货币超发后，未来投资怎么玩？

先来说下背景

2020年以来，新冠疫情对全球经济造成了巨大的伤害，端午假期间，IMF再次下调预测全球经济萎缩为-4.9%，为近百年来最严重的经济衰退。为了应对新冠疫情给全球经济带来的危机，全球均在超发货币。

那么，如此颓弱的经济环境，为何资本市场反而会走出深V行情？很多朋友对此甚有困惑。今天，我们将简单的来跟大家讨论下中间的逻辑。

A股在今年1月末出现大幅度下跌，随后开启深V反弹，这波反弹是中国对新冠疫情防疫控制措施及心的映射。

2月末开始，美国新冠疫情蔓延出乎意料，随后全球股市开启一轮暴跌直到一季度末，连新冠防疫成效显著的中国A股也未能幸免，二季度开始，全球股市开始一波大反弹。

这中间的转折就是全球进行超大规模的货币超发。

假设没有新冠疫情的干扰，超发的货币要么流向消费引发通货膨胀，要么引发资产价格上涨。也就是说，CPI会大幅上升+资产价格大幅上涨。

货币超发后，由于对通胀的预期，势必会引起资产价格的大幅上涨。

WHY???

超发的货币最终都要流向市场，流向目标群体穷人和富人。（这里的穷人和富人只是区分社会群体，并无特别色彩。）

货币流向市场央行有专业的工具PSL。这里通俗的来说，大致有投资建设，贷款以及消费救济金等（不同于美国，新冠疫情下，中国没有对失业人群提供专项的救济，因为我们国家报销了新冠患者的所有费用）。

无论以什么方式去流向市场，最终富人获得的财富增值都要远远大于穷人，每一次的货币超发，都会扩大贫富差距。

▲投资建设来说，穷人就只是打工仔，赚取维持生计的薪水；富人就变成包工头，赚取更多的超额利润；

▲贷款方面来说，穷人没有优良资产也没有用机构背书，无法获取；富人就可以通过企业、房产、股票等各种资产，叠加用机构背书，会拿到更廉价利息的贷款，可以在更多的领域实现财富增值；

▲消费刺激来说，大家都是同等的获取国家的福利，体现的是公平性； 

富人群体在货币超发后获得更多的money，他们衣食无忧，边际消费倾向低，更倾向于购买资产增值，因此在贫富差距大且消费不足的背景下，很难到整体物价水平持续性大幅上升。多印出来的钱总会有一个去向，更大的可能是资产价格的上升。

这里的资产就是黄金、大宗商品、优质地段房地产以及好的股票。

所以，黄金续创新高，近期以来，深圳、杭州等核心城市的房地产市场再度火热，股市里优质股票获得青睐，茅台，五粮液，恒瑞医药，迈瑞医疗等成为香饽饽。

短期来，新冠疫情影响下，居民收入水平大幅降低，虽说中国复工逐步推进，但需求恢复严重慢于供给，除了民生物品以外，居民消费意愿显著下降。美国由于失业率攀升，救济缓慢等因，需求恢复同样缓慢。中国3-4-5月CPI环比连续下降，其中食品和交通运输类环比降幅较大，仅医疗保健环比小幅上升。美国受能源价格拖累影响，CPI也逐渐下滑。欧洲各国CPI也在逐渐趋稳或者下降。因此，短期来，真实的境况是全球各个经济体的通胀压力并不大，但是由于之前对通胀的预期过高，资产泡沫持续攀升。

长期来，通胀风险会逐步提升。

疫情对全球供应链产生冲，逆全球化加速。疫情暴露了产业链国际分工的脆弱和潜在的安全问题，各国更加重视本土的供应商。特朗普之前表示要把美国建设成为一个全面独立的、繁荣的国家能源独立，制造业独立，经济独立，国界权独立。无独有偶，日本经济产业省4月7日公布的刺激计划中，有2200亿日元（约143亿RMB）用于资助日本企业将生产线从中国转移回日本本土。

未来各国决定产业配置的考虑可能由交易成本转向社会成本。企业方面，本次疫情对供应链的冲使跨国企业反思产业链在全球化中的不稳定因素，未来可能会选择牺牲部分利润和效率来换取经营的稳定性。疫情已打破全球供应链中的许多联系，越来越多的企业要求更加详细地了解供应来源，并以效率为代价换取稳定充足的库存。

逆全球化加速，产业链的重构将推升成本，进而影响价格，通胀风险增加。若国家间过剩产出与需求的重分配路径受阻，各国通胀将趋于分化，过剩产出国面临通缩，而过剩需求国面临通胀。

与此同时，国内各大金融机构预测PPI同比将在二季度见底，而后降幅收窄。一个值得关注的重要规律是PPI与周期类资产表现在经验上正相关。从经验上，工业价格走势与周期类权益资产表现经验上相关。特别是能源类与材料类表现更为明显;偏下游的加工行业结构比较复杂，但整体而言仍以正相关关系为主。PPI见底会带来周期类资产在经验规律上的正向驱动。

注

股票资产大致分为四大类，分别是消费类资产，科技类资产，周期类资产以及金融类资产。

CPI消费者物价指数（consumer price index），又名居民消费价格指数,是一个反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。

PPI生产价格指数（Producer Price Index--PPI)，是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。

综上所述，本的结论是

短期通胀压力不大，资本市场上受前期货币超发的通胀预期推动下的消费类资产涨价可能暂时告一段落，未来一段时间内，或高位震荡或震荡窄幅下行，但科技类资产在当前中美关系的科技势力角逐下，具备战略性的意义和突发性的事件驱动属性，尤其是芯片和新能源汽车产业链，另当别论。密切关注PPI数据，倘若PPI在近期能够见底，可以关注周期类优质资产的估值修复，尤其是能源、化工和材料类。随着时间推移，逆全球化加速后，消费类资产调整后依然是巨大的机会。

（本结论仅代表个人观阐述，不构成投资建议，敬请留意）

每天坚持创，无广告，无费用，分享资本市场最新最有价值息，请关注深海红林，给予支持，不胜感激。