2024年医药行业反转行情是否到来？

中国医药行业以“药矛“”恒瑞医药为代表，2024年2月6日恒瑞医药迎来大涨7.5%，政策方面医保局2月5日发布《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知》征求意见稿，提出支持高质量创新药品获得“与高投入、高风险相符的收益回报，纠正此前“灵魂式砍价”，煽情式集采砍价，片面压低医药价格的政策，此政策重要方向标一出，空扰多年的创新药上市定价过低的问题迎来转机。

结合近期出来的以上两条新闻和医药行业变化，是否可以判断医药行业三年多的大跌已经结束，迎来行情的反转，甚至是否意味单边大幅上涨行情即将到来？

个人观察医药行业多年，认为2024年医药行业反转行情海没有到来，简单逻辑，此次医药行业的大调整，非医药周期的调整，而是一次大的行业变革，从仿制药走向创新药，甚至是走向全球创新药的行业变革，长时间的调整不可避免。2015年兴起的一大批生物Biotech公司，研发创新药为主，以百济、达、君实生物代表，成长为Biopharma的趋势已定，向国内恒瑞、石药、正大天晴为代表的传统综合药企发出挑战。

与美国Biotech成长路径不同，国内大部分Biotech选择自建生产设施、销售团队，具有立足于国情的一定合理性。且目前传统综合药企的压迫感不是很强，无法垄断入院渠道，创新药企还有宽裕的生存空间。优质医疗资源进一步向头部医院集中，立足于长时间远距离的角度，可以展望中国创新药行业可能走出一条不同于美国的路。

国内传统综合药企已无法承担向世界性药企转型的重任，国内以Biotech兴起的一批代表药企才有望成为全球药企奠定基础，但目前这些药企都没有跨过盈亏平衡线，营收增长的速度远远跟不上研发投入的增长，大面积亏死，在最悲观时，绝大多数的投资者甚至会担心Biotech命中注定无法盈利。

如果以国内传统综合药企短期上涨作为2024年医药行情将反转的标准，多少有些事后诸葛亮，也失去前瞻性，如从行业发展角度，以国内Biotech在2024年是否大批跨过盈亏平衡线，这些公司的营收、净利润的增长为标准，将会是判读医药行情是否反转更好的指向。根据各国内Biotech公司的营收预测和研发投入，跨过盈亏平衡线，显然2024年为时尚早，个人判断2025年将这些公司跨过盈亏平衡线的时间点，据此，2024年医药行业还是将在筑底阶段，震荡上下，2025年将迎来长周期（十年以上）的大反转。