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说说同仁堂的退步同仁堂近两年业绩确实差强人意，甚至

说说同仁堂的退步

同仁堂近两年业绩确实差强人意，甚至爆出蜂蜜过期，高管被等丑闻。那么是不是说同仁堂就彻底变质了呢？

年报下业绩构成医药商业800多家药店营收70多亿，毛利32%，金字招牌中药生产76亿，毛利47%，综合净利润率12%市值不到四百亿，片仔癀白药高峰时超过2000亿。

中药制造利润率比片仔癀和白药差，但是医药零售毛利率比片仔癀高太多了，比专业的医药连锁一心堂，老百姓，益丰药房也不逊色。

一心堂200家店营收127亿，利润7.9亿，利润率6.24%市值289亿；

老百姓三季报营收101亿，利润4.87亿，利润率5.9%市值286亿

益丰药房三季报94亿，利润5.9亿，利润率7%，市值500亿；

对比同仁堂的医药零售800家店约73亿营收，利润约4-5亿，利润率高于其他几家，折算市值差不多近300亿，七十亿中药制造六七个亿利润只能值几十亿吗？料药最低估值30倍pe折算按料药制造值200亿。如果套用片仔癀白药百倍估值肯定不能说了。

万科当年账面两千多亿现金，每年数千亿营收才被宝能狙，深圳地铁拿下万科控制器花了600亿，这几年从万科享受到分红已经540亿，四分之一股权还在手里继续享受分红，所以高估不高估什么人。

同仁堂账上83亿现金，老百姓还是益丰药房最多不过十个亿左右，资产利用率还是偏低的。

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