恒瑞医药还需要长时间积淀

恒瑞医药发布2022年半年报，仿制药收入断崖式下跌，创新药放量不及预期。公司实现营业收入102.28亿元，同比下降23.08%；归属于母公司所有者的净利润21.19亿元，同比下降20.55%。 恒瑞医药累计研发投入达到29.09亿元，同比增加12.74%，研发投入占销售收入的比重同比提升至28.44%，其中费用化研发投入21.84亿元，研发费用占销售收入比重同比提升至21.36%。研发投入费用不少，但研发人员5300人还是太多，从临床研究、运营、注册、药物警戒等多个维度主导和支持了国内外260多个临床项目3500人还差不多。 为了控成本，恒瑞今年上半年继续优化销售人员2300余人，加上去年精减近4000人，一年半时间裁员比例至少37%。拆解二季度利润结构来看，同去年二季度相比，营收减少16亿、营业成本几近持平。因此二季度16亿的营收下滑相当于丢掉了16亿的毛利，进而影响扣非利润。 恒瑞医药的业绩增长不再，但市盈率依然很高。不要随便买市盈率高的大白马，白马大部分时候都比较贵，赚的钱有限，可一旦“白马变质”，会遭遇业绩和估值的双杀，属于典型的风险和收益不对称的机会，也叫价值陷阱！ 恒瑞医药半年报股东人数81万，比20年半年报股东人数19万多了62万。恒瑞医药22年8月22日 收盘市值2235亿每股35.04元。几周之后恒瑞医药再跌破前低每股26.84元，恒瑞医药的散户人数明显减少，股价二次探底之后漫长的整荡是恒瑞医药长时间积淀的过程。