特产电工往前看三年 往后看十年

特产电工半年报出来了，净利润74.67亿，同比增长8.17%，单二季度同比下降27.47%，不算特别好，也不算特别差。

往前看三年，20年全年利润才24.48亿，21年开始爆发.22年叠加硅料和煤炭双利好，达到惊人的158.8亿。23年随着硅料价格的下降，利润下滑是必然的事件。我们来看三张表，21年 22年 23年特变电工的主营业务收入。

（23年半年报，大概✖️2作为参考）抛开新能源业务和煤炭业务，其主营业务的变压器产品、电线电缆产品、输变电成套业务、发电业务、物流贸易，这五大类的业务都在增长。可以预见的的事情是，国家战略西电东送的投资将持续到2030年，那么特变电工的这五部分业务还会有长期增长的可能。

再回到新能源业务和煤炭业务，这部分业务的价格波动具有很大的周期性，因此，特变电工会被很多人看成周期股。所以市场给他的估值一直很低，在5倍市盈率左右。硅料和煤炭的价格一直在波动，但并不意味着他不赚钱，只是赚多赚少而已。工业硅的价格随着产量的增长，今年已经跌了很多，因此这块的利润确实拉了不少后腿。但是我们把时间往后拉，往后看十年，工业硅是不是新能源配套业务的必需品？是不是还会被市场需要？是不是还能源源不断的为特产电工创造实打实的现金流？是不是还会有周期？周期再至时，又能创造多少利润？煤炭业务不也如此吗？特产电工煤炭价格的低是出了名的，因此他总能保证利润。

另外一块，发电业务，23年营收略降，有波动，但需求还是十分稳定的。

今天收盘，特产电工市值774.7亿，以20年24.18亿的利润为基础，市盈率31倍，以21年72.55亿为基础，市盈率10.6倍，以22年158.8亿利润看，市盈率4.88倍。今年的利润究竟多少，很难预测。也不防假设一下，今年100亿，有没有可能？那么明年后年呢？