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风物长宜放眼量

作者：星辰大海
2022-05-03 10:15:47
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理解牛熊，理解周期经历了一场牛熊就能理解，万物皆周期。无论是消费，还是医药这些能穿越周期的东西都是一样。

关于半导体卓胜微在上市之后涨了50倍，每一个季报都是净利润断层，业绩一直很好。估值都是100倍以上。现在熊市地时候给到了28倍的估值，谁能想到一个半导体的龙头公司，毛利率净利率如此优秀的公司可以给到消费电子的估值。那低毛利的消费电子如何给估值呢，其他制造业如何给估值呢。韦尔股份也是炒作的时候2019年，2020年给到200倍以上的估值，cis芯片全球第三。现在也是29倍pe，真是一场牛熊一生感悟。

关于医药恒瑞医药之前创新药一个的炒作逻辑炒了4年的预期。而且在2018年的大熊市，恒瑞几乎没有跌。但是最近一年恒瑞医药如此大的跌幅，因为集采导致业绩不好是一方面，但是大家悲观到完全没有给它的未来做合理预期和定价，因为未来几年创新药业务会占比50%以上，会真正转型成为一家创新药为主的企业，但是现在的估值还是仿制药的估值。跌幅之大，大家在熊市的时候可以如此悲观。

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