人福医药投研报告（3）公司情况

公司情况

人福医药是麻醉药品的龙头企业。我们对麻醉药品竞争格局、政策进行梳理，认为 麻醉药品价格调整的优先级低，调整可能性较小，在集采时代目前稳定的产品价格 是突出优势。产品方面，麻醉药品随舒适化诊疗需求释放；除原有高壁垒的麻醉药 品外，人福医药2020年后推出的新品种瑞马唑仑、阿芬太尼，呼吸抑制轻，非常适 合短小手术，降低医生监护压力，小幅提升周转，切合临床需求，预计上量快。

1993 年 3 月 当代高科技产业股份有限公司（更名前）成立

1997 年 6 月 上海证券交易所上市

1997 年 12 月 收购广州龙源热力设备公司 46%股权（环保）

1998 年 5 月 参股骏文实业，代理杰士邦安全套系列产品（大健康）

2000 年 2 月 投资武汉康乐药业有限公司（制剂）

2001 年 2 月 葛店开发区人福甾体化学有限公司成立（后更名为现在的主要子公司葛店人福）

2001 年 3 月 注册新疆维吾尔自治区维吾尔药业有限责任公司（新疆维药）

2001 年 8 月 与湖北宜药集团有限责任公司等股东组建宜昌人福

2006 年 3 月 杰士邦股权出让（两性健康）

2007 年 4 月 宜昌人福咪达唑仑原料药、注射液上市

2008 年 10 月 成立人福医药研究院

2008 年 11 月 美国普克成立（制剂出口的销售）

2009 年 9 月 人福普克成立（制剂出口的生产，差异化定位软胶囊）

2010 年 10 月 更名为“武汉人福医药集团股份有限公司”

2010 年 12 月 河南百年康鑫成为人福医药子公司（中药）

2010 年 12 月 收购中原瑞德 70%股权（血制品）

2010 年 12 月 与中国军事医学科学院成立“军科光谷创新药物研发中心”

2012 年 6 月 收购北京巴瑞医疗（诊断试剂代理）

2013 年 1 月 与成田制药合作打造外用皮肤药、耗材生产基地（皮肤药）

2016 年 5 月 收购美国制剂企业 Epic Pharma（制剂出口）

2017 年 5 月 收购杰士邦在内两性健康业务（乐福思，两性健康）

2017 年 9 月 收购 Ritedose（制剂）

2020 年 12 月 出售乐福思 40%股权

2021 年 11 月 出售华泰保险股权

2022 年 1 月 出售 Ritedose（制剂）

管理层情况

业务模块

宜昌人福（公司持有其 80%股权）20%为国药集团

国家麻醉药品定点研发生产企业、国家重点高新技术企 业。该公司生产经营 200 多个品种品规的药品，包括枸橼酸芬太尼、盐酸瑞芬太尼、枸橼酸舒芬太尼、盐酸阿芬太尼、盐酸氢吗啡酮、盐酸纳布啡、苯磺酸瑞马唑仑、磷丙泊酚二钠、咪达唑仑 等产品的原料及制剂。除麻醉镇痛镇静类药品外，该公司还生产瑞丁、瑞尼、福必安、泰瑞特、 术能等名牌产品，在业内享有较高的知名度和良好的誉。

Epic Pharma（全资子公司持有其 100%股权）

一家集研发、生产、销售为一体的美国仿制 药企业，具备管制类药品生产资质（美国 DEA 认证）。该公司目前生产经营 200 多个品规的化学仿制药。

葛店人福（公司持有其 81.07%股权）其余股份为董事长等主要人员

专业从事甾体激素类中间体、原料药、制剂等产品的 研发、生产与销售的国家重点高新技术企业。该公司主要产品为（复方）米非司酮片、米索前列 醇片、左炔诺孕酮胶囊等药品，以及黄体酮、非那雄胺、醋酸环丙孕酮、布地奈德、奥卡西平、 去氢表雄酮、度他雄胺等原料药及中间体。

新疆维药（公司持有其 73.25%股权）其余为新疆自治区维吾尔医医院

致力于维吾尔药的现代化和民族医药文化的传播和发展， 是国家重点高新技术企业。该公司目前拥有 20 个国药准字号产品文号，其中有 12 个全国独家品 种，4 个国家中药保护品种；12 个品种被列入国家医保目录，全部 20 个品种都列入新疆维吾尔自 治区地方医保目录。

武汉人福（公司持有100%股权，其中子公司宜昌人福持有1.67%股权）

国家级高新技术企业。该公司拥有 62 个药品生产批文，20 个品种被列入国家医保目录，其中列入甲类医保 目录的有 6 个，主要产品有奥卡西平片、注射用尿激酶、布洛芬混悬液、醋酸奥曲肽注射液等。

三峡制药（公司持有其 100%股权）

一家研究和生产抗生素原料药、氨基酸系列大容量注 射剂、动物药制剂的国家高新技术企业，是全球大型硫酸新霉素原料药供应商，主要产品有兽用 硫酸新霉素、硫酸弗拉菌素、美国处方人用硫酸新霉素等。

北京医疗（公司持有其 80%股权）其余股份为董事长等主要人员

一家致力于诊断产品及生物试剂销售、生物医学转化、 精准医疗检测和冷链物流配送为一体的医疗服务企业，现已与京冀豫区域内 80 多家三级以上的重 点医院建立合作。该公司是全球诊断行业领导企业罗氏诊断中国市场最大的区域经销商之一。

湖北人福（公司及全资子公司合计持有其 84.49%的股权，根据增资协议的远期回购约定，公 司持有其 100%权益）

一家集医院药品纯销、商业分销、医疗器械设备、耗材销售及第三方物 流服务业务于一体的综合性医药商业公司。

主要产品

麻醉相关用药包括镇痛药、镇静药、肌松药、静脉麻醉药等，几种药物配合使 用，实现理想麻醉中的 4 个功能。对抗伤害性感受使用的是麻醉镇痛药；根据产品 的成瘾性、镇痛效果等指标的不同，可划分为麻醉药品、第一类精神药、第二类精神药。麻醉药品为镇痛效果强、相对产生成瘾性的一类镇痛药，管制最为严格。

公司麻醉药物由麻醉镇痛向镇静延伸，形成镇痛+镇静的“大麻药布局”。2020- 2021 年新获批的药物，包括瑞马唑仑、阿芬太尼、磷丙泊酚二钠、咪达唑仑口服液 等。阿芬太尼为麻醉镇痛药物，其他三个为镇静功能的药物。尽管瑞马唑仑、磷丙泊酚二钠这两个品种是镇静功能而非镇痛功能的药物，不属于高壁垒的麻醉药品范畴，但这两个药物都是 1 类新药，不在仿制药集采范围。

咪达唑仑注射液主要用于术前镇静/抗焦虑/遗忘；诊断、治疗、内窥镜手术；全麻诱导和维持；气管插管、机械通气患者和病危护理治疗中的镇静。宜昌人福于 2021 年 10 月向国家药品监督管理局提交新增 3 种规格的补充申请并获得受理，截至目前该项目累计研发投入约为人民币 360 万元。根据米内网数据统计，2021 年度咪达唑仑注射液在我国城市、县级及乡镇三大终端公立医院的销售额约为 7 亿元人民币，主要生产厂商为江苏恩华药业股份有限公司、宜昌人福。