吉祥说20191025必然

上篇章，我提到“我们所打造的体系，其实是一个必然会盈利的体系”，我们采用“股票+期权”的架构，本质是价值投资，核心在于选股，根本立足是产业，那么为什么是 “必然会盈利的体系”？

1、我们的根本立足是产业，与垄断企业一起成长。如果经济要发展、社会要进步，那么行业就必然会存在并发展，那么我们所选择的该行业的垄断性企业就一定会存在并发展，而且会优于行业整体水平。当你选择了与这个国家最好的行业、最有竞争力的企业绑定在一起时，你的竞争力就是必然的。比如你绑定恒瑞医药、迈瑞医疗、智飞生物等，只要重要的医药行业存在并发展，那么你怎么可能不盈利？

2、我们着眼于价值的发现和创造，善建者不拔。我们不参与市场博弈，我们更重增量财富，而不是在存量财富上算计、挖空心思把市场上其他人的钱搞到自己口袋。我们愿意用5年、10年、30年，甚至一辈子去做一件事，在这个纬度上，我们是没有竞争对手的。如果有人也愿意从这个纬度去思考去做事，那他一定不会成为我们的对手，只会成为我们的盟友。

3、我们的策略可以始终满仓运作，可以保证资金的使用效率。大部分主动管理型基金之所以中长期跑不赢指数，很重要的因是经常有轻仓空仓的操作，资金的使用效率并不是最优。不能承受市场的任何风吹草动，又怎能享受市场的平均收益？从更大的时空角度，所谓“聪明”的做法往往都并不“高明”。

4、我们的策略长期与A股共存，而A股长期收益率并不低。据2015年11月30日《中国基金报》第9版，1991年投入中国股市的1元钱，23年后，在深市能变成12.81元，在沪市能变成10.05元；据安基金工作人员统计，从A股成立至2018年，全A指数年化回报率是11.6%（A股指数失真）。

5、我们的策略具有很强的包容性，市场主流的操作方式都可以在这个框架下运营，并逐步优化，可以充分发挥各操作策略的优势。比如，我们的策略既“择时”又“不择时”。整体上“不择时”，始终高仓位甚至满仓运作；具体到个股上却又“择时”，我们寻找个股的“爆发”，选择最佳切入。最好的切入是内生性的技术重大突破，赢得新市场，提供新供给；其次是市场扩大，需求增多；再次则是市场下跌，估值降低。

6、我们愿意承担短期的波动，接受局部的不确定性。短期与长期、局部与宏观往往是矛盾的、相反相成的。短期的确定往往孕育着长期的风险，而短期的波动往往带来长期的安全，比如股票与债券；局部的不确定性往往孕育着宏观的确定，比如科技产业趋势中的个股与行业。

最近跟私募联系比较多，其中有家私募，曾经连续两年产品收益冠军，最多管理五十多亿资产，2015年遇上极端行情，加之监管收紧，几年沉寂，现在复出。我喜欢这种强烈想做事的客户，客户才是最重要的合作伙伴，客户的层次决定了你的层次，客户的成长空间决定了你的成长空间。我们的策略可以协助投资者打造出一个在时间上连续复利，容量上无限扩展，长期必然赚钱的投研体系。人生匆匆，希望我们所致力的工作都能够贯穿一生。