2019已过，把握2020投资机遇

一年过去，上证综指从2465上涨到年末的3050，上涨23.73%，沪深300指数上涨36.07%。2019年的我们经历了猪肉股周期反转的大幅上涨，经历了科技、芯片概念的炒作式上涨，也经历了贵州茅台、格力电器、中国平安等代表中国核心资产的大幅上涨。从2018年A股被纳入MSCI指数，到2019年被纳入富时罗素指数，外国资金的进入极大的改变了中国A股的投资方式，具有强大竞争力、有着良好发展前景的公司越来越受资金青睐，价值不断被市场发现，开启了长时间的价值重塑之路。2019年即将结束，2020年往后我们如何投资呢？
1. 现在的市场处于一个什么样的位置？
上证综指从成立时的100，到现在的3050，整体的PE(市盈率）在9-40倍之间波动，目前上证综指的PE是13倍，处于历史估值的底部区域。从绝对收益来，上证综指13倍PE，对应7.69%收益率，远高于市场的风险收益率（五年期国债收益率是4.27%）。综合来，上证综指整体上仍处于估值的底部区域，值得我们将资产投资于股票市场。
2.什么样的资产值得拥有？
股票投资的本质就是拥有企业的一部分股权，无论国内还是国外都被证明了的成功投资之路就是买入优秀企业并伴随企业一起成长。A股90%以上的公司是没有投资价值的，这些企业的利润无法支撑起企业的市场价格，持有这些企业将会加速资产的毁灭。未来的五年、十年最值得投资的就是中国的核心资产，就是那些拥有强大核心竞争力，不断成长的行业翘楚。未来的牛股继续会出现于消费、医药、地产等传统行业，也会出现在科技、人工智能、大健康等新兴行业领域。总之我们投资的企业一定要有利润支撑、拥有强大的竞争力、广阔的发展空间，这样我们的财富才会伴随企业成长不断增值。
3.处于低估状态的行业龙头企业们
从2018年外资的大规模进入，中国A股低估的行业龙头们大部分都经历的估值修复，从低估状态逐渐回归正常估值水平，也有部分股票的估值没有得到修复。下面3家企业是我认为公司价值被市场严重低估的。一是房地产的龙头企业万科A，二是大健康产业的东阿阿胶，第三是糖尿病领域的龙头企业华东医药。
（1）万科A
万科从1988年进入房地产市场，逐渐发展成为房地产行业的龙头企业，标杆企业，和其他房地产企业相比，有着低融资成本、低财务杠杆和更加优秀管理团队的优势，未来的房地产市场是一个存量竞争的市场，万科当前4%的市场份额，具有很大的提升空间。2019年公司的净利润预计在420亿左右，市值（市场价格）3637亿，过去5年、10年净利润增速均在20%以上，投资这么优秀的一家企业，不足6年的时间就可以收回本金，对应的年化回报超16%，在A股还能找到比这更好的生意吗？
（2）东阿阿胶
东阿阿胶是阿胶行业的绝对龙头，她的产品传承了千年的历史，自古以来被誉为“补血圣药、滋补国宝”。从2006年开始公司开启了阿胶价值的回归之路，产品不断提价，经销商大量囤货，直到19年渠道危机爆发，公司陷入了困境之中，股价从2017年最高73.71元跌到19年最低29.61元，最高跌幅59.83%。处于困境之中的东阿阿胶，能够完成像2014年陷入行业危机贵州茅台的困境反转吗？认清楚东阿阿胶最核心逻辑变化，反转之路就不言而喻了。第一，东阿阿胶作为滋补国宝的心智深深根植于消费者的心中，很多人都在食用阿胶，未来随着收入水平的提高消费阿胶的人只会越来越多。第二，东阿阿胶作为行业的老大，有着多种策略改变渠道困境。第三，公司经过多年经营已经形成的全产业链掌控的优势。东阿阿胶发展之路上最根本的因素没有改变，很有可能在未来的两三年内定会走出困境，重拾成长。
（3）华东医药
华东医药是三大慢性疾病之一糖尿病领域的龙头企业，是过去和恒瑞医药一样优秀的“学霸”型企业，公司连续十年ROE在20%以上，增长率在25%以上。2020年公司一款年收入近30亿的一大单品卡博平即将进入集采，悲观预期导致华东医药股价从2018年43.85元下跌到了现在的24.38元，跌幅44.4%。一大单品进入集采会影响公司一两年的利润，但不会改变公司长远的发展轨迹。华东医药有着优秀的企业化和丰富的产品线，还具有巨大的发展空间。公司当前静态PE18倍，而恒瑞医药静态PE95倍，估值可谓一个天上，一个地下。集采过后也是企业价值的重估之时，公司还会是那只另人亮眼的“大白马”。
在股票市场实现资产的增值，一定要回归投资的本质，合理价格买入优质企业股权，伴随企业成长。

投资是一辈子的事，我们要一起走很久，感恩帮助我陪我一起成长的朋友们，谢谢你们！


               峰峰写于2019年12月31日