电力电气设备新型电力系统蓝图展 源网荷储齐发力

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行业近况

    近日，国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》1，明确了新型电力系统的内涵，并制定三步走发展路径加速转型期（当前至2030 年）、总体形成期（2030-2045 年）、巩固完善期（2045-2060 年）。

    我们认为，这是国家层面首次描绘新型电力系统顶层设计蓝图，具有重要意义，建议重点关注源网荷储四方面的机遇

    评论

    源强调电力保供支撑体系，推动新能源+功率预测+储能协同。1）煤电装机增长带动主机设备需求《蓝皮书》提出2030 年前煤电装机和发电量仍将适度增长。我们统计2022 年新核准煤电项目超过60GW，有望带动主机设备投资600 亿元以上。2）系统友好型“新能源+”模式带动功率预测需求

    《蓝皮书》提出到2030 年新能源装机、发电量占比分别超过40%、20%，强化新能源功率预测技术，实现新能源+储能协同运行，提升可靠发电能力。

    网特高压仍为第一阶段主线，分布式智能电网发展起步。《蓝皮书》提出在加速转型期以“西电东送”为代表的大电网形态进一步扩大。我们认为，沙戈荒风光大基地在“十四五”期间有赖于特高压输电通道送出，2023-2024 年有望迎来线路核准高峰，“十四五”特高压总投资或同比增长30%。同时，智能化、数字化技术助力配电网适应有源化发展趋势。

    荷注重电能替代与灵活调节能力。1）电能替代到2030 年终端用能电气化水平提升至35%+，到2045 年实现新能源、氢燃料电池汽车替代传统能源汽车；2）灵活调节到2030 年用户侧灵活调节和响应能力提升至5%+，虚拟电厂、负荷聚合商有望在政策与技术支持下实现快速发展。

    储多元技术路线并举，长短周期调节兼济。《蓝皮书》明确将储能与“源网荷”并列为电力系统第四要素，初期主要通过抽水蓄能、压缩空气储能、电化学储能、热储能等技术实现日内调节。同时提出推动可再生能源制氢，开展大规模氢能制备和综合利用示范应用，重点解决电力系统跨季节调节问题。

    估值与建议

    我们建议关注新型电力系统带来的源网荷储投资机会，重点推荐1）源

    火电设备厂商东方电气，功率预测厂商国能日新（与计算机组联合覆盖）；2）网特高压核心标的许继电气、平高电气等，电网智能化龙头国电南瑞；3）荷用户侧微电网龙头安科瑞等；4）储建议关注大储系统产业链以及集成环节科华数据、南网科技、金盘科技（均未覆盖）等。

    风险

    政策落地不及预期，电源与电网投资不及预期。

来源[中国国际金融股份有限公司 曾韬/王颖东]   日期2023-01-09