恒瑞医药究竟发生了些什么，为何跌成狗了？

从2021年的第一个交易日到今天收盘，上证指数涨了0.8%，而作为好赛道中的创新药龙头恒瑞医药则跌幅38%，今天全天，恒瑞医药巨单拖在60元，艰难守住了整数关口，恒瑞医药身上到底发生了什么，为何跌成狗了？

你们说平安跌是因为传统行业没有成长性赛道不行，可以。说三一重工跌是因为周期性太强，也可以。说美的跌是因为材料涨价影响太大，还是可以。那恒瑞医药问题出在哪里？

有人分析说受集采打压，也有人说受件《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导则》影响，其实，这都属于射箭画靶一般的马后炮逻辑。集采已经很多年了，一直都有，而恒瑞之前无视集采一路上涨。这个件按道理说应该是对真正做创新药的药企是利好的，那么恒瑞医药怎么会跌成这个鬼样子？

我们从市场的本质来思考，炒股炒的是预期，股价反映的是未来的映射，而市场会给予有深度护城河的公司以及具有稀缺性的公司更高的溢价。这一轮白马行情从17年开始，恒瑞一直享受着远高于一般白马股的估值，估值常年稳定在80倍以上，凭借的就是在整个A股市场创新药领域的一家独大，恒瑞过去可以说和茅台一样，在A股市场是具有稀缺性的，所以也被称为药茅。然而随着药明康德，昭衍新药等一系列创新药公司上市，恒瑞医药稀缺性的逻辑显然被破坏了，如果用大数据统计一下，可以去，最近两年搜索热度创新药的明星一定是药明康德。如果听不懂，那我再举一个例子。

之前会所里只有一个林志玲，一次一万，虽然爽但是贵，可是没办法，除了这个林志玲，其他的都是凤姐，再贵老板们都还是会争着抢着志玲姐姐。后来会所大改造，来了一群新姑娘，有迪丽热巴、古力娜扎等等，不再只有林志玲一位美女了，而且新来的美女比志玲姐姐更年轻身材更好，那志玲姐姐自然就只有慢慢被老板们抛弃了。

自从药明康德上市以来，恒瑞其实就显露出了疲态了。去年的牛市，恒瑞基本上也是一直在横盘错过牛市，直到最后各类行业龙头疯狂上涨，市场发现这里还有个老药茅恒瑞趴在地上，给了恒瑞三根补涨的阳线，但那也是恒瑞最后高光的时刻。

今年3月15日，恒瑞医药跌破年线，恒瑞上一次跌破年线还是在18年贸易战2500的时候。近期，药明康德频频创历史新高而恒瑞医药不断刷新底线频频创历史新低，如今药明康德已经4800亿市值了，而老药茅恒瑞跌的只有3800亿了，这是市场的选择，市场总是对的。

恒瑞医药依然是一家努力做研发的好公司，但是在A股当前的市场生态中，尤其是目前这种资金成本愈发低廉，而高成长性的标的只有这么多的情况下，市场还是愿意给增速更高的公司以更高的估值溢价，这也是我们未来选股的重要思路。

【今日复盘】

说回市场，这里高位股轮番杀跌，其实主要是前期暴涨的板块中融资盘杠杆盘在厮杀，这里市场主动良性调整，是好事。观不变，调整了就是机会，分批次低吸是策略。我今天利用下跌买了一些计量检测赛道的标的，还加了一西安全运会题材股。

上周末才从西安调研完回来，可以感觉到陕西省政府和西安市政府都高度重视，整个城市都在为盛会做准备，相关机会我梳理了两篇章（详见西安全运会带来的巨大投资机会）（详见实地调研西安全运会的投资机会），这个题材当下正式布局的时候。