新凤鸣发行25亿元可转债 PTA业务站上行业前三

近日，新凤鸣发行可转债募集资金25亿元，主要用于独山能源有限公司年产220万吨绿色智能化PTA项目，和两家附属公司90万吨差别化纤维项目。数据显示，公司PTA项目已于2020年10月投产，成为涤纶——PTA“双前三”的行业龙头。

完善产业链布局 跻身PTA行业三巨头

2019年，新凤鸣向上游延伸的首个项目——浙江独山能源有限公司绿色智能化PTA项目一期项目投产。本次发行可转债的募投项目独山能源有限公司年产220万吨绿色智能化PTA项目，是其二期建设项目。据公司此前公告，2020年10月，该项目也已投产，公司PTA产能达到500万吨。按照2020年公司涤纶长丝500万吨的产能计算，对应PTA需求约为430万吨，二期项目建成后，公司涤纶长丝生产所需的PTA料将可实现完全自给，进一步完善产业链结构，提升公司盈利水平。

值得注意的是，目前PTA行业产能超过500万吨的企业，仅有逸盛集团和【恒力石化(600346)、股吧】两家。这意味着，新凤鸣独山能源二期项目的投产，直接导致行业第三名的&34;宝座&34;易主。且根据当前各企业公布的PTA项目建设规划，新凤鸣PTA产能行业第三的地位至少两年内不会动摇。

2020年上半年市占率已升至12.12% 年内产能将达约600万吨

近年来，涤纶长丝龙头企业市场份额逐年提升，行业内落后产能加速出清，行业集中度进一步提升。2020年上半年，在新冠疫情影响下，小规模企业生产压力更大，大企业借助成本优势进一步扩张，这一趋势进一步强化。根据各公司发布的半年度数据，产能CR5已达到58.24%。其中，仅前三名企业桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化即占据了48.26%，几近&34;半壁江山&34;。

目前荣盛、恒力和盛虹的重心都转向上游，从PTA–聚酯涤纶跨越至更为重资产大规模的炼化行业，意味着其短期内将没有余力大规模扩张聚酯行业。因此，未来几年真正聚焦于聚酯行业的龙头企业仅有桐昆、新凤鸣和恒逸3家，其中，桐昆和新凤鸣本身就是行业的领先者，这2家企业一直坚守涤纶长丝主业做精做强，凭借成本优势在过去几年行业低谷期也实现了逆势扩张。

新凤鸣涤纶长丝市占率自2012年的4.13%，提升至2019年10.32%，是六大龙头企业中唯一实现连续8年持续提升的企业。2020年前三季度，在疫情影响下，公司总产量达到333.92万吨，仍保持了18.35%的较高产量增长率，较行业增速（3.69%）高出逾14个百分，市场份额进一步提升至12.12%。

新凤鸣本次募集资金的14亿元，将用于桐乡市中益化纤有限公司年产60万吨智能化、低碳差别化纤维项目，湖州市中跃化纤有限公司年产30万吨功能性、差别化纤维新材料智能生产线项目。据公司公告，中益化纤年产60万吨智能化、低碳差别化纤维项目已于2020年11月17日投产，而中跃化纤有限公司年产30万吨功能性、差别化纤维新材料智能生产线项目也将于今年投产，加上平湖在建的二套长丝及湖州在建的二套短纤，均将在今年投产，届时公司长短丝产能将突破600万吨，行业龙头地位进一步巩固。