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“2013年，我抓住了一个数十年一遇的机会，以很高

作者：嘉甫
2018-06-10 17:33:48
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“2013年，我抓住了一个数十年一遇的机会，以很高的安全边际买入了一家伟大的公司”，这才是关键件。如果投资人在2017年90倍市盈率买入贵州茅台(600519,股吧)并持有，截止到今天的复合收益率很一般，就像现在80、90倍PE追着买入恒瑞医药(600276,股吧)、爱尔眼科(300015,股吧)，甚至市盈率稍微低一点的海天味业(603288,股吧)等公司的人，未来10年的收益率也会非常一般，并且中间稍微有些风吹草动，估值下滑，到时拿不住就会产生实质性的亏损了。
贵州茅台，曾在2013年是基金公司抛弃最厉害的公司，单是2013年第三季度就减持了100多亿，保不住高估值买入的投资者，在哪个时点也会崩溃减持。很多时候投资者拿的住，不仅仅是因为对公司内在价值有多理解，也不是因为情怀，是因为买入成本较低，没有大幅浮亏时对自己的质疑。&34;

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