复星医药梳理01-公司概况

复星医药近期进入了笔者视野，先对该公司进行一下简单的梳理。

首先咱们一下2016-2019复星医药各项目的收入情况

可以出除了西药和料药中间体收入下滑外，其余板块均稳步上升。其中上升趋势较强的板块有代谢消化系统病治疗、心血管系统、中枢神经系统、抗感染以及平衡项目。

接下来，咱进一步观察2019年年报中，各个板块对复星收入的影响情况

可以到平衡、代谢、抗感染是复星目前的收入大头，三个加一块儿占据了75%的收入。该三个板块的收入增速也比较可观自2016年来，平衡项目营收的平均年增速为15.5%，代谢为22.1%，抗感染为31.9%。当前血液系统板块收入增速最快，达到37.5%，将为复星后续收入带来支撑力量。

复星由于分公司众多，产品线复杂，其起来并不像一家医药研发公司，而更像是医药商业公司。子公司众多能够保证复星在各个领域都有一定竞争力，不会因为单一产品竞争力的丧失而失去竞争优势。但是从管理角度而言，子公司众多容易引发内部矛盾，如不同公司利益链不一样而引起的不良竞争，甚至可能带来1+1<2的劣势(根据笔者从业经验，内部团队协作凝聚力不强的公司很容易导致合作拖拉，各子公司领导层相互踢皮球，互相牵制等内部矛盾问题）。目前复星拥有13个100%控股的子公司，40个间接参股、合营的子公司（包括大家关注的Gland）。

复星医药主要公司品牌如下

其子公司分布全球多个国家，包括中国、美国、印度、瑞典、以色列等

其中由复星医药100%控股的子公司如下

作为医药商业中的重要一环，复星还有强大的供应商体系，国内外供应商数目总计2000余家

作为一家医药企业，复星医药对研发的重视程度极高。下图可以出复星医药2015-2019年期间的研发费用在逐步升高。

医药行业是典型的高壁垒，长周期，长收获期的行业。由于医药研发的不确定性、药物使用中逐步产生的抗药性以及上市许可的高门槛性，医药龙头公司通常不会选择把宝押注到某一单品上，在笔者眼里，在未来能走得远的企业也一定是产品研发多线开花的企业。咱再来复星的产品线截止2019年，复星医药拥有研新药、仿制药、生物类似药及仿制药一致性评价等项目 264 项，其中小分子创新药 19 项、生物创新药12 项、生物类似药 21 项、国际标准的仿制药 133 项、仿制药一致性评价项目 49 项、中药 2 项；此外，引进项目 28 项，其中进口创新药 8 项、进口仿制药 20 项。异彩纷呈的产品线，让复星有了较高护城河，不会因为单一产品的沦陷而让公司失去竞争优势。目前来，复星走上了总公司指明战略，子公司各司其职的道路。

小结

复星医药是一家集医药研发和医药商业为一体的公司，拥有全球化视野格局，目前多条产品线百花齐放，从仿制药到创新药，从化药到抗体，其产品几乎覆盖了整个医药研发领域，并且根据笔者的粗略观察，各条产品线均有产品于2020-2022年间步入收获期，这也是笔者愿意花时间对其进行梳理的本质因。在之后的系列梳理章中，笔者将重考察一下复星医药各个产品线，以及其未来竞争力。