中行独复：股市里新人拿钱赚经验，老手用经验赚钱

在一家上市地产企业从事投融资工作，他不追捧热门行业，更关注处于周期低、行业竞争格局清晰的优质企业，认为股市是一个新人拿钱赚经验，老手用经验赚钱的地方。

问：简单介绍下您自己

：14年入市，目前在一家上市地产企业从事投融资工作。

问：哪段投资经历对您后期的投资生涯影响很大？

：刚入市那一段时间追涨杀跌、频繁换股，导致15年那一拨牛市还有亏损。期间也买过中国平安、【格力电器(000651)、股吧】、招商银行等股票，但都没有拿住。其实很多人都是这样，都或多或少买入过几只牛股，但是都拿不住，有的甚至是割肉卖出。后来经过反思，还是因为对行业、对个股的研究不够深入，造成持股不坚定，容易受市场的影响。越来越认可投资股票是投资企业的部分股权，不熟不做。

问：入市以来在哪只个股上赚的最多？哪只亏的最多？

：当前赚的最多的是【保利地产(600048)、股吧】，2017年开始买入并重仓持有，18年年初高位进行了部分减持，后又在低位进行了买入，目前个股浮盈差不多80%。就亏损比例最多的是15年的军工B，听别人介绍买入，亏损50%，但幸好仓位不大。

问：能否以您重仓的一只个股为例，讲讲您的持有逻辑？

：目前主要仓位集中在地产板块，首先是由于职业的因，对地产板块有比较深入的了解；其次是当前地产板块的估值处于低位，而业绩又是明牌；另外就是城镇化还有较大空间，加上ZF税收的需求，广大群众对居住环境的追求，地产板块在未来较长一段时间还是有较大的发展空间。

当前重仓保利地产，持有的逻辑包括：（1）行业头部企业市场份额提升，强者恒强。保利目前规模在行业前五，未来有望进一步提升；（2）央企背景，融资能力强，融资成本低。主流房企的毛利率大多在30%左右，融资能力决定企业是否能在调控时拿到地，融资成本直接决定项目的利润率。当前因为前端融资的叫停大部分民营地产商拿地大幅度减少，而保利等央企却并未受到影响。保利的融资成本在5%左右，售价相同的情况下，利润率更高；公司的运营成本低，三费占营收的比例常年在6%左右，费用控制能力行业处于行业前列；（3）存在国企改革、资产整合划拨的空间。

问：股市投资讲究时机，您一般如何选股与择时？

：不懂技术分析，一般是股价低估时分步建仓，在股价下跌过程中分段买入，在股价回归合理价位后分批卖出。如果市场太过疯狂，会视个股估值情况，选择部分或者全部减持。

问：目前好哪个版块？为什么？

：个人的偏好优质+低估+适度成长的企业，对行业没有偏好，关键研究深度。不追捧热门行业，相对来说更关注处于周期低、行业竞争格局清晰的优质企业。

问：您觉得投资中最重要的事是什么？

：芒格说过投资者要知道自己的能力圈有多大。投资者要有正确的自我认知，知道自己的能力在哪一块，自己能力有多大，在这个基础上再进行投资。投资者只要对一个行业有深入研究，哪怕只挑选该行业内优质的股票，都能获得理想的回报。

问：A股港股美股，如果让您选一只股持有十年，你会选哪只？请说说您的逻辑。

：持有一只标的10年，我觉得那是大神能做到的事情，腾讯、茅台能拿住10年的人有几个？就个人来说，投资的标的，如果出现明显高估，会选择部分或者全部卖出，待回到合理的价位再进行买入。

问：如果给初入股市的投资者提一个建议，您想说什么？

：（1） 摒弃一夜暴富的心态，合理预期。股市是一个新人拿钱赚经验，老手用经验赚钱的市场，除非你是天赋异禀，不然新人该掉的坑一个不会少。霍华德马克思说自己的预期收益是年化10%-12%，若能超出则是意外之喜。（2）谨守能力圈，多做研究。要有自己的能力圈，对行业、对企业进行深入研究，才能做到坚定持股，冷静待涨跌。（3） 要有耐心，不要频繁换股。企业经营有自己的周期，市场也是，优秀的企业也有可能遭受市场和业绩的黑天鹅，如13-14年的茅台，投资者要给企业、给市场多时间和耐心，等待价值回归。

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