电气设备行业周报2022年全球储能市场景气跟踪Ⅵ三季度储...

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周专题三季度储能装机数据更新三季度全球储能装机再度印证了需求的高景气1）国内方面，根据CNESA 的数据，2022Q3国内新型储能新增装机344MW/568MWh，功率口径同比增长41%；2022Q1-Q3 国内新型储能新增装机934MW/1911MWh，功率口径同比增长113%。2）美国方面，根据WoodMac 数据，2022Q3 美国储能新增装机1444MW/5189MWh，同比增长27%/48%，环比增长7%/71%。

    其中户储装机161MW/400MWh，环比增长5%/7%。表前市场储能装机1257MW/4733MWh，环比增长7%/81%。WoodMac 对2022 年的装机预期为5.5GW/13.5GWh，2023 年展望装机达到11.6GW/30.2GWh。3）SolarPower 发布欧洲户用储能装机数据。2021 年欧洲户储新增装机26 万套，对应2.3GWh，同比增长107%。意大利储能协会发布2022Q3 装机数据，户储安装数量为3.6 万套，对应246MW/473MWh，容量口径同比增长311%、环比增长32%。

    风光储上游跌价让利，需求淡季不淡

    光伏方面，本周产业链价格继续下行，硅片价格已经较前期高点回落25%-30%，致密料价格亦达到215-267 元/kg 的区间。盈利水平上看，组件环节由于终端降价较上游滞后，以及企业签至2023H1 的部分订单价格较为理想，因而盈利改善的预期较为充分，同时库存跌价损失已在高周转策略下相对可控。需求上，我们认为淡季不淡的预期已经较为清晰，相关数据的改善有望构成下一轮行情催化。

    风电方面，继续看好海风赛道的高增长性和高确定性，底层原因在于随着建设成本快速下降，海风正加速迈入平价阶段。优先推荐关联度较高的海缆、管桩环节，以及风机、零部件龙头。

    储能方面，中标量保持高位是大储板块的安全边际，向上弹性则源自于盈利改善的预期，包括硅料、碳酸锂价格下行对产业链经济性的支撑，现货、辅助服务、容量电价等政策机制的改善，美国组件进口放松等。欧盟电价机制改革基本落地，户储板块同样迎来估值修复的窗口期。

    新能源车估值位于底部区间，绝对收益配置窗口新能源车板块的需求逻辑在欧洲和美国有积极的边际改善，欧洲的供应链短缺2022Q3 以来已经有明显缓解；美国IRA 法案的细节未最终明确，且国内产业链仍通过多种方式布局美国市场；国内主要担心补贴退坡和居民消费力的影响，2022Q4 开始产业链出现减产，不过优质供给的增加和产业链成本中枢下行依旧是支撑因素，2023 年2-3 月会是国内需求判断的关键窗口。考虑到板块估值、机构持仓均处于低位，判断板块已是绝对收益配置窗口。

    电力设备特高压直流有望迎集中落地，重视制造业景气拐点电网方面，1-11 月电网投资同比增长2.8%，预计全年电网投资有望平稳增长，我们认为电网投资的结构性变化更值得重视。继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能；同时，特高压直流2023 年有望迎来集中落地高峰，建议积极重视相关投资机会。工控方面，短期宏观数据受疫情影响，但我们认为需要重视年内可能出现的制造业资本开支上行拐点，继续推荐龙头汇川技术、宏发股份和优质黑马麦格米特。此外，推荐两大低压电器龙头正泰电器、良股份。

    风险提示

    1、行业需求低预期；

    2、行业竞争格局恶化风险。

来源[长江证券股份有限公司 马军/邬博华/曹海花/叶之楠/司鸿历]   日期2022-12-26