南京证券给予兴发集团买入评级

南京证券股份有限公司顾诗园近期对兴发集团进行研究并发布了研究报告《磷化工产业链景气共振，“磷硅盐协同”竞争力突出》，本报告对兴发集团给出买入评级，当前股价为44.44元。

　　兴发集团(600141)　　事件兴发集团发布2022年半年度业绩预增公告，预计2022年上半年实现归母净利润36.2-37.2亿元，同比增长217.3%-226.1%；预计上半年实现扣非后归母净利润36.7-37.7亿元，同比增长228.5%-237.4%。其中2022年Q2预计实现归母净利润19-20亿元，同比增长142%-154%，环比增长10%-16%，业绩超预期。　　磷化工产业链高景气，精细磷化工等新材料加速放量上半年业绩大幅增长的原因是，1）报告期内公司主产品草甘膦、磷矿石、黄磷、磷肥等维持高位运行，公司“矿电化一体”、“磷硅盐协同”及“矿肥化结合”产业链优势得到较为充分发挥。2022Q2国内磷矿石、草甘膦、黄磷、磷酸一铵、磷酸二铵价格分别为825、64768、36910、4105、3935元/吨，同比分别+68%、+59%、+95%、+58%、+25%，环比分别+21%、-11%、+12%、+29%、+9%。2）受益于食品加工、碳纤维、集成电路产业快速发展，公司食品级磷酸盐、二甲基亚砜等精细磷硫化工产品以及IC级磷酸、硫酸、复配液等湿电子化学品需求旺盛，盈利能力显著提升，经营效益大幅增加。3）全资子公司宜昌星兴蓝天科技有限公司40万吨/年合成氨项目、宜都兴发化工有限公司300万吨/年低品位胶磷矿选矿及深加工项目于2021年二、三季度陆续建成投产，为公司带来新的利润增长点。　　在建项目丰富，保障未来成长性公司后坪磷矿200万吨/年采矿工程项目预计2022年完成；内蒙兴发有机硅新材料一体化循环项目（40万吨/年有机硅单体配套5万吨/年草甘膦、30万吨/年烧碱）预计2022年下半年到2023年陆续投产；兴福电子7万吨/年电子级硫酸、1万吨/年电子级双氧水项目计划2022年内分期投产。新能源布局上，2021年11月与华友钴业签订合作框架协议，12月公告设立公司（兴发集团占比51%）在宜都市投建30万吨/年磷酸铁，目前已完成项目投资备案、环评、能评、安评工作，已获得项目建设用地土地不动产权证书，一期10万吨/年磷酸铁项目预计2023年投产。　　盈利预测与投资建议预计公司2021-2023年营业收入分别为317.56亿元、355.24亿元和407.71亿元，分别同比增长34.52%、11.86%和14.77%；归母净利润分别为69.67亿元、75.50亿元和80.00亿元，同比增长64.07%、8.37%和5.96%；对应现股价PE为7.50倍、6.92倍和6.53倍，给予“买入”评级。　　风险提示下游需求不及预期，项目进度不及预期，产品价格大幅波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券董伯骏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.35%，其预测2022年度归属净利润为盈利63.52亿，根据现价换算的预测PE为7.78。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为52.99。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，兴发集团（600141）好公司2.5星，好价格3星，综合评分2.5星。（评分范围0 ~ 5星，最高5星）

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