2020年A股市场重回顾及大蓝筹股盘

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01在刚刚过去的2020年，最后一天指数拉出大长阳，走出一波上升行情，回顾过去的这一年的股市总体稳中上升，2020年全年上证综指累计上涨13.87%，深成指全年涨幅38.73%。创业板指表现出色涨幅高达65%。中国经济在2020年疫情下呈正增长，中国股市涨幅也居全球前列，如下图（以下数据主要来源于东方财富）。

02中国股市在 2020年呈现结构性的特，有些板块如白酒和消费，生物疫苗等涨幅惊人，白酒整个板块涨幅达到 119.99% ，其中酒鬼酒最大涨幅达到 148% 。生物疫苗板块的公司涨幅达 74% ，其中万泰生物涨幅达128% ，而有 些板块股 票几乎没有涨幅，例如地产和金融板块尤其是银行板块涨幅是比较低的。下图是2020年A股十大热闹板块。

03下面A股涨幅前十个股如下图，排在首位是英科医疗，在 2020年有14倍涨幅的英科医为什么这么牛？这只牛股就是受益于疫情，该公司生产的医疗防护产品包括一次性PVC手套与丁腈手套、防护服等，在今年新冠疫情的背景下产品大卖。英科医疗是2009年于山东省淄博市成立的一家医疗企业，2017年7月在创业板上市，其业务涵盖医疗防护、康复器械、保健理疗、检耗材等系列产品。产品已经卖到美国、欧洲等100多个国家和地区。疫情下对手套和防护服等需求增长态势是相关标的上涨的重要因。

涨幅排在二至四名的依次为上机数控、阳光电源、锦浪科技，还有排名第六迈为股份，这4家公司均属于光伏行业。在全球以清洁能源为发展方向的大趋势里，光伏站上了风口，其在二级市场的表现也是贯穿全年。上机数控，主营的单晶硅大幅扩产，随着规模扩大未来光伏单晶硅产能将超13GW。受益单晶硅业务的快速放量，公司前三季度营收增长317%，净利润同比增长245%。其股价表现，从年开始稳步上行，行情贯穿全牛，至年底直逼155元，区间涨幅高达623%。

排名第五的是天赐材料，公司主营锂离子电池材料，作为电解液龙头企业，与光伏同样收益于全球清洁能源大浪潮。业绩高速增长的主要因，一是受新冠疫情影响，卡波姆等高毛利产品销量及销售额占比上升，产品结构优化，毛利率明显提升；二是电解液业务量利齐升，行业需求景气带动公司销量高增长，六氟磷酸锂供需错配导致价格上涨，公司战略布局产业链一体化，具备低成本液体六氟磷酸锂制备能力，受益于六氟磷酸锂涨价，毛利率明显提升。

虽然酒鬼酒排第十位，但是，今年白酒板块作为资金抱团主线，上有2.5万亿的贵州茅台，下有连续涨停的金种子酒、老白干酒，酒鬼酒则以趋势上行的方式夺得白酒板块年度涨幅第一酒，并且挤入两市前十。

04 ST包揽十大熊股，垃圾股将愈发边缘化。近两年，A股市场加速变革，监管法规等方面不断完善，并且稳步推出科创板以及创业板注册证。随着注册制的推进，上市融资企业更多，也将会有越来越多的上市公司被边缘化。2020年12月14日，退市新规再添“红线”，对退市指标、退市流程、风险警示情形及退市相关交易安排等进一步完善优化。根据不完全统计，2020年A股退市企业已经达到16家，相对2019年的10家增长了60%，而2017年和2018年均只有5家。退市新规将重塑资本市场投资生态，促进投资理念转变，改变“炒差”陋习，巩固价值投资理念。因此投资者不要跟风炒作垃圾股，退市风险会越来越大。

05  2020年的优质蓝筹股大盘。

在过去的2020年有些可以长期投资的蓝筹股，我们来为2021年的投资盘一下。

蓝筹股就是在行业内占有重要支配性地位，并且未来业绩能够持续增长并且给股东大量分红派息的上市公司股票。蓝筹股的特是通常也不一定跟随大盘同步。蓝筹股因为业绩好的因，在大盘暴跌时通常它不会出现暴跌，而大盘暴涨时它也不会出现暴涨。蓝筹股的另一个特是赚钱效益慢，在大盘暴涨一周的情况下它可能只涨了六七个，往往跑输于大盘。但在大盘暴跌时，蓝筹股又强于大盘，抗跌能力很强。对于蓝筹股来说，下跌必须敢买票，每次下跌都是买票的机会。对比其他类型的个股，蓝筹股是较为稳健、安全的品种，所以蓝筹股的投资策略必须是以中长线投资为前提。只要你有足够的耐心持股，一定可以收益满满，正所谓“做好人，买好股，有好报”

蓝筹第一股贵州茅台

茅台是高端酒第一品牌，过去几年股价涨幅十分惊人，是一只 6 年 10 倍股。其超高的毛利率（长期高于90%）、净利率（长年超过50%）、净资产收益率（30%以上），放眼整个A股，都是泰山凌绝顶的存在。

蓝筹第二股片仔癀

片仔癀是漳州一家老字号国企，片仔癀的最新价格是590元/盒，一盒只有一粒，一粒3g。足金的零售价大约为400元/g，一粒片仔癀可以换一克半的黄金，这个中药片是古传秘方。

片仔癀自2010年以来，净利润连续10年正增长，复合增长率超20%，即使2014年、2015年这种市场大震荡也保持了个位数增长，是A股有名的长线大牛之一。

今年的疫情让很多企业受挫，但片仔癀却一路起飞，从年初至今，其股价上涨已经超过200%。2020年报还没有公布，片仔癀上半年营收32.5亿元，同比增长15.84%。

蓝筹第三股恒瑞医药

江苏恒瑞医药股份有限公司是一家集药剂（主要为抗肿瘤药物）产、研、销于一体的医药类股份有限公司，是国内最大的抗肿瘤药物的研究和生产基地。公司创建于1970年，2000年在上海证券交易所上市。2018年，公司在《财富》未来50强中排名第18位。恒瑞是中国新药研发领域最亮眼的希望之星，常年研发费用占营业收入比例超过两位数，其管线布局范围之广、研发项目选择的战略前瞻性也是中国药企中的佼佼者。

在盈利能力方面，有着居行业之首的毛利率，净利率也一直高于行业均值以上净资产收益率同凈利润的上升而上升，每股收益远远高于同行业，为股东带来更多的收益。在营运能力方面，恒瑞医药近年一直加强存货的管理，营运能力得到有效提升。在偿债能力方面，流动比率和速动都高于行业平均水平，短期和长期偿债能力极强。在成长能力方面，营业收入和净利润稳步提升，发展势头迅猛

蓝筹第四股万华化学

万华化学是国内化工行业龙头，其业绩尽管有所起伏，但总体保持了高速增长，其中营业收入从2011年的137亿增长至2019年的681亿，净利润从18.5亿增长至2019年的101亿，分别增长4倍、4.5倍。

万华为什么可以实现高增长呢？因很简单公司产品的主要下游应用领域房地产、家具家电、汽车行业和电子电器行业这些年的快速发展，极大地拉动了销售，万华持续的技术创新和不断扩张产能，以及强大的成本控制能力，使得其在营收高速增长的同时，保证了净利润甚至以更快的速度增长。

具体到盈利能力上，万华净资产收益率常年保持在30%左右，大部分年份毛利率高于30%，净利率也在大多数年份保持在15%以上，经营现金流一般是净利润的2倍左右，堪称一部了不起的“印钞机”。

蓝筹第五股中国平安

中国平安是中国保险行业最好的公司，其业务有五大板块1、寿险及健康险 2、财险 3、银行 4、资产管理（托、证券、其他）5、科技业务。更准确的来讲，是一家混业经营的金融集团公司，从其财务报表 来是一家极具增长潜力的好公司。

 中国平安寿险和健康险内含价值很高，其持续稳定长期20%以上高速增长均高其它险企。

净投资收率和总投资收率均长期维持5%以上，处行业最高水平；其财产保险综合成本率长期保持在97%以下，也远胜人保和太保；中国平安的偿付能力充足率长期维持合理水平，风险控制恰到好处；退保率长期稳定并维持行业最低，是全行业的楷模；

其合并报表的银行、证券、托和资产管理业务都是行业中的佼佼者。

过去十年中国平安整体的净利润保持正增长，复合增速高达28%，稳当险企第一；而且 中国平安整体的净资产收益率ROE稳步走高至21%，长期稳定的投资回报能力很强。

目前，其股价87元，市盈率11倍，PB约2.2倍，从长期来，其成长性和竞争力在金融类公司居于最前列，目前估值合理。

蓝筹第六股招商银行

招行是中国“零售银行之王”，近几年其营业收入及净利润增速年化平均达到两位数，持续保持在行业前列。资产质量方面，超过 400% 的报备覆盖率，以及不良贷款率 1.19% 也是行业内的顶尖水准。整个银行业内，在优秀程度上能与招行相提并论的，目前也许只有宁波银行。即使在今年的疫情之下，到第三季度，其盈利能力仍然保持增长。股价一直持继上升，是银行界的茅台。

蓝筹第七股爱尔眼科

爱尔是眼科医疗龙头，由于中国庞大的近视人群（6亿），特别是青少年近视患者也高达 2亿，使得眼科赛道的市场空间极为广阔，而目前医疗机构的总供给又是相对紧缺的。

因此，作为眼科医疗龙头，爱尔近 10 年来营收及净利润年化增长超过 30%，是一只超长期的高成长大牛股。展望未来，眼科赛道的空间依然很大，只不过现如今的爱尔，肯定是不便宜了。

蓝筹第八股格力电器

一直被市场低估，但一直大幅超越市场预期的个股。

伴随着格力在国内空调市场的占有率第一不断延续的，是格力空调天花板到了的声音，一直到去年，格力已经连续 24 年位居国内空调市场份额第一，并且业绩丝毫没有停下脚步。

格力的净利润收入增速快于营收增速？

最直接来，是其净利率从 2012 年的 7.5% 一路提高至 13~15% 之间。本质的因则在于，格力在空调行业的规模经济效益愈发显著，品牌影响力随着时间推移与日俱增（由此带来了产品溢价），同时大量中小型家电企业在市场竞争中被败，退出了空调行业，缓和了行业内部竞争。 

过去 7 年，格力股价更是上涨近 4 倍（后复权）。

蓝筹第九股海天味业

海天味业，是中国专业的调味品生产企业，主营包括酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等，多年来名列行业前茅。数据显示，海天味业主营产品毛利率合计为47.52％，净利润增长率每年都在20%以上，ROE长期稳定在30%以上，是一家值得长期关注的公司。

公司作为日常饮食消费产品市场容量巨大，销量稳定，只要经营得当，产品销量必然节节攀升，为股东创造更多的财富。最重要的是其产品技术迭代缓慢，酱油这东西，民间以口味正宗为上味，正宗什么意思？百年不变！当然，咱中国地大人多，各地区人们口味有差别，酱油企业要研发新品以占领不同地区的市场。海天味业是一个非常出色的公司，其在产品、品牌、渠道、管理、规模、市场地位等方面，遥遥领先于行业里其他竞争对手。

2020年以来，海天味业股价持续上涨，目前股价已达到200元每股，市盈率已经超过了100倍，其市值相对于我们的投资理念来说，已经相对高估。

蓝筹第十股伊犁股份

自1996年上市，至今伊利股份市值从四亿多涨至如今的超2000亿，累计涨幅近500倍，年复合收益率27.7%左右！要知道，很多投资者梦寐以求的“十年十倍”，年化收益率也不到26％；倍受我们尊敬的股神、无数投资者的导师巴菲特年化收益率是20％左右。其实，投资生涯平均收益率能达到年化15％就可以被称为投资大师了。可见，选到优秀企业，并一直持有下去，收益率居然可以轻松超越投资大师！

公司是典型的快销品公司，而且行业变化较慢，经营模式稳定，市场竞争力强。随着人民的生活更加富裕，我国乳业还有巨大的市场空间。我国乳制品人均消费量不足亚洲人均的二分之一，市场潜力巨大。而走消费升级路线的高端奶制品空间更是广阔。

目前伊利股价已创新高，动态市盈率33倍，说不上多便宜，个人感觉这个估值还是有一定吸引力的。业绩增速+12％，分红率2.35％，而且未来业绩释放潜力较大，股利支付率也会进一步提高至70％。未来五年持有伊利股份，保守估计年化15％是可期的。

因此，我个人认为伊利股份估值有提升的空间。