瓜熟蒂落
民生证券股份有限公司邓永康,郭彦辰,李佳近期对平高电气进行研究并发布了研究报告《动态报告22年中期业绩高增,网内外+海外市场持续开拓》,本报告对平高电气给出买入评级,当前股价为8.59元。
平高电气(600312) 盈利能力边际改善,22年中期业绩高增。公司于2022年7月5日发布中期业绩预告,2022年上半年预计实现归母净利润约1.16亿元左右,同比+107%左右;预计实现扣非归母净利润1.12亿元,同比+179%左右。业绩高增主要系2022年上半年公司重点项目陆续实现收入。 国际领先电气开关龙头,产品质量同行领先。公司是国家电网全资子公司平高集团控股的上市公司,于2001年在上交所上市。核心业务为高压开关业务、配电网开关业务、国内外电力工程总承包业务和开关产品运维检修业务,产品几乎涵盖所有电压等级,主要产品质量国内同行业领先,其中550kVSF6断路器获得我国超高压开关领域唯一质量金奖,220kV及以上断路器被评为中国名牌产品,三大主导产品封闭组合电器、断路器和隔离开关均获得省级名牌产品。目前公司主要收入来源为高压板块和中低压及配网板块,2021年销售占比分别为46%和41%,国际业务及运维服务板块占比分别为2%和9%。 电网投资规模扩大,带动网内业务稳定增长。电网公司“十四五”投资规模较“十三五”增幅较大。公司在特高压交流的关键设备GIS中招标份额排名市场领先,2020年占比为45%,有望受益于特高压建设的推进。公司聚焦用户需求,强化“市场+技术”、“市场+服务”协同联动机制,全力支撑各级营销平台,招标份额稳中有进。截止6月底,公司断路器类、隔离开关类产品国网集招中标率分别为20.91%、19.94%,均排名第2,敞开产品市场占有率保持前3名,整体行业地位持续巩固。 网外+海外持续开拓,收入结构优化。网外市场方面,公司持续加大网外市场拓展力度,不断完善系统外报价策略、研制差异化产品、制定系统外快速履约方案,截止6月底,公司网外合同同比+460.28%,占比提升至23%。国际市场方面,公司海外营销网络不断完善,项目捷报频传,2022年4月,公司中标巴基斯坦项目39台252kV柱式断路器产品,2022年5月,公司协同国际工程签订意大利HGIS项目大额框架合同。目前公司200余台HGIS产品在西班牙、巴西、哥伦比亚等国家已成功带电运行。截止6月底,公司国际市场单机合同同比大幅增长,合同占比提升至30%。 投资建议我们预计公司22-24年营收分别为114.09、144.62、183.57亿元,增速分别为23.0%、26.8%、26.9%;归母净利润分别为3.05、5.95、8.28亿元,增速分别为330.8%、95.1%、39.2%,公司网内业务有望受益于“十四五”期间电网投资规模增长及新型电力系统下特高压建设加速;此外,公司网外及海外业务持续开拓,贡献业绩新增量。以22年7月8日收盘价为基准,公司22-24年PE分别为38X、20X、14X,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示宏观及政策风险;市场竞争加剧风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为1.17%,其预测2022年度归属净利润为盈利3.03亿,根据现价换算的预测PE为39.05。
最新盈利预测明细如下
根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,平高电气(600312)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,未来营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标1.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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民生证券给予平高电气买入评级
民生证券股份有限公司邓永康,郭彦辰,李佳近期对平高电气进行研究并发布了研究报告《动态报告22年中期业绩高增,网内外+海外市场持续开拓》,本报告对平高电气给出买入评级,当前股价为8.59元。
平高电气(600312) 盈利能力边际改善,22年中期业绩高增。公司于2022年7月5日发布中期业绩预告,2022年上半年预计实现归母净利润约1.16亿元左右,同比+107%左右;预计实现扣非归母净利润1.12亿元,同比+179%左右。业绩高增主要系2022年上半年公司重点项目陆续实现收入。 国际领先电气开关龙头,产品质量同行领先。公司是国家电网全资子公司平高集团控股的上市公司,于2001年在上交所上市。核心业务为高压开关业务、配电网开关业务、国内外电力工程总承包业务和开关产品运维检修业务,产品几乎涵盖所有电压等级,主要产品质量国内同行业领先,其中550kVSF6断路器获得我国超高压开关领域唯一质量金奖,220kV及以上断路器被评为中国名牌产品,三大主导产品封闭组合电器、断路器和隔离开关均获得省级名牌产品。目前公司主要收入来源为高压板块和中低压及配网板块,2021年销售占比分别为46%和41%,国际业务及运维服务板块占比分别为2%和9%。 电网投资规模扩大,带动网内业务稳定增长。电网公司“十四五”投资规模较“十三五”增幅较大。公司在特高压交流的关键设备GIS中招标份额排名市场领先,2020年占比为45%,有望受益于特高压建设的推进。公司聚焦用户需求,强化“市场+技术”、“市场+服务”协同联动机制,全力支撑各级营销平台,招标份额稳中有进。截止6月底,公司断路器类、隔离开关类产品国网集招中标率分别为20.91%、19.94%,均排名第2,敞开产品市场占有率保持前3名,整体行业地位持续巩固。 网外+海外持续开拓,收入结构优化。网外市场方面,公司持续加大网外市场拓展力度,不断完善系统外报价策略、研制差异化产品、制定系统外快速履约方案,截止6月底,公司网外合同同比+460.28%,占比提升至23%。国际市场方面,公司海外营销网络不断完善,项目捷报频传,2022年4月,公司中标巴基斯坦项目39台252kV柱式断路器产品,2022年5月,公司协同国际工程签订意大利HGIS项目大额框架合同。目前公司200余台HGIS产品在西班牙、巴西、哥伦比亚等国家已成功带电运行。截止6月底,公司国际市场单机合同同比大幅增长,合同占比提升至30%。 投资建议我们预计公司22-24年营收分别为114.09、144.62、183.57亿元,增速分别为23.0%、26.8%、26.9%;归母净利润分别为3.05、5.95、8.28亿元,增速分别为330.8%、95.1%、39.2%,公司网内业务有望受益于“十四五”期间电网投资规模增长及新型电力系统下特高压建设加速;此外,公司网外及海外业务持续开拓,贡献业绩新增量。以22年7月8日收盘价为基准,公司22-24年PE分别为38X、20X、14X,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示宏观及政策风险;市场竞争加剧风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为1.17%,其预测2022年度归属净利润为盈利3.03亿,根据现价换算的预测PE为39.05。
最新盈利预测明细如下
根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,平高电气(600312)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,未来营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标1.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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