药等领域，并没有新突破。片仔癀呢？如果说新的增长，唯一可以说道就是日化了：牙膏和化妆品。化妆品做了几十年，虽然没有大爆发，但是一直是赢利的，说明有基础用户。牙膏是新产品，尚处于高速增长期，虽然没什么利润。

总体来，想片仔癀一直保持高增长不现实，投资者需要把握好自己心里那杆秤：求的是什么，一种情怀还是钞票。

基本上所有中药企业都很难保证高增长，他们都是吃老本的，没有新药来抢占新高地。几百年复几百年，生产什么感冒清热颗粒、六味地黄丸、十滴水、藿香正气水之类的毫无竞争力和技术含量的东东。

偏偏中药的水还挺深，什么中药注射液、什么禁忌不明等等。

这跟西药企业完全不同，比如龙头企业恒瑞医药，每年针对新病种不断推出新（仿）药，老药还能不断升级换代，药效已经得到过验证，跟中药企业不在一个跑道。但是估值这么高，胆子小的估计也下不了手。各自玩吧！

本不构成投资建议，责任自负。老鱼是科盲，本也不代表对中药或西药的科学分析。人最好是不生病，啥药都不用吃。