合理价格买入而不是高估价格买入优秀公司

价值投资的精髓就是以合理价格买入优秀公司的股权，不是以高估价格买入优秀公司的股权，也不是以非常便宜的价格价格买入一般的公司。我们一般以增长率和市盈率对比使用，未来复合增长率为40%，那么40倍市盈率就是合理的，30倍就是具有安全边际，20倍就是具有超过安全边际了！

下面，是自由老木头以恒瑞医药和格力电器进行的对比分析

恒瑞医药过去十年利润涨幅，08年到12年利润翻倍。

恒瑞医药从08年估值次高到12年涨幅23%用了4年。

08年是50倍市盈率左右。12年是40倍市盈率左右。

而同样格力电器利润08到12年涨了4倍

格力的市盈率比较低的情况下

投资收益是长是远远高于恒瑞的。

（以上涨幅的统计比较随意，不能完全反应涨幅，但也不会出现严重错误）

这上面对比可以得出以下结论

1.恒瑞是优秀的公司，投资优秀的公司是根本，长期投资如果持续优秀，不会让投资者出现损失。

2.投资与同样优秀的公司，并且估值低的情况下，安全程度大大提高，预期收益率大大提高。

3.相同市盈率情况下优秀公司比普通公司强一百倍。另外恒瑞是很优秀的了，股市绝大部分确定性没有恒瑞强，所以买其他高估的公司会很惨。这里我就不用举例了，例子太多。

4.无论如何优秀的公司，估值太高的情况下不能买入，如果你能够接受未来较低收益率可以持续持有。你如果能够长期持有，你可以一直持有，但是，不要在最高估值的情况下去买入，你要是新手，有可能完全持有不到大幅盈利的情况。

5.市场的偏见可能会持续很长时间，但是也可能相反的偏见持续很长时间，保守投资者持有低估值的优秀公司是最佳选择。

6.一旦高成长预期破裂可能面临戴维斯双杀，投资者的损失就可能不能挽回。