多耳
东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶,郭亚男近期对禾迈股份进行研究并发布了研究报告《2022年报&2023一季报点评Q1微逆环增展现α,2023年大储系统及户储产品放量》,本报告对禾迈股份给出买入评级,认为其目标价位为964.00元,当前股价为620.73元,预期上涨幅度为55.3%。
禾迈股份(688032) 投资要点 事件公司发布2022年年报及2023Q1季报,2022年实现营业收入15.37亿元,同比+93%,归母净利润5.33亿元,同比+164%。其中2022Q4营业收入6亿元,同比+108%,环比+42%,归母净利润1.70亿元,同比+113%,环比+6.3%;2023Q1实现营收5.8亿元,同增153%,环比-3%,归母净利1.76亿元,同比+102%,环比+3%。 微逆2023Q1环比+30%、2023年出货持续翻倍以上增长。2022年微逆及监控设备业务实现营收12.40亿元,同增175%,2022年微逆出货116.4万台,同增188%,其中Q4约43万台,环比+20%,全年欧洲/北美/拉美占比分别为46%/26%/19%,一拖一/二/四占比为20%-40%-40%,其中欧洲一半约为阳台系统;2023年公司持续加速全球化布局,2、3月成立美国、欧洲子公司,加强海外本土服务,国内与央国企合作整县推进,推动国内微逆应用;德国光储系统增值税及所得税减免+VDE加速阳台系统普及,微逆需求持续旺盛,2023Q1公司出货约56万台,环比+30%,未来看意大利、西班牙等市场逐渐起量,欧洲需求逐季旺盛,我们预计全年出货250-300万台,同比翻倍以上增长! 储能业务逐步拓展、2023年加速放量。户储2022Q4小批量出货约0.2万台,2023年开始放量高增,我们预计全年出货6-10万台,同比翻30倍+增长,对应营业收入4亿+。同时公司推出储能系统,主要针对国内工商储及大储市场,2022年实现营收0.69亿元,分布式发电系统2022年营收0.39亿元,两项业务2023年预计实现5-10倍增长,带来新的业务增长极! 投资建议基于一拖二占比提升,单台价值量及盈利下行,我们下调盈利预测,我们预计2023-2025年归母净利润为12.0/21.9/35.3亿元(2023/2024年前值为14.5/29.1亿元),同比+125.6%/82.2%/61%,基于公司为国产微逆龙头,微逆及储能均翻倍以上增长,给予2023年45倍PE,对应目标价964元,维持“买入”评级。 风险提示美国市场拓展不及预期,需求不及预期,行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券曾朵红研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.71%,其预测2023年度归属净利润为盈利14.49亿,根据现价换算的预测PE为23.99。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家;过去90天内机构目标均价为1069.0。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,禾迈股份(688032)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性优秀。财务相对健康,须关注的财务指标包括存货/营收率增幅。该股好公司指标4.5星,好价格指标2.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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东吴证券给予禾迈股份买入评级,目标价位964.0元
东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶,郭亚男近期对禾迈股份进行研究并发布了研究报告《2022年报&2023一季报点评Q1微逆环增展现α,2023年大储系统及户储产品放量》,本报告对禾迈股份给出买入评级,认为其目标价位为964.00元,当前股价为620.73元,预期上涨幅度为55.3%。
禾迈股份(688032) 投资要点 事件公司发布2022年年报及2023Q1季报,2022年实现营业收入15.37亿元,同比+93%,归母净利润5.33亿元,同比+164%。其中2022Q4营业收入6亿元,同比+108%,环比+42%,归母净利润1.70亿元,同比+113%,环比+6.3%;2023Q1实现营收5.8亿元,同增153%,环比-3%,归母净利1.76亿元,同比+102%,环比+3%。 微逆2023Q1环比+30%、2023年出货持续翻倍以上增长。2022年微逆及监控设备业务实现营收12.40亿元,同增175%,2022年微逆出货116.4万台,同增188%,其中Q4约43万台,环比+20%,全年欧洲/北美/拉美占比分别为46%/26%/19%,一拖一/二/四占比为20%-40%-40%,其中欧洲一半约为阳台系统;2023年公司持续加速全球化布局,2、3月成立美国、欧洲子公司,加强海外本土服务,国内与央国企合作整县推进,推动国内微逆应用;德国光储系统增值税及所得税减免+VDE加速阳台系统普及,微逆需求持续旺盛,2023Q1公司出货约56万台,环比+30%,未来看意大利、西班牙等市场逐渐起量,欧洲需求逐季旺盛,我们预计全年出货250-300万台,同比翻倍以上增长! 储能业务逐步拓展、2023年加速放量。户储2022Q4小批量出货约0.2万台,2023年开始放量高增,我们预计全年出货6-10万台,同比翻30倍+增长,对应营业收入4亿+。同时公司推出储能系统,主要针对国内工商储及大储市场,2022年实现营收0.69亿元,分布式发电系统2022年营收0.39亿元,两项业务2023年预计实现5-10倍增长,带来新的业务增长极! 投资建议基于一拖二占比提升,单台价值量及盈利下行,我们下调盈利预测,我们预计2023-2025年归母净利润为12.0/21.9/35.3亿元(2023/2024年前值为14.5/29.1亿元),同比+125.6%/82.2%/61%,基于公司为国产微逆龙头,微逆及储能均翻倍以上增长,给予2023年45倍PE,对应目标价964元,维持“买入”评级。 风险提示美国市场拓展不及预期,需求不及预期,行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券曾朵红研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.71%,其预测2023年度归属净利润为盈利14.49亿,根据现价换算的预测PE为23.99。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家;过去90天内机构目标均价为1069.0。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,禾迈股份(688032)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性优秀。财务相对健康,须关注的财务指标包括存货/营收率增幅。该股好公司指标4.5星,好价格指标2.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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