【恒瑞医药交流】一、财务状况1.营收、成本、净利润

【恒瑞医药交流】

一、财务状况

1.营收、成本、净利润情况

2022年度营业收入为212亿元，同比下降18%。2022年度月总成本为177亿元，同比下降18%。2022年度归属于上市公司股东净利润为39亿元，同比下降14%。2022年度经营活动产生的现金流量的净流入金额为12亿元，同比减少30亿元。2023年一季度营业收入为54.92亿元，同比增长0.3%。2023年一季度业总成本为42.06亿元，同比增长1.2%。2023年一季度归属于上市公司股东净利润为12.39亿元，同比增长0.2%。2023年一季度经营活动现金流入金额为2.13亿元。

2.净利润率和研发投入

今年销售费用率跟去年持平，研发投入控制跟去年差不多。今年利润率肯定比去年高。公司去年30%的销售用于研发，对研发非常重视。

二、销售情况

1.老药恢复情况

基本上的免疫治疗在一季度的前半段是要停下来的，包括一些其他的一些癌症用药，它在用药上都或多或少的受到一些影响。进入3月份以后，这个回升也是比较明显的。老的这些创新药，今年依然会有一个比较好的销售。

2.新药准入和上量

今年销售情况逐步向好，新药准入和上量是拉动增长的主要因素。仿制药在国内都是独家，前景也不错。

三、研发进展

1.靶向治疗

公司在靶向治疗方面可能是全球第一家或第二家，甚至唯一的第三家，拥有很大的市场潜力。公司对管型产品和相应的靶点做了梳理和组合，全球第一有自己的想法。

2.新药对外许可

公司的新药的准入比较理想，未来的新药的销售会有一个稳步上升的趋势。公司也在寻求合作伙伴，考虑合作伙伴的能力资质和对项目的重视程度。公司决定进行对外许可，这是一个重点公司的策略调整，也是在新的资本市场紧缺情况下的上策。公司对外合作的原则是通过创新管线和能力实现互补，在对外授权上做出决策。

3.其他研发进展

公司现在有35个项目在一期，17个在r7，还有12个的三起，现在申报的也有7个。公司正在转变为原原创或者做完全创新，非常靠谱也很花钱。公司对管型产品和相应的靶点做了梳理和组合，全球第一有自己的想法。

Q&A

Q请问恒瑞医药目前的市值和股价情况如何？

A截至目前，恒瑞医药的市值约为 870 亿人民币，股价为每股约 84元人民币左右。

Q恒瑞医药在靶向治疗领域的竞争情况如何？公司有何优势？

A恒瑞医药在靶向治疗领域中处于领先地位，是全球第二家获批的企业。公司具有多年的研发经验和技术积累，并持有多项核心专利技术，这些都是公司在竞争中的优势所在。

Q恒瑞医药的新药研发进展如何？有哪些重点项目？

A恒瑞医药一直致力于新药研发，目前已有多个新药正在进行临床试验。其中，重点项目包括抗PD-1单抗、抗HER2单抗和抗CD47单抗等。这些项目都具有较高的市场潜力和投资价值。

Q请问恒瑞医药的财务状况如何？有何可观之处？

A恒瑞医药的财务状况稳健，截至最近财报，公司净利润同比增长超过20%。此外，公司拥有较为丰富的现金储备，能够支持其新药研发和市场拓展等各项业务。

Q公司在新一代的定点5联技术方面有哪些进展？

A公司在开发自主知识产权的新一代的定点5联技术方面有进展，同时拓展了一些治疗领域。

Q一季报中创新药和仿制药的占比现在大概达到了多少？

A一季报创新药和仿制药的占比大概在40%60%这样一个比例，基本上比较稳定。

Q公司的ADC技术平台是怎么做的？

A公司的ADC技术平台是通过一个茅酒一个茅酒的在做，只要把它plugin，一个一个接起来就行了。公司从第一个做生物药，把icm的tdm开始做这个平台，这包括产生抗体的表征，因为做adc的抗体可能跟其他普通的抗体可能还不一样。还有一个毒素都是一个panel，各种各样的读书，选择的话也很重要。

Q公司的ADC技术是怎么把抗体跟毒素连起来的？

A公司把抗体跟毒素连起来的方法包括用半胱氨酸的方法做microedition来做。同时，公司也可以把抗体跟一个糖皮质激素或者其他东西民营企业去这样子更选择性的能得到你想要得到的药名，在患者身上的砝码高的也有，像一个我们可能在支撑美元级别里面也可以做，其他当然就是说你也不一定非要用抗体来这个递送，你的多数还有像pdcxdc这个领域。

Q公司的基本面息如何？

A从录音中无法得出公司的具体基本面息。

Q恒瑞医药成立了研发管理委员会，这对研发决策流程和人员构成有什么区别？在未来，公司要聚焦哪些项目和领域来凸显研发的价值和优势？

A公司的研发管理是一个非常严格的过程。恒瑞医药已经形成了一个在规模的情况下建立起来的系统来管理研发。从立项开始，决策做关键性的三期临床，甚至于在要批准之后，还要做风险评估等。公司重点还是在关键三期临床上面，涉及到临床需求、市场需求和人员、资金需求。公司要把重点产品如肿瘤、糖尿病、代谢领域等做好策略管理。通过产品组合的管理，可以发现在三期中间缺什么，需要引进什么产品来补充缺陷，最后做决定，由公司的战略委员会决定。

Q恒瑞医药在年报中提到要打造新的零售体系，对于非种领域的项目如何进行销售，这个体系的建设需要多大的团队和渠道布局情况如何？

A恒瑞医药自去年以来加入了一个销售表现上的布局，即打造新的零售体系。目前已经有了一个300多人的团队，但还需要进一步扩充力量。公司要进行整个产品线的零售线整合，结合抗肿瘤的PPP药房，把友邦的药店资源整合起来，最终的目的是为了能够把恒瑞自己有特色的零售线逐步建立起来，推动公司众多产品的销售。

Q关于ABC1811，现在这个时间点，我们如果要去打全球时间点，是不是跟8201做投资，这是一个必须的选择，或者是说我们做连用去推一线，可能是个更好的切入点？

A对于ABC1811，我们认为这是一个非常不错的产品。在乳腺癌里面，在国内我们会全面推乳腺癌，在其他牛种的话，我们认为在海外还有很多机会，因为很多DS801他们也刚刚才做。我们认为这里面还有很多机会也可以随着数据的产生，也可以产生一些breakthrough的机会。在乳腺癌上面的开发了，我们应当往这个方向更多的发展。但如果要在国外做乳腺癌，可能需要寻找合作伙伴。对于8201，我们认为它是一个很好的产品，但我们并不认为与之做投资是一个必须的选择。我们还在考虑是否将其作为切入点，或者是选择其他方向。

Q关于公司的糖尿病减重产品，包括洛丽糖肽，我们在这个领域的竞争优势在哪里？未来是否有其他的布局？

A对于公司的糖尿病减重产品，包括洛丽糖肽，我们认为在糖尿病领域布局是比较多的。洛丽糖肽产品也是在做肥胖性质，我们已经做了一个二级减肥的数据端也非常impressive，也非常不错。我们认为这个产品的竞争优势在于它能减少胰岛素的使用量，从而提高安全性。除了产品之外，我们还在考虑其他的布局。由于肥胖引起的肝脏疾病Nash是我们特别关注的一个领域，因为它容易导致肝硬化或者肝癌。在糖尿病和糖尿病引起的并发症上，我们也有更多的布局。未来我们还会考虑在减肥药领域产生更好的药品，为消费者带来更好的体验感和舒适感。

Q能否给我们分析一下恒瑞医药的重点品种趋势和原因？

A根据我们的数据，22年的创新药的新药趋势应该与21年差不多持平。免疫产品有适度下降，包括三个厂的免疫线，像滴滴阿帕替尼等产品也有一定程度下降。价格影响下降的产品像热玛做的，进入以后又降价幅度比较大，虽然量增长，但是增长幅度不如横曲。今年随着一些新的装备药的上市，包括阿帕替尼、pdy等产品也会有一个稳步上升。还有达尔西利，整个今年的销售的气势都是不错的。

Q海外临床的投入占比趋势如何？能否对海曲博派的推进情况进行分析？

A海外临床的投入根据需求而定，主要放在澳大利亚，因为海外机构要围绕下个月的肝癌的这个doathesubmission点鸡叫，还有将来前列腺癌在欧洲的一个地窖。海外临床今后重点还是让我们的合作伙伴与我们一起来共同完成。海曲博派去年获得了FDA的孤儿药认证，今年也会有相应的推进，但海外临床这块我们还是要特别慎重，在这个问题上。因为临床非常难做，我们在现在中国还是能得到更多的经验，再往海外去推。

Q有哪些海外市场是恒瑞医药正在积极开发的？预计这些市场的业绩会在什么时候体现？

A除了欧美发达市场以外，恒瑞医药正在积极开发东南亚和其他一些一带一路市场。具体潜力如何还需要进一步观察，预计业绩体现的时间也需要根据不同市场的情况而定。

Q恒瑞医药的小核酸研发进展如何？除了乙肝有哪些待开发品种？

A恒瑞医药正在积极推进小核酸在非规范市场的研发，并已拿到了相应的笔款。目前正在进行临床批件的申请，其中包括乙肝和HPV。除了这些，恒瑞医药还在研发其他的待开发品种。

Q恒瑞医药在递送方面有哪些重点？是否存在自主知识产权？

A恒瑞医药在递送方面正在积极从事非医改靶向的一些方法，主要是用一些具有自主知识产权的技术。递送对于小核酸药物的疗效可能更为重要，恒瑞医药在这方面也是有所准备的。

Q恒瑞医药的管线中是否有更加前沿性、具有差异化和潜力的新药？

A是的，恒瑞医药的管线中有一些更加前沿性、具有差异化和潜力的新药，除了一些跟随式的或者说发热的新药之外。

Q在海外临床策略上，恒瑞医药是否会有一些不同的调整或者说权衡？是否会更加倾向于更加早期一点的或者更加前沿一点的方向？

A恒瑞医药在海外临床策略上可能会有一些调整或者权衡，但是具体的调整方向还需要根据项目的具体情况而定。在不同的风险和回报类别的创新药的研发中，恒瑞医药目前是更加均衡一点。

Q在海外慢病领域，如何实现差异化？是否需要有足够的临床数据？

A在海外慢病领域，实现差异化需要有足够的临床数据支持。恒瑞医药认为，差异化在临床前再差异化，真正在临床上结果，不管是安全性还是有效性上，如果真的是跟其他公司不一样，对产品海外的价值实现是一个非常大的帮助。在慢病领域中，恒瑞医药也会看到一些对外合作的一些项目。