盲一盲
主要观点:
氮化铝热导性绝缘性出众,应用前景广
氮化铝具有一系列优良特性,核心优势特性为优良的热导性、可靠的电绝缘性、以及与硅相匹配的热膨胀系数等。它既是新一代散热基板和电子器件封装的理想材料,也可用于热交换器、压电陶瓷及薄膜、导热填料等,应用前景广阔。
半导体、新能源领域激发AlN 需求增长
根据Maxmize Market Research 数据,2021 年全球陶瓷基板市场规模达到65.9 亿美元,预计2029 年全球规模将达到109.6 亿美元,年均增长率约6.57%。
氮化铝作为陶瓷基板的理想材料市场广阔,不同产品类型应对不同应用场景需求,其中以AMB、DBC、DPC、HTCC 和结构件为主要产品类型。AMB、DBC 借IGBT 之风,伴随新能源与电动车领域发展迅猛;DPC 受大功率LED 市场青睐;HTCC 因射频、军工领域拉动需求增长;半导体硅片所用的静电吸盘则为AlN 结构件重要应用。因此我们认为AlN 需求将持续受益于高速增长的半导体与新能源市场。
氮化铝粉体至关重要,粉板一体企业优势明显高性能的氮化铝关键在于粉体制备,粉体质量直接影响基板性能,我们认为上下游一体化企业将获得更明显竞争优势。随着近年来电子产业的高速发展,我国氮化铝粉体市场需求快速增长,根据旭光电子公告的数据,中国氮化铝粉体需求量将保持15%左右的增速,到 2025 年国内市场需求量约5,600 吨。国内氮化铝产量不能满足市场需求,粉料大量依赖进口。但随着国内研究不断深入,氮化铝制备技艺不断提高,国内外差距正在逐渐缩小,且随着我国政策大力支持加之市场需求不断扩大,国内粉体产业正向高质量推进。
投资建议
我们预计AlN 凭借出色的热导性、绝缘性附加与硅相匹配的热膨胀系数,作为散热件和结构件将在半导体、新能源及军工领域获得大量新增需求。国内AlN 产业发展迅猛,国产替代空间巨大,因为粉体质量直接影响基板性能,我们认为布局粉板兼有的上下游一体化公司将脱颖而出。核心受益旭光电子、国瓷材料、三环集团、宏达电子。
风险提示
相关产业政策低于预期,影响市场需求释放规模;新技术研发进程缓慢,产品研发不及预期;系统性风险。
来源[华西证券股份有限公司 刘奕司] 日期2023-04-03
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周二超级高铁概念早盘低开0.12%收盘涨幅0.56%
今天化妆品概念早盘高开0.41%收盘大涨2.95%
CXO概念当天涨幅达1.4%,CXO概念下个股情况
CRO概念周二涨幅达1.04%,CRO概念近期整体走势
当天重组蛋白概念早盘低开0.02%收出上下影中阳线
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电子行业深度研究报告ALN应用性能出众 国产替代机遇显著
主要观点:
氮化铝热导性绝缘性出众,应用前景广
氮化铝具有一系列优良特性,核心优势特性为优良的热导性、可靠的电绝缘性、以及与硅相匹配的热膨胀系数等。它既是新一代散热基板和电子器件封装的理想材料,也可用于热交换器、压电陶瓷及薄膜、导热填料等,应用前景广阔。
半导体、新能源领域激发AlN 需求增长
根据Maxmize Market Research 数据,2021 年全球陶瓷基板市场规模达到65.9 亿美元,预计2029 年全球规模将达到109.6 亿美元,年均增长率约6.57%。
氮化铝作为陶瓷基板的理想材料市场广阔,不同产品类型应对不同应用场景需求,其中以AMB、DBC、DPC、HTCC 和结构件为主要产品类型。AMB、DBC 借IGBT 之风,伴随新能源与电动车领域发展迅猛;DPC 受大功率LED 市场青睐;HTCC 因射频、军工领域拉动需求增长;半导体硅片所用的静电吸盘则为AlN 结构件重要应用。因此我们认为AlN 需求将持续受益于高速增长的半导体与新能源市场。
氮化铝粉体至关重要,粉板一体企业优势明显高性能的氮化铝关键在于粉体制备,粉体质量直接影响基板性能,我们认为上下游一体化企业将获得更明显竞争优势。随着近年来电子产业的高速发展,我国氮化铝粉体市场需求快速增长,根据旭光电子公告的数据,中国氮化铝粉体需求量将保持15%左右的增速,到 2025 年国内市场需求量约5,600 吨。国内氮化铝产量不能满足市场需求,粉料大量依赖进口。但随着国内研究不断深入,氮化铝制备技艺不断提高,国内外差距正在逐渐缩小,且随着我国政策大力支持加之市场需求不断扩大,国内粉体产业正向高质量推进。
投资建议
我们预计AlN 凭借出色的热导性、绝缘性附加与硅相匹配的热膨胀系数,作为散热件和结构件将在半导体、新能源及军工领域获得大量新增需求。国内AlN 产业发展迅猛,国产替代空间巨大,因为粉体质量直接影响基板性能,我们认为布局粉板兼有的上下游一体化公司将脱颖而出。核心受益旭光电子、国瓷材料、三环集团、宏达电子。
风险提示
相关产业政策低于预期,影响市场需求释放规模;新技术研发进程缓慢,产品研发不及预期;系统性风险。
来源[华西证券股份有限公司 刘奕司] 日期2023-04-03
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