周期会轮回，苍天饶过谁

今年公布年报或者预告的钢铁，铜业，有色，化学料企业，都有一个共同特，去年一整年，实际上从18年下半年就开始的，营业收入正增长，扣非大幅度下滑。

也就是增收不增利。

江西铜业，重庆钢铁，万华化学，如果从营业收入来，他们都是稳定增长的好公司。但是从净利润来，过去两年这些企业扣非都惨不忍睹。

与之相反的生产型企业，比如华海药业，许继电器，【赛轮轮胎(601058)、股吧】。实际上包括整个料药行业，整个轮胎行业等等生产型企业，过去两年利润增速远远大于营业增速。

我比较了解的华海，营收增速20%多，利润增速60%+，许继营收增速6%，利润增速50%+。

当料便宜的时候，生产型企业赚钱。而今年材料大幅涨价，一季度重庆钢铁预增400%多，万华化学预增300%多的时候，生产企业成本必定是暴涨的，他们今年，至少上半年都会出现增收降利的情况。

当然，橡胶和轮胎的周期和这次顺周期不同，并且轮胎企业有提价权，不像料药，工程机械，电梯，电力电器没有一议价权。我只是举一些我比较熟悉的例子做比较。

所以，今年至少是上半年，去年业绩非常漂亮的生产型企业，由于料成本大幅增加，可能都会面对净利下滑的局面。包括工程机械行业的三一中联徐工，料药行业的华海天宇美诺华，电梯行业的康力等，以及很多我不熟悉的行业，按照大逻辑分析都该如此。

因为业绩下滑，今年很多资金不计成本的出逃，我所持有的华海三天总卖出8亿多。当然我们小散消息没他们灵通，等他们跑完了才知道扣非下滑了。

不过，随着生产恢复常态，去年累积的问题今年也会逐渐消散，疫情让逆周期变成顺周期，这个周期到底可以维持多久。钢铁铜业化工等材料行业还能持续增长吗？

钢材，铜的价格都创了几年新高，铜价从去年四月30多元一公斤涨到近70元，这个价格到底能不能一直维持到年底，或者维持到明年。

如果无法维持，那么现在跑步进场的资金到时候，又以一种什么样的方式退出呢？

当材料价格下跌，生产型企业恢复正常盈利的时候，股价还是会涨回来的。尤其是那些行业行业增长空间的头部优秀企业。

而现在这些股价被打压到低的企业，跟去年四到六月的化工，有色，钢铁，又是多么的相似。

去年万华化学60多块的时候，我嫌它贵，来当时真的没懂。A股也不乏真正的聪明人，在万华去年惨业绩不忍睹的情况下大举加仓。

周期终会轮回，邱国鹭说的一句话让我收益匪浅打球的时候，注意球将要去的位置，而不是紧盯球现在的位置