多家磷化工企业前三季度业绩预增 “左磷右锂”齐涨能持续多久？

10月11日晚间，兴发集团公告称，预计2022年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为49.00亿元至49.50亿元，同比增长96.98%至98.98%。对于业绩增长的原因，兴发集团表示，报告期内受传统化工及农化行业周期性波动影响，公司草甘膦、磷矿石、黄磷等产品销售价格较去年同期大幅增长，盈利能力明显增强，公司积极把握市场机遇，科学组织生产经营，磷化工上下游一体化产业链优势得到较为充分发挥；此外，受益于食品加工、碳纤维、集成电路等新兴产业快速发展，公司食品添加剂、特种化学品、湿电子化学品等产品市场需求良好，盈利水平稳步提升，经营效益显著增加。

除兴发集团外，多家磷化工企业也发布了业绩预告。云天化10月10日公告称，预计2022年前三季度归属于上市公司股东的净利润为51.30亿元左右，同比增加80.61%左右；川金诺公告称，预计2022年前三季度归属于上市司股东的净利润同比增长169.94%至199.93%。

云天化称，2022年上半年，化肥、聚甲醛、黄磷、饲钙等主要产品及磷矿、硫磺、合成氨等原料价格维持高位运行，第三季度，硫磺、合成氨等主要原料价格整体下滑，化肥、聚甲醛、饲钙等公司主要产品价格从高位有所回调，目前相关产品价格已企稳。报告期内，公司持续加强安全环保管理，确保生产装置长周期运行，充分发挥磷矿、磷酸、合成氨等原料自给的一体化优势，不断完善关键原料的战略采购与储备，强化市场研判，把握硫磺、煤炭等原料采购节奏，不断优化原料采购综合成本。

为何这些磷化工企业今年业绩增长迅猛？部分原因是磷矿石价格的持续走高。据数据，2020年10月11日，磷矿石现货价为376.67元/吨，而2022年10月11日，磷矿石现货价已经飙升到1063.33元/吨，突破千元大关，两年时间价格涨幅超过1.8倍。2021年3月以来，受下游磷铵需求增长影响，磷矿石需求旺盛，市场价格快速拉升。预计未来磷矿石供给偏紧的格局暂不会改变，叠加磷酸铁锂电池渗透率上升贡献新需求增长点，市场供不应求导致价格维持高位，对下游黄磷、磷酸盐等产品形成较强成本支撑。

“磷矿石的下游需求包括农业化肥、精细化工，以及新能源电池的生产。短期看，目前磷矿供给确实比较吃紧。最近对磷矿生产的管制加强，安全检查力度空前，使行业扩产受到严格限制。还有，秋冬季节是枯水期，作为水电大省的四川推出限电政策，这直接影响了该省磷矿生产。再看需求端，磷下游领域现在进入‘金九银十’旺季，需求就摆在那里。”中泰资本董事王冬伟说。

而从长期来看，王冬伟认为磷矿供给同样不容乐观。他说“虽然国内磷矿石基础储量有32.4亿吨，全球排名第二，但西南三省和湖北、湖南就占到储量80%以上，资源分布很不均衡。而且，由于长期高负荷开采，磷矿的品位不断下降，中长期会逐渐抬高生产成本。同时，磷矿石的跨省流动在减弱，因为各地在加强磷产业链的一体化布局，尽量不让‘肥水流向外人田’。此外，未来下游新能源对磷矿石的需求会持续增长。”

北京特亿阳光新能源总裁祁海珅表示，磷矿资源品涨价也是受到磷酸铁锂电池的装车量提升，以及新型电化学储能项目的增多，加大了对于磷酸铁锂电池的需求，同步带动了上游原辅材料的旺盛需求以及价格上涨。

那么，“左磷右锂”一起涨价的局面会持续多久？

王冬伟说“从磷矿来说，由于品位不断下降，国内生产成本只会逐渐提高，各磷矿资源大省也会不断强化磷产业一体化布局。再看需求端，以新能源汽车电池为例，其对磷矿的需求将越来越强，2021年锂电池大约只消耗134.8万吨磷矿石，但预计2025年会增加到662.4万吨，2030年则接近1000万吨。这样的增速，必然对磷矿长期价格形成向上牵引。锂矿的长期价格走势也将大同小异，除非生产工艺出现革命性进步，否则锂资源供给的长期紧张局面不会有根本性改变。”

王冬伟总结称，推动近期磷矿、锂矿价格大涨的因素，具有一定的相似性。两者都是既有短期因素扰动，又有长期因素在助推加持。预计随着季节性因素的消退，早则今年年底，晚则明年一季度末，磷矿、锂矿的短线价格都将出现一定幅度回落。而从中长期看，磷矿、锂矿价格保持上涨的概率较大。