马红漫：科创板能否告别“爆炒”？

　　今天先讲315晚会，我们几句话带过。315被涉及、提及到的一些上市公司，或者是上市公司参股的子公司，在被曝光之后，交易所已经发了关注函了。上市公司回馈也很快，基本上来讲两种回馈，第一个回馈就是这事跟我没关系，搞错了。还有一类说我只是纯财务投资，不参与公司经营和管理，跟我关系不大。

　　这件事情在今天会有所发酵，但是我觉得影响没有那么大。回到业绩层面来说对上市公司业绩影响会比较小，而且确实不是上市公司自己主流的产品和品牌的问题。参股的或者财务投资类的公司，即便这家公司垮了，对上市公司的总体业绩影响也不会特别大。但是有一个我觉得倒挺有意思，就是关于电子烟。

　　电子烟其实是最近两年非常热的投资话题，很多上市公司也把电子烟作为自己发展方向，可以替代传统的香烟，对人体没有伤害，又不会上瘾，还可以让你戒烟等等。

　　但实际上我觉得这次曝光是有意义的，电子烟这种产品本身是没有标准的，在国外有很大的争议。据说电子烟对人的伤害和传统的香烟比起来并不算少，而且上瘾问题很严重，所以很多上市公司准备转到这个产业来，因为利润高。所以对这个行业来说是一个迎头痛，这是第一次涉及到这样的问题。

　　第二，周末关于科创板有两个会议，一个是把几乎所有的券商老大都喊到上交所开了一个会，筹划科创板的会员大会，还有一个是小规模的研讨会的内容，还提到了如何防止科创板股价被爆炒，这事挺有意思。

　　监管部门心里很清楚知道科创板上市肯定会被爆炒，但是又不想违背爆炒，因为被爆炒之后它没有涨跌幅限制，如果后面有涨跌幅限制的话，会连续的跌停板，这就很难。

　　为什么要探讨？因为科创板的企业有可能是亏损，没有盈利的。这种公司的估值怎么来估，确实是一个技术难题，我们这里提几个，第一个，科创板所在的公司，公司所在的行业，一定要有足够的上升空间。行业上升空间的大或者小，是估值的第一个要素。第二要素，这家公司在细分行业领域中的地位是很重要的要素。第三个要素就是这家公司真正的科技突破和创新的能力会有多大。所以从这三个来讲，可以对一家亏损公司进行估值。

　　但是对于投资者来说会有这几方面要求。我自己身边碰到的一些券商的研究员，他们也对科创板的估值很头疼。所以真的能读懂这个技术，挺难的。

　　举个简单例子，商业模式包括技术创新方面，失败的案例这些年比比皆是。大家熟悉的共享单车是商业模式上的创新，但背后也有一些技术要素在，还有一个更经典的技术方面的创新失败就是VR和AR。

　　特别是VR眼镜，在过去两三年曾经非常火，很多人认为这是人类生活方式上、技术模式上的突破。最后没有人带，导致产品昙花一现，如果按照这种模式在两三年前去投资、估值的话可能就会遇到重大的投资损失和失败。

　　关于科创板的爆炒问题，我觉得实际上是一个合理估值的问题，又要落实到具体的细分行业，具体上市公司的技术理解能力。说句实在话，科创板的估值不是一般人能够搞定的，甚至券商的研究员也很难去搞定，我们这里再次提示大家，科创板上市之后的爆炒以及爆跌这种波动的风险，各位要不要开口上板，自己权衡一下，根据个人的投资性格来定。

　　这周末又是一堆减持的公告，所以我们建议大家总体来讲保持一个谨慎态度，如果非要投资的话，一定要选择相对比较防御性的投资品种，总体来讲本周观察趋势如何去走。