浙江龙盛(600352) ：染料未来提价幅度或超市场预期

机构:长城证券

环保监管趋紧，染料供给收缩，价格刚性上涨。G20峰会加剧染料供需紧张程度，未来染料提价幅度或超市场预期。公司拟向控股股东和核心管理层定增，各方利益绑定将更趋一致。我们预计浙江龙盛2016年至2018年EPS分别为0.95元、1.07元、1.20元，对应PE为10X、9X、8X，维持"强烈推荐"评级。

事件:公司发布《关于公司产品价格上调的公告》。公司计划从2016年8月1日起将分散染料部分产品报价上调2,000至5,000元/吨不等，2016年7月29日起活性染料部分产品报价上调2,000元/吨，上调的染料产品销量所占比例约为80％。

环保监管趋紧，染料供给收缩，价格上涨:生产1吨染料将产生数十吨废水，治理成本巨大。随着环保要求的提高，小型染料生产企业因资金、技术的匮乏，将逐步退出竞争。"十二五"期间，全国染料生产企业数量已削减约40％。今年以来，国内环保监管更加趋严，湖北楚源等诸多染料和染料中间体厂家停产或大幅度减产，从而使得染料供给进一步收缩，染料原材料采购成本提高，染料价格上涨具备刚性。

G20峰会加剧染料供需紧张程度，未来提价或超预期:浙江是国内染料生产和消费重地，G20峰会将于9月4日-5日在浙江杭州举行，届时浙江省内染料企业将停工。目前浙江省内对液体、危化品、粉剂等物流运输已加强安全监管，染料物流成本已有所上升。峰会结束后，被压抑的印染需求将快速恢复。预计峰会前后，染料的价格或进一步上涨，调价幅度或超出市场预期。染料价格上涨，浙江龙盛业绩弹性较大。分散染料每上涨10000元/吨，浙江龙盛的EPS将上涨0.25元；活性染料每上涨10000元/吨，浙江龙盛的EPS将上涨0.12元。

公司向控股股东和核心管理层定增，利益绑定更趋一致:7月26日，公司公告向董事长阮伟祥和另外6名公司核心管理成员非公开发行股票，发行不超过2.45亿股，锁定期3年，发行价8元/股。通过此次定增，公司控股股东的持股比例将从26.33％提升至30.20％，进而巩固公司实际控制人的控股地位；公司核心管理层通过认购本次非公开发行股票，将进一步实现管理层和股东利益的绑定。此外公司选择这个时间点，在目前的股价下进行增发，也展现公司对未来股价的信心。

风险提示:行业景气度下滑风险；募投项目不达预期风险。