许继电气—资产负债表分析

1、公司资产实力与成长性分析

资料来源公司年报数据整理

资料来源同花顺个股

资料来源2018年年部门

许继电气连续5年的总资产分别为143. 00亿、153.09亿、145. 77亿、150. 90亿、168. 06亿，资产规模在百亿以上，在同花顺三级细分行业电网自动化设备中排在第二，是第一名国电南瑞总资产的1/3左右，实力较强；总资产增长率分别为14. 52%、7. 05%、－4. 78%、3.52%、11. 38%,5年平均增长率为6. 34%,小于10%,公司可能处于成熟期，发展较为平稳，成长性一般。2018年为负系偿还到期债券本息致使货币资金减少总资产下降。

2、公司偿债能力分析

2.1资产负债率

资料来源公司年报数据整理

许继电气连续5年的资产负债率分别为47. 2%、46.93%、42. 7%、42. 5%、45. 26%,小于60%,公司的偿债能力较强，偿债风险较低。

2.2准货币资金和有息负债

资料来源公司年报数据整理

许继电气连续5年的准货币资金与有息负债总额的差值分别为9. 87亿、6. 43亿、8. 73亿、7. 54亿、9. 29亿，大于0且数额较大，公司偿债风险较小。

3、公司竞争力和行业地位分析

资料来源公司年报数据整理

资料来源2020年年报

许继电气连续5年的应付预收款与应收预付款的差值分别为－28. 37亿、－37. 83亿、－34. 39亿、－35.66亿、－32. 51亿，均为负值，对比龙头国电南瑞的应付预收款月应收预付款的差值－5. 64亿、－9. 77亿、－17.67亿、13. 35亿、13. 80亿，也均为负值，但总体数额远小于许继电气，说明许继电气在整个产业的产业链中话语权较低，行业地位较低，但是整个电网自动化细分行业在上下游中话语权本身也不是很强。进一步发现应收账款与总资产的比值分别为54. 52%、59. 6%、57.82%、53. 61%、47. 30%,远大于10%,说明许继电气的资金被其他公司大量的无偿占用。从2020年公司的应收账款的账龄来看，1年以内的应收账款占比为57. 25%,1至2年的应收账款占比21. 23%,合计占比78. 48%,并按账龄组合和预期用损失计提了还账准备处理，这点还是值得肯定的。

4、公司产品竞争力分析

资料来源公司年报数据整理

资料来源2020年公司年报

许继电气连续5年的应收账款＋合同资产的和与总资产的比值分别为54. 52%、59. 60%、57. 82%、53.61%、47. 03%,大于20%,说明公司的产品很难销售，有一定的销售风险，根据公司2020年年报，公司前五大客户的销售占比为81. 01%,其中国家电网有限公司及所属企业达到73. 53%,这与电网行业属于国家垄断性行业有一定的关系。

5、公司维持竞争力成本高低分析

资料来源公司年报数据整理

许继电气连续5年的固定资产、在建工程、工程物资之和与总资产的比值分别为9. 6%、9. 0%、9. 6%、8. 9%、9. 9%,远小于40%,许继电气属于轻资产型公司，需要维持竞争的成本相对较低。

6、公司主业专注度分析

资料来源公司年报数据整理

许继电气连续5年的投资类资产占总资产的比率分别为0. 1%、0. 1%、0. 1%、0. 1%、0. 1%,小于10%,说明公司还是非常专注于主业的发展，还是非常优秀的。

7、公司未来业绩暴雷风险分析

7.1存货

资料来源公司年报数据整理

许继电气连续5年的存货与资产的比值分别为13. 46%、11. 42%、11. 82%、12.
94%、14. 67%,小于15%,说明公司暂时存货暴雷的风险较小。

7.2商誉

资料来源公司年报数据整理

许继电气连续5年的商誉为0,公司暂时没有商誉风险。

8、资产负债表分析总结

许继电气资产规模在同花顺电网自动化设备细分行业排名第二，达到百亿以上，资产实力较强但与行业龙头国电南瑞相比，只有其1/3左右，相差较大，5年的平均总资产增长率只有6. 34%,小于10%,公司可能已处在成熟期，成长性一般；偿债能力方面，资产负债率低于60%,偿债能力较强且公司的准货币资金大于有息负债总额，偿债风险较小；行业竞争力方面，公司资金被其他司大量无偿占用且应收账款占比较高，在行业中的话语权较弱，竞争力不强；产品销售难度方面，产品很难销售，可能与电网行业的国家垄断性有关；公司属于轻资产型维持竞争的成本较低；非常专注于主业发展，非常优秀；目前公司存货暴雷的风险较小，没有商誉风险。