公司分析之达仁堂

一、行业竞争分析

（一）速效救心丸

（二）安宫牛黄丸同仁堂双天然的安宫牛黄丸的竞争对手是片仔癀、达仁堂、广誉远。目前北京同仁堂在安宫牛黄丸中的市场占有率达到 54%，品牌优势凸显。

二、公司分析

     （一）护城河及竞争优势分析

     （二）商业模式分析

      （1）产品与服务

     （2）目标群体老年人

     （3）价值主张满足社交需要、满足健康需要

     （4）应用场景送礼、自用

     （5）生意特征①产品具有稀缺性，高频高价高毛利；②产品具有上瘾性，反复消费需求不减；③产品具有差异化，可避免价格战；④产品生命周期长，无产品技术迭代；⑤产品保质期长，存货损失风险小；⑥产品生产标准化，可大规模标准化复制；⑦轻资产，固定资产和资本投入少；⑧面向B端企业客户和C端消费者终端客户，品牌力效果凸显；后续会先款后货加速现金流入。

     （三）未来现金流量

一、现金流量分析

    （一）量

     ①速效救心丸受益老龄化放量

     ②安宫牛黄丸受益老龄化放量。

    （二）价

     ①

    ②安宫牛黄丸涨价。

    （三）税费

二、估值

     （一）、最高估值200亿，200/3%=6667亿

     （二）、最低估值净利润24.31亿，假设2021年后达仁堂停止增长，按照3%长期无风险利率计算，2021年估值=24.31/3%=810亿。

       目前片仔癀市值1781亿，70倍PE，业绩年增长率为30%，目前的增长速度无法短期内消化估值，目前处于严重高估状态。