特变电工最新交流纪要

一、公司基本面息

1煤炭产能和销售

特变电工 (22.74, 0.97, 4.46%)煤炭产能为7,400万吨,有三个煤矿，其中南露天煤矿4,000万吨,还有将军戈壁矿是3,000万吨。公司的矿山的煤炭储量是126亿吨,目前两个已建成的矿山都建成了数字化智慧矿山，被国家列为第一批智慧矿山的示范企业。

煤炭价格主要依赖于新疆本地的产能和区域性的价格。从一季度来看,价格指数相对去年四季度保持持平。

国家已将新疆煤炭作为国家能源的接替区和主力保供区,去年一年对新疆煤炭产能合增量比较大,国家正在采取一些措施,沟通交流的情况下,一方面打通从哈密到内蒙古联合从内蒙古这条线也要出疆,这条铁路国家已经纳入规划,这个将会启动改造建设。同时正在建设从中东矿区跟哈密矿区的铁路线,这条生产线预计今年年底能建成。这样建成以后,中东地区的煤炭出疆通道也将全面打开,减少五六百公里的运输距离，极大的增强中东地区煤炭的出疆的竞争力。

2.公司投资项目

中东若羌2x35万的电厂已经全面开工投产,计划在24年的中期6月份左右分两个机组投运。

特变电工在做强一期10万吨多晶硅的项目, a工工业硅的项目在去年已经全面开工建设，预计在今年四季度也将分生产线进行投产,到年底全面投产。

拟建的项目有中东总特的10万吨多晶硅和内蒙古二期10万吨多晶硅,其中中东地区总体规划了20万吨多晶硅,一期10万吨,现在已经进入尾声,再进入单机调试,预计6月份能够拟建的项目有中东总特的10万吨多晶硅和内蒙古二期10万吨多晶硅，其中中东地区总体规划了20万吨多晶硅,一期10万吨,现在已经进入尾

声,再进入单机调试,预计6月份能够投产。还有二期两个总东的二期10万吨和包头的二期10万吨，现在正在进行前期可研设计和技术性的设计的工作,还没有实质性的开展建设工作。

3.业务板块

特变电工的业务板块相对比较多,但影响总体毛利率的比较大的是多晶硅。

输变电产业的能源、包括工程,今年是确定性,这个收入效益都会同比实现20%以上增长。

唯一对我们经济模型有影响的就是多晶硅的价格,东京湾的价格会随着供应的充分达产价格回落,全年均价会到一个什么水平，它有一定的不确定性。

其他的产业板方向，变压器、电线、电缆，毛利率都是今年会有提升，这跟我们今年的产销的规模，包括我们成本的控制,我们都是已经有了这样的管控的预期目标，包括煤炭总体来讲价格相对稳定。其他的产业都会有一个相对稳定稳步提升,包括工程板块,国内国际的工程,特别是疫情放开以后,我们国际工程的施工量也在回升。多晶硅的价格虽然会有下降，但今年我们会有一个产量上的弥补,随着我们6月份种冬基地的在投产,总产能30万吨，预计今年能够发挥到23万吨以上。通过一个量能够来补充，来确保公司总体收入或效益稳定在一个合理的水平上。

Q&A

Q:公司有哪些在建项目和拟建项目？

A:公司在建的项目包括中东若羌

2×35万的电厂、做强一期10万吨多晶硅的项目、中东总特的10万吨多晶硅和内蒙古二期10万吨多晶硅等。拟建的项目有总东的二期10万吨和包头的二期10万吨,目前正在做前期可研充分的技术性设计工作，还没有实质性的开展建设工作。

Q:公司是否有包头工业柜的项目？

A:公司原计划是以绿电生产包头工业硅,但目前政府批复工作还未完成。目前公司集中精力推新疆的10万吨建设,包头还未获得具体的批复。

Q:公司的经营计划中,预计的毛利率为27%,是否有其他行业或细分赛道的毛利率会有下降的预期或趋势？

A:公司输变电产业，包括煤炭发电、工程等环节,今年是确定性,收入效益都会同比实现20%以上增长。多晶硅价格的变化会对整体毛利率产生影响，而其他产业板块，如变压器、电线、电缆等的毛利率都会有提升。煤炭价格相对稳定，最大的变量是新增产能会给合增多少,但公司寄希望于能够再新增一批产能。其他产业也会有相对稳定稳步提升，包括工程板块，国内国际的工程也在回升。虽然多晶硅价格有下降，但公司产量上的弥补能够确保整体收入或效益稳定在一个合理水平上。

Q:请问特变电工今年一季度的多晶硅产销情况如何?库存水平是怎样的?

A:今年一季度的多晶硅产量是3.92万吨,销量是4.54万吨,到一季度末的库存1.31万吨,到现在库存已经到7000吨以下了,整个保持在10天半个月以内的这样的产产量的库存是正常周转的状态。

Q:特变电工去年因为预期降价，下游企业率先去库存,今年一季度销售情况为什么仍呈现去库存的趋势？这是一个什么情况?

A:去年年底四季度,因为大家都对今年预期降价预期很很强

烈,所以下游企业包括下游的硅片企业，它也不想更多的这样的原材料都是随用随买。所以在去年最后一个月的时候，大家出库，整个多晶硅企业的出库都有受到了下游这样的下游企业率先去库存的这样一个意志。但是在今年过完春节以后,因为它的长期低库存，对下游企业它也不安全，所以大家都还有这样的正常补库,再加上咱们也看到了国内外装机本身的这种增长,所以进入到一季度，包括4月份的整个产销衔接的还是较好的,包括把去年咱们12月份累积了一些库存都在1~4月份都已经消化了。

Q:特变电工煤炭与新能源产业配套工程的毛利率如何？未来煤炭的毛利率如何看待?

A:特变电工的煤炭均价180元/吨，是全国最低的，而且随着新疆的铁路运力的提升，煤炭产业的运力会逐步增强,未来煤炭会参与全国大市场的竞争,价格会逐步向上趋势。同时，新疆煤炭本身的消纳能力也在增加,因此长期看好中东地区煤炭的资源价值。

Q:特变电工变压器的毛利率情况如何？未来有望恢复到120年的水平吗？电网公司的招标价格是什么样的走势?

A:特变电工变压器的毛利率22年比21年和20年都要低，这与铜等材料涨价成本比较高有一定关系。展望今年，变压器的毛利率有望恢复到120年的水平。目前电网公司的招标价格走势不详。

Q:特变电工去年产值增长主要是由于什么原因?

A:特变电工去年产值的增加主要是由于公司加大了配电类产品的产能,围绕新能源电站和电源类的需求，其中配电类相关产品的产量增加最为显著,还有印度工厂的产出成本对产值的影响也有一定的作用。

Q:特变电工今年的变压器毛利率会有什么变化?

A:特变电工今年的变压器毛利率会有一定的改善,因为公司对常规产品进一步实施标准化生产、生产过程智能化改造、自动化、全面提升质量和精益成本管理等管理措施的改进,加上产品结构的调整。而明年在特高压类产品结构比重提高后，变压器毛利率会有更加明显的改善。

Q:特变电工参与的特高压直流项目主要集中在哪些产品领域?

A:特变电工参与的特高压直流项目,第一是直流换流变压器，其中沈阳变压器厂和衡阳变压器厂都在参与；另外,还有新能源公司生产的柔性直流换流阀。常规直流的换流阀目前公司还未参与，主要集中在柔性直流领域，如海上风电和电网上用到的特高压领域。目前柔性直流项目相对较少,量还没有像常规直流这么多。

Q:特变电工在特高压直流领域有哪些招标计划?

A:特变电工下半年有可能获得四条特高压直流线路的招标订单,分别是陇东到山东、今上到湖北、宁夏到湖南和新疆的哈密到重庆,另外还会有一条交流1000千伏华北环网行业的招标。

这些招标量今年会明显比去年有大幅增长,但交货可能要到2024年。

Q:现 在n型硅料的出货占比预期是多少?

A:现在我们n型硅料的出货占比在我们整体料20%20左右,也取决于下游企业,因为n型料刚刚开始推广,有的企业它占比比较多,n型量,有的下游的客户他主要是以p型料为主,跟客户本身的实际需要但是我想n型料肯定是未来的一个趋势。同时我想n型料也是这个区分多晶硅企业产品技术质量控制能力的一个分水岭。所以未来如果n型料大面积的高比例的推广以后,多晶硅企业会由于这样的满足n型料的质量控制能力。会产生分化。所以现在因为整体推广的才刚刚开始，在我们总的出库量里面。还是。有20%左右。

Q:关于多晶硅的生产成本,去年的综合的成本大概是什么样的位置？

A:2022年度我们的多晶硅的单吨的生产成本大概是6.86万元每吨,综合成本大概是7.5万每吨这样的一个情况。整体上面来说，去年生产成本略微有点高，主要是我们蒙特公司它是在去年中期开始投产的,它有一个产量和质量的这样子的一个爬坡的一个过程,不是完全满产的这样的过程,所以说相对来说成本比较高一些。另外我们多晶硅的老的生产线,它是分了很多期逐步的开始建设的，它的首期建设是从2008年开始建设,前期建设投资成本比较高，它的整体老线的生产成本相对来说也略微高一些。综合来看，我们的如果说我们新建的内蒙古的10万吨的项目以及准东的10万吨的项目,它都是单体规模较大的多晶硅的项目建设,使用的这些设备,也是大型的设备，建设成本也比前期的建设投资成本要低得多,如果说按照这些项目它都能够完全的打满产来看的话,相对来说它的成本还是会有比较大幅的下降。像我们内蒙古的10万吨多晶硅,如果说是它的运营运行非常稳定,它的生产成本能控制在5万左右这样子的一个水平。5万左右水平是按照硅粉2万元每吨,按照电费按照3毛4每度这样子来进行测算,就是一个理想的成本的水平准东的他们准备的电价要比内蒙古的电价还要稍微更更好一点，如果这20万吨的项目完全建设完成，并且能够完全达产的话，它的生产成本能够控制在5万以下,大概4.5万左右的水平。因为内蒙古准东的电力层，我们是按照大概三毛钱左右。它比内蒙古还稍微要低狠一点。整体来讲，控制在5万左右。

Q:第一个问题是关于特变电工一季度多晶硅产量低的原因和影响,请问我们一季度检修的时间有多长?检修了几条生产线?全年会有再次检修吗?

A我们新疆甘泉堡基地和包头基地都进行了计划内的检修,其中新疆基地有一条产线三年没有检修,为了确保安全生产,我们进行了全面检修，并更换了一些有缺陷的设备。这次检修跨了两个月,但后面不会再有基地需要检修了,所以全年应该是满负荷生产的状态。

Q:第二个问题是关于特变电工一季度生产成本的问题,请问一季度的生产成本大概是多少？

A: 我们一季度的生产成本综合计算大概是7万,因为两个基地的产量都受到了影响。

Q:第三个问题是关于特变电工煤炭的长协占比和长期价的问题，请问我们煤炭销售的结构是怎样的？

A:我们的煤炭销售主要分为周边电厂、电解铝厂、多晶硅、工业硅企业等东地区本身坑口消纳和销往新疆、其他地方的热电厂、发电企业、煤化工企业等的市场化销售。今年市场化销售的占比应该在30%多,内蒙古出疆的煤炭大约在2,000万吨,还有一部分的汽车运输量,

整体销售结构中, 70%以内的是周边电厂用皮带输送的,还有通过疆内铁路给新疆以内的铁路的煤热电厂化工企业销售的,还有出疆的。

Q:第四个问题是关于特变电工煤炭外运利润的问题，请问不同地区煤炭落地的价格是否不同？公司的煤炭运力资源如何调配?

A不同地区煤炭落地的价格是不同的,我们的煤炭运力资源是根据国铁集团铁路运力的调配来进行销售的，我们服从于大的运力计划来进行销售。

Q: 特变电工的财务状况如何？

A:特变电工的财务状况良好, 2019年实现营业收入约为2040亿元，同比增长7.47%,净利润约为98亿元,同比增长3.58%。

Q特变电工的盈利能力如何？

A:特变电工的盈利能力稳健, 2019年ROE为10.83%,同比略有下降，但仍然处于行业中优秀水平。同时,公司也在加强成本控制和效率提升，有望进一步提升盈利能力。

Q:特变电工未来的发展战略是什么?

A:特变电工未来的发展战略是以转型升级为主线,以智能化、绿色

化、数字化为方向,加强创新能力和市场布局，提升品牌影响力，实现可持续发展。同时,公司还将继续加强内部管理和人才培养，提升企业竞争力。