伯朗特 : 机器人销量超预期，业绩持续大幅增长

司简介

　　广东伯朗特智能装备股份有限公司(以下简称“伯朗特”)成立于2008年5月，是一家专注于机械手、工业机器人(300024,股吧)以及自动化生产线整体解决方案的提供商。主要产品有机械手和机器人，应用于电子、汽车、家电、化妆品、日用等行业，其中2017年的销售额中机械手的占71.6%，机器人占4.32%。公司非常注重新产品与新技术的研发，目前已取得46项专利、5项著作权，3项软件产品。

司亮

　　国家政策倾斜，行业发展前景良好。《机器人产业发展规划(2016-2020 年)》中指出：到 2020 年我国自主品牌工业机器人年产量达到 10 万台，六轴及以上工业机器人年产量达到 5 万台以上。《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》：到2020年，形成较为完善的工业机器人产业体系，培育3-5家具有国际竞争力的龙头企业和8-10个配套产业集群，高端产品市场占有率提高到45%以上，机器人密度(每万名员工使用机器人台数)达到100以上。

　　行业增长迅速，势不可挡。未来三年，国内工业机器人保有量将达 64.58、89.45、121.04 万台，暂不考虑旧机报废，则未来三年国内工业机器人年预计销量为 18.08、 24.88、 31.59 万台， 同比增速分别为 37.87%、 37.62%及26.99%。我国目前已经成为工业机器人最大的产销国， 2016 年我国销售工业机器人 8.70 万台，占全球销量的 29.56%。

　　公司在手订单充足，低价布局机器人市场。自 2017年12月16日至2018年3月15日，公司已经签约的机器人重大销售合同总金额达 36720万元，机器人数量达 9700 台。公司计划通过低价做市场的方式吸引更多中小企业使用机器人，大力布局机器人市场。

　　机械手市占率高，2018年机器人业务爆发性增长。报告期内，公司销售机械手数量达 17282 台、机器人数量达 351 台，同比分别增长 103.68%、 134.00%。2017年国内机械手市场有100000万台左右，公司有约17%的市占率。截止到2018年6月，公司销售机械手数量达7827台，同比增长21.5%、机器人数量达684台，同比增长677.3%，2017年机械师均价为1.49万/台，机器人均价4.44万/台，2018年随着机器人出货量不断增加，预计2018年业绩将爆发性增长。

风险提示：行业发展不及预期

主板相关概念股

　　机器人：公司是工业机器人系统与自动化成套装备供应商，主营业务是从事工业机器人、物流与仓储自动化成套装备、自动化装配与检测生产线及系统集成、交通自动化系统等产品的设计、制造和销售。司产品可广泛应用于汽车整车及汽车零部件、工程机械、轨道交通、低压电器、电力、IC 装备、军工、烟草、金融、 医药、冶金及印刷出版等行业。

　　拓斯达(300607,股吧)：公司是一家为制造业提供自动化整体解决方案及相关设备的高新技术企业。司成主营业务包括机械手及配套方案、多关节机器人应用方案、注塑机辅机设备、自动供料及水电气系统等业务板块， 产品广泛应用于 3C、家用电器、汽车零部件和医疗器械等多个领域生产线。目前已与美的、海尔、比亚迪(002594,股吧)、格兰仕、格力、 TCL 等优质行业龙头企业建立了稳定的合作关系。

财务数据透视

　　公司近几年业绩增长良好，行业发展空间大，具有良好的成长性。近三年营收年均复合增长率为65.68%，归母净利润年均复合增长率为85.90%，近两年现金流持续向好。随着行业的激烈竞争，公司毛利有所下降，但净利逐年上升，体现公司产品以及成本管控的优势。2018年一季度营收为8464.00万元，同比增长29.91%，归母净利润为2257.36万元，同比增长94.59%。

评

　　公司专注于机械手、工业机器人的研发销售，近几年公司发展状况良好，相比新三板同行业的沃迪智能、华恒股份、宇方工业、科慧科技等可比公司，公司无论从规模、成长性、盈利能力都具有绝对的优势。未来公司好机器人市场的发展，也逐渐把重心从机械手转向机器人，目前在手订单充足，行业发展迅速，预计公司将持续保持良好的增长速度。