上海家化大涨大跌背后 功能性护肤品+电商渠道能否提升营收与净利润增速？

消费日报网财经讯 尽管今日才发布2020年年度报告，但是市场与投资者对上海家化的讨论已连续多日。2月2日，上海家化开盘跌停，以36.28元/股收盘；2月3日，上海家化开盘涨停，以39.91元/股收盘。

据2020年年度报告显示，该公司去年实现营收70.32亿元，同比下降7.43%；同期归属于上市公司股东的净利润为4.30亿元，同比下滑22.78%。

截至2020年末，上海家化资产总计为112.95亿元，负债合计47.96亿元，所有者权益合计64.99亿元。

这是上海家化换帅后的首份年报。2020年4月，此前任职欧莱雅北京的潘秋生作为新任掌门人，成为上海家化董事长兼首席执行官。值得注意的是，这也是上海家化自2017年以来业绩首次下滑。

“近两日股价大涨大跌也是多因素影响的结果。”公司表示，线上业务会大力发展，玉泽产品销售增长比较快，未来也会在各渠道主推。

营收与净利润增速明显放缓

公司主要从事护肤、个护家清、母婴产品的研发、生产和销售，主要品牌包括佰草集、玉泽、高夫、美加净、典萃、双妹、启初、汤美星、六神、家安等，以及合作品牌包括片仔癀（口腔护理）、艾合美、芳芯、碧缇丝。

近年来，上海家化的盈利情况走低。

2017年至2019年，公司营收分别同比增长率8.82%、10.01%、6.73%，同期的归属于母公司股东的净利润同比增长率分别是93.95%、38.63%、3.09%，放缓趋势明显。

对于业绩下滑，上海家化解释称，收入下滑的主要因是受疫情及百货、传统CS、电商渠道调整等影响导致，导致净利润下滑的主要因则包括股票的公允价值变动损益同比下降、去年同期上海家化生物医药科技有限公司动迁而确认资产处置收益、疫情影响联营公司投资收益同比减少等。

如何提升营收何净利润增速成为公司未来发展的重。

公司具有差异化的品牌资产、采用线上与线下相结合的销售模式，持续不断地为消费者带来更好的产品与服务。

分行业，2020年上海家化的护肤品类营业收入22.07亿元，同比减少19.03%；个护家清品类的营业收入24亿元，同比减少1.17%，母婴品类的营业收入同比增长0.07%至20.71亿元，合作品牌的营业收入同比减少4.65%至3.51亿元。

(资料来源2020 年年度报告)

分渠道，公司线上渠道实现29.76亿元营业收入，同比增长15.24%，公司战略性推进汤美星线上业务转型，积极拓展在亚马逊、海外DTC网站等渠道的销售，报告期内汤美星电商业务取得快速增长；公司线下渠道实现40.52亿元营业收入，同比下降19.09%。

(资料来源2020 年年度报告)

2020年，上海家化在大力推动电商渠道的同时，对百货渠道进行了策略性闭店缩编，共关闭462家低单产专柜及门店，截至2020年年底现存专柜及门店数合计977家。

对于2021年规划，上海家化称，将力争2021年营业收入相比2020年实现两位数增长，同时将重推进创新爆品打造、佰草集复兴、毛利提升、库存管理优化等十大项目，并聚焦于毛利提升，销售和管理费用率的持续下降，推进公司3年规划的稳步实现。

公司在2020年年度报告中表示，通过持续不断的努力，实现了玉泽、家安、双妹、CHD 品牌的高速增长，到了启初品牌的扭转下降趋势，到年底12月创下其电商市场份额近两年新高；更重要的是通过营销创新和爆品创新，我们到连续下降多年的佰草集、美加净和高夫品牌呈现出改善态势，21年将努力实现正增长。

功能性护肤品市场发展较快

玉泽抓住敏感肌风口

据华福证券2020年12月31日研报，成分与功效是消费者购买护肤品的首要考虑因素，功能性护肤品发展空间较大。护肤品市场中，功能性护肤品近10年来的销售额一直稳步上升，欧美发达地区功能性护肤品占本国护肤品市场的60%以上，日本该比例为50%，而我国不到20%。

根据前瞻产业研究院数据，未来五年我国功能性护肤品的市场将保持较快发展，从2019年的740亿元增至2025年的1250亿元，我们认为功能性护肤品领域未来发展空间较大。

公司旗下品牌玉泽抓住敏感肌风口。

玉泽以“医药合研”为特色，2020年上半年，玉泽销量同比增长达570.5%。线下角度，玉泽已在药房建立了差异化竞争优势，目前在全国合作的药房共400-500家，逐步塑造了品牌的专业形象；线上角度，公司启用直播等新媒介积极接触年轻消费者，品牌知名度提升较快，玉泽2019年双11销量同增150%，2020年11月，玉泽线上销量创下新高。

此外，销售费用和管理用实现了近年来首次双降，存货与应收在年中创出高后下降至年末的年内低，较去年同期均实现明显下降，充分体现了业务的全方位改善。

不超过32亿元投资理财

需要关注的是，上海家化对2020年末资产进行了全面减值测试，对可能发生大额减值损失的存货资产计提存货跌价准备5696万元；本次计提大额资产减值准备后，将减少公司2020年度利润总额5696万元。

需要补充的是，2021年2月2日，上海家化董事会还审议通过公司2021年度投资理财计划、批准控股子公司外汇套期保值业务额度等议案。

据此，该公司拟进行总额不超过32亿元的投资理财项目，主要投资于国债、国债逆回购、金融机构低风险理财产品等；同时，其控股子公司CaymanA2,Ltd.拟开展累计金额不超11000万英镑或其他等值外币的外汇套期保值业务。

＊除《消费日报财经》署名章外，其他章为作者独立观，不代表消费日报财经频道立场。

＊凡本网注明来源 “消费日报财经”的所有作品，版权均属于消费日报财经（另有声明的除外）。

＊如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30 日内进行。

＊有关作品事宜请联系133****8892  邮箱 xfrbcaijing .com