大行研报 | （3.3）大摩首选中国移动；中金认为蓝月亮被低估

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汇丰研究预计未来国内废纸价格会继续上升，产品价格会继续在供应紧张下上升;

大摩预计三大运营商业绩保持平稳，行业首选中国移动(00941);

大摩预计海天国际(01882)2020年下半年至2021年收入及净利将取得双位数增长;

中金认为市场低估了蓝月亮集团(06993)作为中国家庭清洁护理市场领导品牌的核心竞争优势和广阔增长空间。

理造纸(02314)绩后获机构齐升目标价 并上调今年盈利预测

瑞维持理造纸(02314)“跑赢大市”评级 目标价升至9.5港元

瑞发布研究报告，将理造纸(02314)今明年盈利预测分别上调8.6%及8.3%，以反映更高的利润率假设。并表示，公司去年盈利优于市场及预期，认为集团盈利增长主要是在成本提升及需求利好下，推动纸价上升。

汇丰研究上调理造纸(02314)今年盈利预测6% 目标价升至9港元 评级“买入”

汇丰研究称，理造纸(02314)公司去年业绩符预期，虽然上半年受到疫情影响，但下半年销量、毛利率及盈利都见反弹，下半年同比上升41%，去年销售620万吨，同比持平，包装盒及纸巾每吨盈利为592元及546元。

该行表示，公司也会继续寻找中国以外的扩充机会，相在中国禁止废纸进口下，有助公司获得更低的废纸回收价。并预计未来国内废纸价格会继续上升，令到纸价继续向上，同时行业龙头在销定材料价格下，毛利率会继续改善，未来产品价格都会继续在供应紧张下上升。

里昂重申理造纸(02314)“跑赢大市”评级 目标价升至8.2港元

里昂研报中称，理造纸(02314)去年核心利润同比增长24%，比预期好18.1%，尽管收入下降，但毛利率表现良好，及费用低。同时在中国禁止废纸进口下，结构性成本上涨可能意味着利润率已经达到顶峰，这将测试造纸商的提价能力。

另外，理造纸在马来西亚的第二条新纸生产线将在今年开始运营，不排除进一步的扩张计划以确保上游材料并保持市场份额，就像其竞争对手一样。

大摩预计三大运营商业绩保持平稳 行业首选中国移动(00941)

大摩研报中预测，中国电行业第四季服务收入同比升4.1%，移动收入同比升1.4%，5G渗透率在年底至逾17%，固网收入同比升9.6%。并认为中国电(00728)、中国移动(00941)及中国联通(00762)的第四季总收入分别同比升5.4%、3.8%及3.4%，中国电表现最好主要由于在工业互联网获更多曝光。

该行预期，2020全年中国电及中国移动的纯利将保持平稳，而中国联通则同比升10%，又预计三大运营商2020年的资本开支增加11.6%，2021年增加8.1%，股息也将恢复增长，当中中国电及中国移动增幅为3-4%，而中国联通增幅则为超10%。

大摩上调海天国际(01882)目标价75%至35港元 评级“增持”

大摩预计，海天国际(01882)2020年下半年至2021年收入及净利将取得双位数增长，主要受惠下游需度复苏及资本开支扩张，同时海外业务也预计有反弹。

报告中称，公司作为全球最大塑胶注射制模生产机器的生产商，将受惠对塑胶处理器需求增加，而公司在下游的接触面较广，涉及汽车、家电、消费者电子用品等，相关类别在去年下半年也有显着复苏，生产同比增长8%、27%及9%，而【伊之密(300415)、股吧】(300415)早前公布去年收入同比升29%，净利增长61%，反映行业向好，预期海天国际生产日程满荷，同时海外业务今年也会显着向上。

该行将其2020-22年盈利预测升10%至14%，以反映对其注射制模生产机器收入预测提升，中期好公司市场份额提升，估计在海外市场将受惠平均销售单价较国外同业低，而本地市场则可受惠产品升级及本地化趋势，认为去年下半年毛利率维持稳定，展望受惠产品组合改善，毛利率有望进一步扩张。

野村重申药明康德(02359)“买入”评级 目标价270港元

野村研报中称，药明康德(02359)昨日宣布完成对英国基因治疗技术公司OXGENE的收购，以扩大细胞和基因疗法方面的业务，而通过此次收购，OXGENE将成为集团的全资子公司，该行预期OXGENE将进一步增加集团的全球扩张和加强集团旗下在细胞和基因疗法的CTDMO市场的竞争力。

中金首予蓝月亮集团(06993)“跑赢行业”评级 目标价20港元

中金认为，市场低估了蓝月亮集团(06993)作为中国家庭清洁护理市场领导品牌的核心竞争优势和广阔增长空间。公司的后续增长动力清晰，包括品类扩张、管道拓展以及运营提效，而其爆款产品打造、并购整合以及可能纳入港股通，则成其股价潜在催化剂。预计其2020-22年每股盈利分别为0.23/0.38/0.46元，年复合增长率为42.6%。

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