最强逻辑|本次料药谁涨幅最大（20200611）

近期料药是本次医药板块中最强的存在，不过感觉市场讨论的较少。今天逻辑哥就梳理下到底有哪些料药个股走势最强，来比一比他们的涨幅。

一、本次谁最强

1、谁涨幅最大从下图可以出，奥翔药业涨幅最强，短短一个月涨幅超过了一倍。其次是司太立，排第三的是降血压为主的美诺华、华海药业。奥翔药业属于专利料药领域，1季度业绩不错，最重要是他有呼吸系统类药跟抗菌药，明显受益于这次疫情，爆炒力度的有出乎意料之外，尊重市场的选择。司太立主要是造影剂碘帕醇注射液获批的炒作，该产品的成功突破了成长天花板，联手恒瑞医药十足，非常多券商分析师跟踪。其次喹诺酮系列属于抗菌药，受益疫情。降血压料药板块，一直是长牛，即便华海药业复产啦，理论上是对行业供给不利的，但是走势依旧强势，可能本次受益于印度产能供给限制，印度疫情持续爆发中。

2、谁赛道更好①特色料药赛道最好比如沙坦类、肝素类、造影剂类等领域成长性明显，国内企业迎良好发展机遇。同时短期新冠疫情对海外竞争者影响较大，可以重关注司太立、富祥股份、健友股份、华海药业、天宇股份等。国外可借鉴的公司是印度的Divis，专注特色料药，长期保持了高盈利能力（ROE 18%、净利率27%），股价7年涨了6倍。

②专利料药门槛较高， 国内参与者寥寥， 但高产品附加值将持续吸引新进入者，具备一定技术储备的料药企业先发优势明显，可关注博瑞医药、奥翔药业等。

3、化学料药指数料药指数是医药板块中最强的一个，下图是同花顺的化学料药指数，包括了30家料药，行业市净率是4.28倍，不算特别高，市盈率48倍，相对略高了些。虽然今天料药波动很大，比如奥翔药业最高涨幅8.75%，收盘跌了2.1%，一天波动10%，但是整个板块跌幅只有0.78%,并无明显见顶号，还处于上涨趋势中，建议等见顶号出来后再减仓应对，继续保持关注。

4、中报预告日期以往中报预告公布会早一些，可能这次对中报预告不做强制要求后，相关公司出的中报预告晚了些。值得一提的是富祥药业中报是超预期的，出来就是一个涨停，而其他料药中报市场预期也是超的。

二、商业模式

1、商业模式根据商业模式的不同，我们将化学合成制药企业分为定制型（CDMO）和产品型，后者又根据技术需求的不同分为仿制药API、片段供应和高难度合成。仿制药 API 领域具备较好的成长稳定性特，而CDMO、利基市场（利基市场指市场中通常为大企业忽略的某些细分市场）小分子提供商因为发展阶段相对早期、商业模式处于探索期，具备较高的业绩弹性。

——从发展阶段（或者发展的成熟度）来，仿制药 API>CDMO>利基市场小分子供应商（片段供应、高难度合成）。

——从全球竞争的参与程度来，仿制药 API>CDMO>利基市场小分子供应商。

——从细分领域的竞争激烈程度，仿制药 API>CDMO>利基市场小分子供应商。

2、三种类型的特①片段供应天花板低，产业链拓展是。小剂量和客户的低价格敏感性使得该领域呈现高毛利、高周转的特，所以做大的核心是能不能向下游延伸。②CDMO产业转移的初期阶段，订单的持续性是短中期关注的重。行业受益受全球创新药产业链转移及中国市场红利和工程师红利快速发展，全球化竞争参与度及订单持续性由生产技术壁垒决定。③仿制药 API全球竞争力较强，关注产品的横向拓展能力。毛利率相对较低，资产周转相对较缓，但凭借人才、成本、技术等多方面优势我国企业已做到全球领先，凭借规模优势取胜，因此现有单品提升空间相对较窄，成长性主要来自于公司的产品线横向拓展能力，需重关注储备品种。 ④高难度合成有议价能力、聚焦利基市场的 API 供应商（产品不同于一般的仿制药 API 产品）。凭借技术带来议价权，享受高毛利，并有机会通过销售模式的优化（下游授权/下游分成）进一步提高盈利能力。长期来，产品品类的拓宽是持续增长的关键，而与一般仿制药 API 不同的是高难度合成对品种的选择和布局节奏要求较高，因此其可持续增长来源于领导层的立项能力和战略眼光。

三、股票池

在一中《最强逻辑｜料药投资标的（20200329）》筛选了8只料药，在本次反弹中涨幅均靠前。逻辑哥将最新推荐的8只股做了个汇总股票池表格，跟上次有所不同，想要的伙伴，请再，并回复“料药”领取。

如果大家觉得内容还不错，赶紧章尾部的“在”，感谢支持！

【最强逻辑系列】回顾

最强逻辑｜半导体材料之风云再起1（20200303）

最强逻辑|社保基金大幅加仓半导体（20200507）

最强逻辑|半导体设备之风云再起1（20200513）

最强逻辑|消费电子七仙女，你最中意谁？-续（20200508）

最强逻辑|消费电子个股全梳理（20200509）

最强逻辑|消费电子行业重磅数据解读（20200512）

最强逻辑|云计算行业总结性梳理（20200517）

最强逻辑|科技板块持续火热，这个板块资金开始布局（20200519）

最强逻辑|消费电子板块是否已经开始反转？（20200602）

最强逻辑|海外自行车需求爆发受益股？（20200531）

最强逻辑|回顾低位利好刺激的自行车行业（20200605）

最强逻辑|猪股5月出栏解读（20200609）

最强逻辑|消费电子板块重磅数据解读（20200610）

【个股严选系列】回顾

个股研选｜爱尔眼科民营眼科医院的霸主

个股研选｜通策医疗种植牙的超强赛道

个股研选｜沪硅产业半导体材料最大细分领域的王者

个股研选｜八方股份成长预期十足的电踏车

个股研选｜鹏鼎控股软板行业绝对龙头

个股研选｜维通手机射频行业最具潜力的选手

个股研选｜欧菲光摄像头模组行业绝对龙头

【超预期系列】回顾

超预期｜4月16日-4月17日一季度预告超预期个股精选

超预期｜4月25日-4月28日第二季度预告超预期个股精选

超预期｜4月29日-4月29日第二季度预告超预期个股精选

超预期｜5月22日-6月3日第二季度预告超预期个股精选