狮子金融：“过期蜂蜜门”后，同仁堂没哭，医药股哭了

周末，一个听起来很放心的品牌却出了闹心事。百年老店同仁堂惊现“蜂蜜门”，遭遇任危机。

上周六（12月15日）晚，同仁堂控股子公司同仁堂蜂业被曝委托加工方盐城金蜂食品科技有限公司违规生产蜂蜜，将过期或临近过期的蜂蜜回收后重新作为材料。事件一出，同仁堂受到了来自万千吃“蜜”群众的问候。之后，同仁堂紧急回应，称所涉及产品已全部封存，对于下属子公司在委托生产过程中存在监管不力和失察的责任，将全力配合调。

按照固定套路，一旦负面事件爆发，股价必然大跌。但是，周一开盘，同仁堂股价低开高走，截止收盘，仅小跌2.33%。

利空不咋跌，很大因在于同仁堂的说明公告。

据同仁堂发布的公告显示：同仁堂蜂业2017年度营业收入为2.8亿元，净利润为268万元，其营业收入占本公司2017年度审计营业收入133.76亿元的2.09%，净利润占本公司2017年度经审计净利润17.42亿元的0.15%；同仁堂蜂业2018年1-9月营业收入为1.97亿元，1-9月份净利润为-87.3万元，其营业收入占本公司2018年1-9月营业收入（未经审计）104.77亿元的1.88%，本公司2018年1-9月净利润（未经审计）为14.49亿元。本次事件对公司收入利润等财务方面影响甚微。

很显然，虽然此次事件对同仁堂品牌产生了冲，但事情的恶劣程度显然是无法和当年奶粉事件及今年的疫苗事件相提并论的，故而并没有引发全民性的舆论风暴，当然，最重要的是像公告中所说的，事件对公司的影响微乎其微。

作为上周的舆论焦，同仁堂算是躲过了一劫，但是此事件叠加国家医疗保障局办公室发加大最欺诈骗保行为打力度的事件，使得深陷泥潭的医药板块雪上加霜。截至收盘，医药制造跌幅居前，其中上海莱士跌停、一心堂逼近跌停、老百姓跌超8%、益丰药房跌超6%。

黑天鹅频出的恶劣情况下，不仅个人投资者受伤严重，相关基金净值也大幅回撤。Wind数据显示，12月6日以来，股票型基金中医药方面的基金净值回撤居前。在不到两周时间内，部分基金净值回撤超过10%，嘉实医疗保健净值回报为-11.24%，宝盈医疗健康沪港深净值回报为-10.76%。上投摩根医疗健康在12月5日收盘时年内回报尚有9.93%，但也在最近的下跌中抹去了全年涨幅。

虽然医药行业水逆已久，但机构仍好长期价值。

渤海证券指出，在医保支付方式改革、仿制药质量和疗效一致性评价、“4+7”城市药品集中采购试等医改举措逐步落地的背景下，医药行业各细分领域市场集中度将逐步朝龙头企业靠拢，生产经营规范、抗风险能力强的龙头企业从长远来则将会在医改中受益。好医药行业内各细分领域龙头企业的发展。

天风证券认为，在宏观经济压力和国家医药政策的双重压力下，医药板块估值持续下降，带量采购政策的影响也在持续扩大。随着市场情绪逐步的回归理性，医药板块也有望迎来超跌后的反弹机会。长期来，具备创新能力，规范程度更高的龙头企业发展长期价值不变。