医药行业周报创新药和中药迎来政策利好

行情回顾本周医药 生物指数上涨1.24%，跑赢沪深300指数0.64个百分点，行业涨跌幅排名第11。2023 年初以来至今，医药行业上涨1.86%，跑输沪深300 指数2.77 个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为25 倍，相对全部A 股溢价率为76.3%（+1.7pp），相对剔除银行后全部A 股溢价率为30.4%（+1.0pp），相对沪深300 溢价率为123%（+2.5pp）。

      医药子行业来看，中药Ⅲ为涨幅最大子行业，涨幅为5.1%，其次是医疗设备、化学制剂，涨幅分别为3.5%和2.8%。年初至今表现最好的子行业是中药Ⅲ，上涨幅度为9.9%。

      中药国采规则相对温和，创新药有望加快上市。本周医药板块回调，以中药领涨为主，本周中药公司同仁堂、太极集团等先后公布年报，2022 年业绩亮眼，未来增长动力可期。1）3 月28 日，全国中成药联合采购办公室发布《全国中成药采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，明确此次采购相关细则。采购涉及30 个省份，品种多为非独家品种。规则延续此前友好规则，综合得分中价格竞争占六成权重，技术评价得分占四成，预计此次降幅合理。2）3月29 日，第八批国家药品带量采购在海南进行现场投标和开标。本次集采涵盖抗感染药物、心脑血管系统药物、血液和造血系统药物、神经系统药物等8个治疗大类40 个大品种，251 家药企参与竞标。从拟中选结果来看，39 种药品采购成功，174 家企业的252 个产品获得拟中选资格。中选价格方面，拟中选药品平均降价幅度约为56%，按约定采购量测算，预计每年可节省资金167 亿元。3）3月31 日，CDE 发布《药审中心加快创新药上市许可申请审评工作规范（试行）》，自3 月31 日起实施，利好儿童专用创新药、罕见病用药创新研发。我们认为展望后市，结合一季报预期进行配置。全年来看，持续看好三条投资主线确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之3——自主可控/产业链安全。

      本周弹性组合新华医疗（600587）、祥生医疗（688358）、京新药业（002020）、海创药业（688302）、首药控股-U（688197）、盟科药业（688373）、佐力药业（300181）、寿仙谷（603896）、上海医药（601607）、柳药集团（603368）。

      本周稳健组合恒瑞医药（600276）、爱尔眼科（300015）、迈瑞医疗（300760）、华厦眼科（301267）、太极集团（600129）、我武生物（300357）、智飞生物（300122）、通策医疗（600763）、华润三九（000999）、云南白药（000538）。

      本周科创板组合荣昌生物（688331）、泽璟制药-U（688266）、康希诺（688185）、海泰新光（688677）、诺维赞（688105）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、华大智造（688114）、爱博医疗（688050）、百济神州（688235）。

      本周港股组合金斯瑞生物科技（1548）、微创机器人-B（2252）、基石药业（2616）、和黄医药（0013）、康方生物-B（9926）、诺辉健康（6606）、瑞尔集团（6639）、锦欣生殖（1951）、药明生物（2269）、海吉亚医疗（6078）。

      风险提示医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

来源[西南证券股份有限公司 杜向阳]   日期2023-04-02