堪比茅台的赚钱机器

如果要在A股找一家堪比茅台的赚钱机器，我首先想到的就是爱美客。爱美客的毛利率是94.45%，比茅台92.37%的毛利率还高，爱美客旗下产品宝尼达更是达到惊人的98.74%的毛利率。公司业绩增速也非常漂亮，2017-2021年公司的营收由2.22亿元增至14.48亿元，年均复合增速为60%；同期归母净利润由0.82亿元增至9.58亿元，年均复合增速更是达到85%。在今年一季度疫情影响下，公司营业收入还取得了66.07%的高增长。同时，爱美客的现金流、净资产收益率、负债率、存货周转等财务指标都很不错，总的来说，爱美客是一家非常赚钱的公司。公司获批在售的产品主要包括5款基于透明质酸钠的皮肤填充剂（分别为逸美、宝尼达、爱芙莱、嗨体、逸美一加一）、1款聚对二氧环己酮面部埋植线产品（紧恋）与1款基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂（濡白天使）。其中嗨体单个产品的收入占了公司营业总收入的70%，公司业绩高速增长的主要驱动因素就是嗨体这款修复颈纹大单品。嗨体是国内首款也是目前全球市场唯一一款商业化用于修复颈纹的皮质填充剂，所以在颈纹修复领域，嗨体基本上处于垄断地位。据相关机构预测，在2026年注册证有效期之前，嗨体还可以保持年均复合超30%的增速。随着医美行业的高速发展和渗透率的不断提升，由此，我们也可以看出，像爱美客这种医美企业本质上和恒瑞医药这种创新药企业一样，需要不断研发出新的有市场竞争力的产品来维持市场地位，一旦研发上市一款爆品（最好具有垄断地位、比如嗨体或长春高新之前的水针），公司业绩就可以暴涨几年，所以，这非常依赖于公司的研发实力和公司领导层的商业眼光。这就是爱美客、恒瑞医药这种公司和贵州茅台的的区别，贵州茅台是一款高毛利的产品一直卖，不需要研发团队和经费，也不要担心产品被市场淘汰。总的来说，医美行业发展迅速，重复消费属性强，嗨体近几年还可以保持较快增速，昔日大单品爱芙莱稳步增长，2021下半年上市的濡白天使（童颜针）增速极快，在研产品肉毒毒素有望在2024年上市，所以，公司中短期业绩有望保持较高增长速度，长期业绩需要持续跟踪产品管线推进情况