草甘膦、除草剂、氯碱需求旺盛，江山股份上半年净利增近300％

【概述】

泡财经获悉，8月22日，江山股份(600389.SH)发布半年报，上半年实现净利润12.13亿元，同比增长295.1%，中报拟10派30元。

【科普】

江山股份主要产品包括除草剂、杀虫剂、氯碱。

除草剂产品包括草甘膦、酰胺类等产品。

草甘膦是当前最主要的非选择性除草剂，是农药第一大单品，也是我国发展最快、产量最高、出口量最大的除草剂品种。江山股份是国内四大草甘膦生产企业之一。

江山股份的氯碱业务主要是烧碱、氢气、盐酸、次钠及氯产品外销。

【解读】

江山股份业绩符合预期。此前7月11日，公司曾预告称上半年归母净利润同比增长284.40%-303.94%。今日财报显示上净利半年增长率接近此前预测中值。

在业绩预告中，江山股份将业绩增长归因为“报告期内公司主产品草甘膦、酰胺类除草剂、氯碱产品市场需求旺盛，销售价格仍处于相对高位。”

草甘膦市场方面草甘膦价格有望维持高位。

2021年以来，农药全线暴涨。据国家统计局数据，草甘膦95%原药6月20日价格为65250元/吨，去年6月20日价格为47750元/吨，同比上涨36.6%。去年12月20日，草甘膦一度涨至80250元/吨。

展望后市，国盛证券认为，草甘膦将进入新一轮有持续性的景气周期。在玉米、大豆进口依存度持续攀升的背景下，我国以玉米、大豆为主要品种的转基因作物的推广，有望带来新增需求。加上百草枯替代、南美垦荒亦将带来新增需求。并且，短期内受到地缘政治影响，全球粮食价格预计将高位整理，有望联动带动草甘膦价格高位。

氯碱市场方面下半年氯碱行业需求将放大。

7月27日，上半年氯碱行业经济运行分析会在线召开。中国氯碱工业协会介绍，国内氯碱产品供应较为稳定。其中，烧碱产量1965万吨，聚氯乙烯(PVC)产量1070万吨左右。

出口方面，上半年烧碱及PVC出口保持良好势头，烧碱出口151.7万吨，同比增长134%。PVC出口124.23万吨，同比增长12.72%；PVC进口15.03万吨，同比减少11.95%。一季度烧碱和PVC出口增长明显。二季度，受全球市场供需影响，烧碱和PVC出口增速放缓。

下半年来看，烧碱成本仍将处于高位，对市场运行起到支撑作用。并且随着与国民经济关联度较大的下游的行业有所好转，对烧碱需求或将放大。同时在国家相关政策的激励下，房地产和下游塑料加工行业需求也将增加，国内PVC市场整体行情将有望改善。

中证券研报认为，江山股份7600t/a高效绿色植保产品技改项目（包括5000吨二嗪磷及2000吨异丙甲草胺）已于去年年底试生产运行平稳，随产能稳步释放，有望为公司提供新利润增长点。公司于4月11日发布了2022年限制性股票激励计划，激励规模达到总股本2.98%，并且以扣非归母净利润及净资产收益率作为考核标准，彰显了公司对未来发展的心。

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