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民生证券股份有限公司刘海荣,刘隆基近期对巨化股份进行研究并发布了研究报告《2022年年报点评全年业绩符合预期,看好制冷剂板块修复以及聚合物板块和氟化液板块成长》,本报告对巨化股份给出买入评级,当前股价为15.92元。
巨化股份(600160) 事件公司公告2022年全年业绩(1)2022全年业绩实现总营收214.89亿元,yoy+19.48%,实现归母净利润23.81亿元,yoy+114.66%,实现扣非净利润23.24亿元,yoy+125.04%;(2)4q2022业绩实现总营收51.12亿元,yoy-4.68%,qoq-12.96%,实现归母净利润6.82亿元,yoy-19.84%,qoq-8.58%,实现扣非净利润6.87亿元,yoy-16.72%,qoq-6.91%。 基础化工品、含氟聚合物、食品包装材料三大板块助力公司全年业绩实现增长。(1)基础化工品板块,公司2022年全年实现毛利润14.70亿元,同比增长103.04%。公司的基础化工品板块包括烧碱、液氨等多类产品,其中烧碱景气度较高,按照百川盈孚的数据,2022年32%离子膜烧碱和原盐的价差中枢在753元/吨,而2021年价差中枢仅为448元/吨,而公司拥有离子膜法烧碱折百产能56万吨(对应大概170万吨32%离子膜),充分受益于烧碱高景气度;(2)含氟聚合物板块,公司全年实现毛利润7.74亿元,同比增长65.65%。公司的含氟聚合物板块主要包括PTFE、PVDF、FEP、FKM等聚合物及其单体。报告期内,公司1万吨/年的PVDF二期A段、B段工程进度已达100%;根据百川盈孚的数据,巨化的FEP产品高端线缆料报价在9万元/吨,模压料报价10.8万元/吨,同样处于行业的领先地位。公司同时还有年产4.4万吨的高端含氟聚合物在建项目,目前进度为39.28%,以及年产3万吨的PVDF扩建项目,目前进度为80%;(3)食品包装材料板块,公司全年实现毛利润6.02亿元,同比增长178.81%。公司的食品包装材料板块主要包括PVDC及其单体,公司VDC、PVDC产能规模全球首位,报告期内公司加快了药包及涂料用PVDC乳液的产业化、高阻隔PVDC乳液的拓展销售、开拓国内外涂布用PVDC乳液市场,拓展了PVDC成长空间。 看好第三代制冷剂(HFCs)板块的修复。2022年全年公司实现HFCs销量25.65万吨,同比增加4.26万吨,但是全年制冷剂板块毛利润依然同比减少9千万。根据我们对于制冷剂需求结构的测算,我们预计HFCs的经销商库存量或将在未来几个月内低于正常水位,经销商或将开始补库;并且根据奥维云网监测的数据,3月空调内销排产为930万套,同比增长了18.5%,下游旺季到来也将拉动对于制冷剂的需求,因此我们看好未来几个月HFCs现货的价格上涨。公司作为HFCs规模全球龙头,将充分受益于HFCs的价格修复。 公司有多年的氟化液技术积累。公司目前拥有氢氟醚D系列产品和全氟聚醚JHT系列产品,氢氟醚D系列产品可作为环保型传热工质用于温控散热系统;公司巨芯冷却液项目的规划产能为5000吨/年,一期实施1000吨/年,现已投入运营,项目产品主要有JHT电子流体系列、JHLO润滑油系列以及JX浸没式冷却液等产品,下游可以广泛应用于半导体、数据中心等多领域来满足散热等需求。 投资建议第三代制冷剂配额在即,行业过剩产能将逐步退出,第三代制冷剂的盈利能力将修复,并且公司前期积累的聚合物等产品也将逐渐开始贡献利润。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为22.58、32.96、37.30亿元,现价(2023/04/27)对应PE分别为19、13、12,维持“推荐”评级。 风险提示市场竞争加剧风险,经销商库存高位风险,下游需求不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国证券张玮航研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为73.29%,其预测2023年度归属净利润为盈利30.23亿,根据现价换算的预测PE为14.21。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级12家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为24.04。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,巨化股份(600160)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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答:巨化股份的概念股是:杭州亚运会详情>>
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答:2023-07-12详情>>
答:巨化股份所属板块是 上游行业:详情>>
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民生证券给予巨化股份买入评级
民生证券股份有限公司刘海荣,刘隆基近期对巨化股份进行研究并发布了研究报告《2022年年报点评全年业绩符合预期,看好制冷剂板块修复以及聚合物板块和氟化液板块成长》,本报告对巨化股份给出买入评级,当前股价为15.92元。
巨化股份(600160) 事件公司公告2022年全年业绩(1)2022全年业绩实现总营收214.89亿元,yoy+19.48%,实现归母净利润23.81亿元,yoy+114.66%,实现扣非净利润23.24亿元,yoy+125.04%;(2)4q2022业绩实现总营收51.12亿元,yoy-4.68%,qoq-12.96%,实现归母净利润6.82亿元,yoy-19.84%,qoq-8.58%,实现扣非净利润6.87亿元,yoy-16.72%,qoq-6.91%。 基础化工品、含氟聚合物、食品包装材料三大板块助力公司全年业绩实现增长。(1)基础化工品板块,公司2022年全年实现毛利润14.70亿元,同比增长103.04%。公司的基础化工品板块包括烧碱、液氨等多类产品,其中烧碱景气度较高,按照百川盈孚的数据,2022年32%离子膜烧碱和原盐的价差中枢在753元/吨,而2021年价差中枢仅为448元/吨,而公司拥有离子膜法烧碱折百产能56万吨(对应大概170万吨32%离子膜),充分受益于烧碱高景气度;(2)含氟聚合物板块,公司全年实现毛利润7.74亿元,同比增长65.65%。公司的含氟聚合物板块主要包括PTFE、PVDF、FEP、FKM等聚合物及其单体。报告期内,公司1万吨/年的PVDF二期A段、B段工程进度已达100%;根据百川盈孚的数据,巨化的FEP产品高端线缆料报价在9万元/吨,模压料报价10.8万元/吨,同样处于行业的领先地位。公司同时还有年产4.4万吨的高端含氟聚合物在建项目,目前进度为39.28%,以及年产3万吨的PVDF扩建项目,目前进度为80%;(3)食品包装材料板块,公司全年实现毛利润6.02亿元,同比增长178.81%。公司的食品包装材料板块主要包括PVDC及其单体,公司VDC、PVDC产能规模全球首位,报告期内公司加快了药包及涂料用PVDC乳液的产业化、高阻隔PVDC乳液的拓展销售、开拓国内外涂布用PVDC乳液市场,拓展了PVDC成长空间。 看好第三代制冷剂(HFCs)板块的修复。2022年全年公司实现HFCs销量25.65万吨,同比增加4.26万吨,但是全年制冷剂板块毛利润依然同比减少9千万。根据我们对于制冷剂需求结构的测算,我们预计HFCs的经销商库存量或将在未来几个月内低于正常水位,经销商或将开始补库;并且根据奥维云网监测的数据,3月空调内销排产为930万套,同比增长了18.5%,下游旺季到来也将拉动对于制冷剂的需求,因此我们看好未来几个月HFCs现货的价格上涨。公司作为HFCs规模全球龙头,将充分受益于HFCs的价格修复。 公司有多年的氟化液技术积累。公司目前拥有氢氟醚D系列产品和全氟聚醚JHT系列产品,氢氟醚D系列产品可作为环保型传热工质用于温控散热系统;公司巨芯冷却液项目的规划产能为5000吨/年,一期实施1000吨/年,现已投入运营,项目产品主要有JHT电子流体系列、JHLO润滑油系列以及JX浸没式冷却液等产品,下游可以广泛应用于半导体、数据中心等多领域来满足散热等需求。 投资建议第三代制冷剂配额在即,行业过剩产能将逐步退出,第三代制冷剂的盈利能力将修复,并且公司前期积累的聚合物等产品也将逐渐开始贡献利润。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为22.58、32.96、37.30亿元,现价(2023/04/27)对应PE分别为19、13、12,维持“推荐”评级。 风险提示市场竞争加剧风险,经销商库存高位风险,下游需求不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国证券张玮航研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为73.29%,其预测2023年度归属净利润为盈利30.23亿,根据现价换算的预测PE为14.21。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级12家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为24.04。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,巨化股份(600160)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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