Mr王毅
【美股“漂亮50”专题——“漂亮50”的历史经验给予确定性溢价】美股“漂亮50”行情背后,投资过程中一些“变与不变”规律值得总结和深思。1)从基本面与估值角度,估值与业绩的匹配是长期核心变量。稳定而强劲的基本面构筑估值基础,但高估值溢价下,即使是可持续增长的业绩也未必能完全消化。2)从短期资金风格的形成机制来,短期阶段性的投资风格是边际增量资金与相应投资理念匹配下在市场上的映射。70年代机构资金的边际增量来自养老金,其长线价值投资理念构建了当时美国市场“价值投资”的阶段性风格。3)从长期的行业配置选择角度来,行业竞争格局已稳定的必选消费品细分行业更容易获得业绩确定性带来的超额收益。当前A股“核心资产”抱团形成的背后因与美国“漂亮50”行情演绎,其背后在“宏观经济、资金面结构、行业配置、业绩方面”具有诸多相似之处。风险提示政策监管(金融去杠杆等)、海外黑天鹅事件(政治风险等)。【总量研究中心——李立峰】【免责声明】本内容仅供国金证券股份有限公司客户参考使用,国金证券不会因接收人收到本内容而视其为客户。由于本内容仅为观简要表述,客户仍需以发布的完整报告为准。
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当天细胞免疫治疗概念涨幅3.23%,等距时间工具显示近期时间窗5月15日
5月9日钴概念主力资金净流入7.97亿元,合纵科技、当升科技等股领涨
5月9日干细胞概念主力资金净流出1859.84万元,开能健康、中源协和等股领涨
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钠离子电池概念今日大幅上涨3.63%,天力锂能、百合花等多股涨停
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【美股“漂亮50”专题——“漂亮50”的历史经验
【美股“漂亮50”专题——“漂亮50”的历史经验给予确定性溢价】
美股“漂亮50”行情背后,投资过程中一些“变与不变”规律值得总结和深思。
1)从基本面与估值角度,估值与业绩的匹配是长期核心变量。稳定而强劲的基本面构筑估值基础,但高估值溢价下,即使是可持续增长的业绩也未必能完全消化。
2)从短期资金风格的形成机制来,短期阶段性的投资风格是边际增量资金与相应投资理念匹配下在市场上的映射。70年代机构资金的边际增量来自养老金,其长线价值投资理念构建了当时美国市场“价值投资”的阶段性风格。
3)从长期的行业配置选择角度来,行业竞争格局已稳定的必选消费品细分行业更容易获得业绩确定性带来的超额收益。当前A股“核心资产”抱团形成的背后因与美国“漂亮50”行情演绎,其背后在“宏观经济、资金面结构、行业配置、业绩方面”具有诸多相似之处。
风险提示政策监管(金融去杠杆等)、海外黑天鹅事件(政治风险等)。
【总量研究中心——李立峰】
【免责声明】本内容仅供国金证券股份有限公司客户参考使用,国金证券不会因接收人收到本内容而视其为客户。由于本内容仅为观简要表述,客户仍需以发布的完整报告为准。
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