子安
片仔癀
股价自前期高点491.88元,下跌至353.60元,下跌幅度为28.11%,这个下跌幅度还算是“温柔”的。按照公司业绩快报,2021年扣非净利润24.30亿,对应当下2155.29亿市值的市盈率88.70倍。我线性外推2022年业绩增长30%(仅是我的线性外推,并无依据,下同),则扣非净利润可达31.59亿,对应当下市值的市盈率为68.23倍。应该说,这个市盈率估值还是不低的。
爱尔眼科
股价自前期高点72.27元,下跌至32.20元,下跌幅度55.44%,下跌幅度已过腰斩。2020年扣非净利润21.31亿,毛估估2021年扣非净利润增长30%(前三季度增长37.58%),则可实现扣非净利润27.7亿,对应当下市值1744.55亿的市盈率为62.99倍。我线性外推2022年业绩增长30%,则扣非净利润36.01亿,对应当下市值的市盈率为48.45倍。
通策医疗
股价自前期高点421.99元,下跌至148.05元,下跌幅度64.92%,称之为崩塌可谓恰如其分。2021年前三季度扣非净利润6.075亿,同比增长56.69%,毛估估2021年扣非净利润在6-7亿之间,对应当下市值476.09亿的市盈率在79.34倍-68.01倍。 我线性外推2022年业绩增长30%左右,则扣非净利润8亿元左右(明后年有望冲击10亿),则对应的市盈率为59倍左右。
投资的艺术性就在于,不看市盈率不行,但仅仅看市盈率也不行(若如此,投资岂不太简单了?),其中关键是在定量考察的基础上,去进行定性的考量。投资的第一性原理告诉我们,一家企业的内在价值就是其未来现金流的折现值,一切的估值均应由此展开,而在具体的操作层面,则是我由此而推导出来的“五性”标准,即长寿性、稳定性、盈利性、成长性、管理层的德性(行)来综合考量。正所谓模糊的正确胜过精确的错误,模糊的正确买入自然也远胜过精确的永久错失。
我个人认为,上述三家公司目前也基本上是符合我所说的“五性”标准的,而且也正是由于处于良好的赛道,公司处于较为快速的成长期,所以,若想下跌至十分便宜的白菜价,比如,企图在二三十倍市盈率区间去买入,或许市场届时又不给我们这种慷慨的机会。所以,操作层面如何拿捏,实在是一个十分个性化的问题。
不过,有一点是需要明确的,好赛道就是好赛道(我一向名之曰行业命相),特别是处于好赛道又兼具优秀商业模式的企业,其长期的投资价值是不用置疑的(当然处于良好赛道的企业也不仅仅局限于上述三家)。而且投资辩证法告诉我们,当赛道股被当作过街的老鼠人人捶打之时,反而机会就渐行渐近。不是吗?这些赛道股的基本面有什么根本性变化吗?其实没有,如果说有很大变化的话,还是“人性”这东西在其中发挥着重要作用。
诚然,正如这些赛道股被抱团热捧之时,我们没有办法判断股价会有多疯狂一样,未来其被市场唾弃打压至何种程度又同样是不好预判的。鉴于我大A股仍然没有克服掉容易走极端的调性,老道一些的投资者可以耐下心来,在自己所圈定的射猎区内(如10%-20%之间),慢慢扣动板机,徐徐图之,分步图之。
以上,仅仅是自己的一点投资想法,所提及个股,更不构成投资的建议!
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子安
以片仔癀、爱尔眼科、通策医疗为例,进行一下简单的分析。
片仔癀
股价自前期高点491.88元,下跌至353.60元,下跌幅度为28.11%,这个下跌幅度还算是“温柔”的。按照公司业绩快报,2021年扣非净利润24.30亿,对应当下2155.29亿市值的市盈率88.70倍。我线性外推2022年业绩增长30%(仅是我的线性外推,并无依据,下同),则扣非净利润可达31.59亿,对应当下市值的市盈率为68.23倍。应该说,这个市盈率估值还是不低的。
爱尔眼科
股价自前期高点72.27元,下跌至32.20元,下跌幅度55.44%,下跌幅度已过腰斩。2020年扣非净利润21.31亿,毛估估2021年扣非净利润增长30%(前三季度增长37.58%),则可实现扣非净利润27.7亿,对应当下市值1744.55亿的市盈率为62.99倍。我线性外推2022年业绩增长30%,则扣非净利润36.01亿,对应当下市值的市盈率为48.45倍。
通策医疗
股价自前期高点421.99元,下跌至148.05元,下跌幅度64.92%,称之为崩塌可谓恰如其分。2021年前三季度扣非净利润6.075亿,同比增长56.69%,毛估估2021年扣非净利润在6-7亿之间,对应当下市值476.09亿的市盈率在79.34倍-68.01倍。 我线性外推2022年业绩增长30%左右,则扣非净利润8亿元左右(明后年有望冲击10亿),则对应的市盈率为59倍左右。
投资的艺术性就在于,不看市盈率不行,但仅仅看市盈率也不行(若如此,投资岂不太简单了?),其中关键是在定量考察的基础上,去进行定性的考量。投资的第一性原理告诉我们,一家企业的内在价值就是其未来现金流的折现值,一切的估值均应由此展开,而在具体的操作层面,则是我由此而推导出来的“五性”标准,即长寿性、稳定性、盈利性、成长性、管理层的德性(行)来综合考量。正所谓模糊的正确胜过精确的错误,模糊的正确买入自然也远胜过精确的永久错失。
我个人认为,上述三家公司目前也基本上是符合我所说的“五性”标准的,而且也正是由于处于良好的赛道,公司处于较为快速的成长期,所以,若想下跌至十分便宜的白菜价,比如,企图在二三十倍市盈率区间去买入,或许市场届时又不给我们这种慷慨的机会。所以,操作层面如何拿捏,实在是一个十分个性化的问题。
不过,有一点是需要明确的,好赛道就是好赛道(我一向名之曰行业命相),特别是处于好赛道又兼具优秀商业模式的企业,其长期的投资价值是不用置疑的(当然处于良好赛道的企业也不仅仅局限于上述三家)。而且投资辩证法告诉我们,当赛道股被当作过街的老鼠人人捶打之时,反而机会就渐行渐近。不是吗?这些赛道股的基本面有什么根本性变化吗?其实没有,如果说有很大变化的话,还是“人性”这东西在其中发挥着重要作用。
诚然,正如这些赛道股被抱团热捧之时,我们没有办法判断股价会有多疯狂一样,未来其被市场唾弃打压至何种程度又同样是不好预判的。鉴于我大A股仍然没有克服掉容易走极端的调性,老道一些的投资者可以耐下心来,在自己所圈定的射猎区内(如10%-20%之间),慢慢扣动板机,徐徐图之,分步图之。
以上,仅仅是自己的一点投资想法,所提及个股,更不构成投资的建议!
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